De ce profiturile record din AI ale Samsung și SK Hynix nu mulțumesc investitorii

Samsung Electronics și SK Hynix se confruntă cu o presiune tot mai mare din partea acționarilor pentru a majora dividendele și răscumpărările de acțiuni, după ce ambele companii au înregistrat profituri record, alimentate de cererea pentru inteligență artificială, dar nu au prezentat planuri semnificative de returnare a capitalului.

Cei doi producători sud-coreeni de cipuri de memorie generează numerar într-un ritm fără precedent, pe măsură ce cererea pentru memorie cu lățime de bandă mare (HBM) și alte cipuri orientate spre AI continuă să crească.

Totuși, reticența lor de a se angaja la distribuții mai mari către acționari a generat întrebări în rândul investitorilor cu privire la dacă managementul rămâne pe deplin încrezător în durabilitatea boom-ului de profituri alimentat de AI.

Atentia investitorilor s-a intensificat și după scăderi abrupte ale prețurilor acțiunilor ambelor companii față de maximele record din iunie.

Acțiunile SK Hynix s-au retras cu aproximativ 48%, în timp ce Samsung Electronics a scăzut cu circa 37% față de maximele record din iunie, amplificând apelurile pentru măsuri mai favorabile acționarilor.

Investitorii de retail și managerii de fond cer măsuri

Platforma sud-coreeană pentru acționari individuali ACT a lansat marți o campanie care solicită convocarea unei adunări extraordinare a acționarilor la Samsung Electronics, cerând companiei să răscumpere aproximativ $32 billion în acțiuni, în timp ce impune limite pentru bonusurile de performanță ale directorilor executivi.

„Aceasta nu este pur și simplu o exprimare a nemulțumirii față de o scădere a prețului acțiunii. Punem o întrebare de bază a pieței de capital: cine deține cu adevărat o corporație?” a declarat ACT într-un comunicat citat de Reuters, adăugând că inițiativa are ca scop transformarea Samsung într-o companie mai prietenoasă cu acționarii.

„Acționarii de retail sunt precum un fan club al companiei: o laudă când performează bine și scot batul când nu o face.”

Între timp, unii investitori au îndemnat SK Hynix să majoreze returnările către acționari la cel puțin 80% din fluxul de numerar liber, mult peste politica sa curentă.

Perioada de liniște de 25 de zile a SK Hynix, care a urmat vânzării sale de American depositary receipts în Statele Unite, s-a încheiat pe 4 august, deschizând calea pentru posibile anunțuri privind alocarea capitalului pe care analiștii și mass-media locale le așteaptă.

Rezervele de numerar eclipsează omologii tehnologici globali

Conform calculelor Reuters bazate pe date LSEG, Samsung și SK Hynix sunt aşteptate să dețină împreună $263 billion în numerar net până la sfârșitul acestui an.

Această cifră este de peste două ori mai mare decât soldul estimat de numerar al Nvidia de $102 billion și depășește rezervele combinate de numerar ale celorlalte șase membri ai grupului Magnificent Seven de companii tehnologice din SUA.

Divizia de semiconductori a Samsung a raportat săptămâna trecută un profit operațional de 89.2 trillion won ($61.7 billion) pentru al doilea trimestru, de peste 250 de ori mai mare decât perioada corespunzătoare a anului anterior, reflectând cererea extraordinară pentru cipuri de memorie pentru AI.

Compania a raportat un profit operațional total de 60.5 trillion won în trimestrul aprilie-iunie, comparativ cu 9.2 trillion won anul anterior, deși ușor sub estimările analiștilor de 64 trillion won compilate de LSEG SmartEstimate.

SK Hynix și-a acumulat, de asemenea, niveluri record de numerar.

Compania a spus că numerarul său net a atins 88 trillion won la sfârșitul lunii iunie și își propune să crească acea valoare la peste 100 trillion won pentru a susține cererea clienților și a menține stabilitatea afacerii.

Investitorii caută un semnal mai clar de încredere

Mulți investitori susțin că păstrarea unor balanțe de numerar atât de mari riscă să transmită piețelor mesajul greșit.

„Orice anunț care detaliază distribuții mai mari către acționari ar oferi 'cel mai clar semnal' că managementul crede că boom-ul AI are caracteristici structurale, nu ciclice,” a declarat Yiping Liao, manager de portofoliu la Templeton Global Investments, pentru Bloomberg.

„Dacă crezi că există mai puțină ciclicitate, nu ai nevoie de atâta numerar în bilanț,” a spus Liao.

„Și știm că vor genera o cantitate fenomenală de numerar anul acesta și anul viitor.”

Comparativ cu omologii internaționali, Samsung și SK Hynix continuă să rămână în urmă la capitolul returnări către acționari.

Ambele companii vizează în prezent distribuții către acționari echivalente cu aproximativ jumătate din fluxul de numerar liber, în timp ce producătorul american de cipuri de memorie Micron s-a angajat în iunie să returneze 100% din fluxul de numerar liber acționarilor.

„Dacă te ții de ceva în jurul unei returnări de 50% din fluxul de numerar liber, vei ajunge cu un bilanț incredibil de ineficient,” a spus Richard Clode, manager de portofoliu la Janus Henderson Investors, al cărui fond deține acțiuni SK Hynix, pentru Reuters.

„Dacă ieși și spui: 'Ei bine, suntem puțin nesiguri cu privire la viitor, deci nu ne putem angaja la un program pe termen lung de returnare mare către acționari,' atunci hrănești doar narațiunea că acesta este temporar, ciclic,” a adăugat el.

Companiile promit actualizări mai târziu în acest an

În timpul apelului pentru rezultatele financiare de săptămâna trecută, SK Hynix a declarat doar că evaluează măsuri suplimentare de returnare către acționari și va anunța detalii mai târziu în acest an, lăsând investitorii dornici de o claritate mai mare.

Analiștii JPMorgan au redus ulterior prețul țintă pentru acțiunile SK Hynix, afirmând că „o poziție clară privind alocarea capitalului este imperativă ... pentru a restabili sentimentul pieței față de acțiuni.”

În comentarii oferite pentru Reuters, SK Hynix a spus: „Pe baza capacităților de generare a numerarului la niveluri record, compania consideră că poate extinde semnificativ returnările către acționari, menținând în același timp investițiile și soliditatea financiară.”

Samsung a indicat similar că discuțiile privind politica sa de returnare către acționari sunt în curs.

„În timp ce rămânem concentrați pe menținerea unui bilanț sănătos pentru a gestiona riscurile ciclice și a finanța inițiativele de creștere, explorăm, de asemenea, modalități de a îmbunătăți returnările către acționari într-un mod sustenabil,” a declarat compania pentru Reuters, adăugând că intenționează să anunțe detalii „foarte curând.”