De ce urcă azi acțiunile Micron, deși SK Hynix a declanșat vânzări?

Acțiunile Micron Technology au rămas ferme în tranzacțiile premarket de miercuri, chiar dacă gigantul sud-coreean de memorie SK Hynix a înregistrat o vânzare masivă după rezultatele din al doilea trimestru.

Mișcarea sugerează că investitorii pot diferenția între dezamăgirea pe termen scurt legată de rezultate și perspectiva pe termen lung a cererii de memorie determinată de inteligența artificială.

Acțiunile SK Hynix au scăzut cu peste 9% la Seul după ce compania a raportat câștiguri și venituri trimestriale record, dar nu a atins așteptările excepțional de ridicate care fuseseră incluse pentru unul dintre cei mai mari beneficiari ai AI de pe piață.

Slăbiciunea s-a extins în sectorul semiconductorilor din Coreea de Sud, Samsung Electronics scăzând cu peste 5% și trăgând în jos indicele Kospi.

Totuși, Micron, cel mai mare producător american de cipuri de memorie, a evitat în mare măsură presiunea vânzărilor.

Acțiunile sale au fluctuat între câștiguri și pierderi modeste în tranzacțiile premarket de miercuri și erau în creștere cu aproximativ 0.5% în jurul orei 7:25 am ET.

După două zile de vânzări puternice, unii investitori au părut să cumpere la corecție, contribuind la reziliența relativă a acțiunilor Micron.

Investitorii par să cumpere la corecție

Micron a pierdut aproximativ 13% în ultimele cinci sesiuni de tranzacționare și aproximativ 28% în ultima lună, deși acțiunea este în continuare în urcare cu circa 160% pentru anul în curs.

Declinul recent i-a determinat pe mai mulți analiști să susțină că investitorii reacționează exagerat la îngrijorările legate de cheltuielile pentru infrastructura AI.

Kumquat Research pe Seeking Alpha a majorat miercuri recomandarea pentru Micron de la Buy la Strong Buy, susținând că slăbiciunea recentă reprezintă o oportunitate de cumpărare, nu un semnal de deteriorare a activității companiei.

Analistul a evidențiat cea mai recentă prognoză trimestrială a Micron, menționând că compania prognozează pentru trimestrul al patrulea venituri de $50 billion, marje brute de 86%, și câștig ajustat pe acțiune de $31, toate depășind confortabil așteptările de pe Wall Street.

Potrivit analistului, boom-ul AI a schimbat fundamental profilul câștigurilor din industrie.

„Din cauza superciclului AI, compania obține echivalentul profitului pe un deceniu într-un singur trimestru”, a spus raportul.

Cererea pentru AI continuă să depășească oferta

Deși companiile de semiconductori continuă să investească masiv în noi capacități de fabricație, analiștii susțin că cererea de memorie crește încă mai rapid decât oferta.

Cheltuielile de capital se accelerează la Micron, Samsung Electronics și SK Hynix, dar noile facilități de fabricație necesită ani pentru a fi construite și pentru a-și scala producția.

Ca urmare, piața continuă să se confrunte cu ofertă limitată de produse avansate de memorie necesare pentru serverele AI.

Analistul a susținut că corecția recentă a schimbat puțin fundamentele de bază ale industriei.

„De fapt, dacă e ceva, argumentul privind cererea a fost reconfirmat.”

Raportul a evidențiat acordul recent anunțat de Nvidia pentru furnizarea pe termen lung de memorie cu SK Hynix, evaluat la aproximativ $750 billion, din care circa $500 billion sunt legate de Nvidia și alte $250 billion alocate altor companii americane implicate în infrastructura AI.

De asemenea, a menționat cele mai recente rezultate ale Alphabet, unde compania-mamă Google a majorat prognoza de cheltuieli de capital pentru 2026 la aproximativ $200 billion, consolidând așteptările că hyperscalerii continuă extinderea infrastructurii AI în ciuda îngrijorărilor investitorilor privind randamentele.

Concluzia raportului este că cererea rămâne robustă, iar oferta rămâne strânsă, ceea ce face ca corecția recentă să reflecte mai mult schimbarea sentimentului investitorilor decât o slăbire a fundamentelor industriei.

Neatingerea estimărilor SK Hynix ascunde un trimestru puternic

În ciuda reacției pieței, SK Hynix a înregistrat unul dintre cele mai puternice trimestre din istoria sa.

Profitul operațional a crescut de peste șase ori față de anul precedent până la un nivel record, susținut de cererea înfloritoare pentru memorie cu lățime de bandă mare utilizată în sistemele AI.

Totuși, veniturile și profitul operațional au rămas sub prognozele ridicate ale analiștilor.

Compania a declarat că întârzierile în livrările unor produse avansate au afectat câștigurile de preț pentru afacerea sa principală DRAM.

Melvin, un analist AI la Milk Road AI, a susținut că investitorii s-au concentrat prea mult pe neatingerea estimărilor, trecând cu vederea imaginea de ansamblu.

„Numerele principale nu arată bine, dar veniturile au fost de $54.6B față de estimările de $57.7B, o diferență de circa 5.4%, iar profitul operațional a fost de $41.6B versus $44.2B estimat, chiar și cu o marjă operațională încă masivă de 76.3%. Dar iată de ce nu-mi pierd nopțile din cauza asta...," a spus el.

El a observat că prețurile medii de vânzare pentru DRAM au crescut cu aproximativ 30% trimestru peste trimestru, în timp ce prețurile NAND flash au urcat în zona mijlocie a intervalului 50%.

„Nu este vorba de o companie care își pierde puterea de stabilire a prețurilor, ci de o companie care încă profită de unul dintre cele mai puternice cicluri de prețuri pe care industria memoriei le-a văzut vreodată,” a spus el.

Analiștii rămân încrezători în perspectiva pe termen lung

SK Hynix a proiectat, de asemenea, o creștere anuală a cererii DRAM de mid-20% pentru anul următor și o creștere high-teen pentru memoria NAND.

Conducerea a adăugat că livrările de smartphone-uri și PC-uri au fost limitate în mare măsură pentru că producătorii nu au putut obține suficiente furnituri de memorie, mai degrabă decât din cauza unei slăbiri a cererii finale.

Melvin a spus că acea distincție este crucială.

„Este o problemă de constrângere a ofertei, nu o problemă de cerere, iar constrângerile de ofertă sunt exact ceea ce păstrează intactă puterea de stabilire a prețurilor.”

El a adăugat că marile companii cloud continuă să extindă infrastructura AI și să crească achizițiile de memorie, în timp ce SK Hynix are deja acorduri de furnizare pe termen lung cu zece clienți.

„Hyperscalerii nu se retrag, se luptă între ei pentru aceeași ofertă limitată de memorie.”

„O neatingere a estimărilor umflate într-o piață caracterizată de constrângeri de ofertă și creșteri de preț reprezintă cu totul altceva decât o neatingere pentru că nimeni nu mai vrea produsul,” a conchis el.

Analistul din industrie Patrick Moorhead, director executiv al Moor Insights & Strategy, a respins de asemenea îngrijorările privind neatingerea estimărilor.

„Cred că ne-am pierdut mințile dacă credem că această performanță nu a fost una remarcabilă,” a scris el pe X.

„Revenue +257% and profits +557% and this is bad? Estimates are BS when you are in mega growth.”

„Teza construirii AI pe durata unui deceniu rămâne valabilă,” a adăugat el.