Acțiunile Broadcom scad după acordul Marvell cu Google pentru cipuri AI: ce îngrijorează investitorii?

Acțiunile Broadcom AVGO au deschis în scădere miercuri după ce Marvell Technology a anunțat un acord pentru a ajuta Google să dezvolte cipuri de inteligență artificială personalizate și i-a oferit companiei deținută de Alphabet o opțiune de a achiziționa până la 12,2 miliarde USD în acțiuni Marvell.

Acțiunile Marvell au urcat cu circa 7% după anunț, în timp ce Broadcom, care a fost principalul partener al Google pentru cipuri personalizate, a scăzut cu aproximativ 5% la deschidere.

Acordul a relansat întrebări privind poziția Broadcom ca principal partener al Google pentru cipuri AI, într-un moment în care cererea pentru procesoare specializate accelerează.

Unitățile de procesare tensorială ale Google, cunoscute ca Tensor Processing Units (TPU), au devenit tot mai importante pe măsură ce companiile de tehnologie caută alternative la unitățile de procesare grafică Nvidia și cipuri optimizate pentru sarcini AI specifice, în special pentru inferență.

Broadcom joacă un rol cheie în proiectarea și producția TPU-urilor.

Acordul cu Marvell intervine într-un moment în care cele mai mari companii tehnologice se pregătesc să cheltuiască sume fără precedent pentru infrastructura AI.

Se estimează că giganții tehnologici vor cheltui anul acesta peste 700 de miliarde USD pentru infrastructură AI, în creștere puternică față de aproximativ 400 de miliarde USD anul trecut.

Broadcom încă are un portofoliu major de comenzi de la Google

Acordul cu Marvell nu înseamnă neapărat că Broadcom este exclus din lanțul de aprovizionare al Google pentru cipuri AI.

Broadcom a semnat în aprilie un acord pe termen lung cu Google pentru a dezvolta și furniza generațiile viitoare de cipuri AI personalizate și alte componente pentru noile rack-uri AI ale Google până în 2031.

Relația a devenit unul dintre cele mai importante parteneriate în silicon personalizat din piața infrastructurii AI.

Planul de cheltuieli de capital al Google, estimat la 175–185 miliarde USD pentru 2026, asigură un flux substanțial de cerere pentru companiile care furnizează infrastructura sa AI.

Broadcom a mai comunicat că are un backlog AI de 73 miliarde USD care acoperă XPU-uri, switch-uri, procesoare digitale de semnal și componente optice, cu livrări preconizate în următoarele 18 luni.

Rezultatele financiare recente ale companiei subliniază cât de importante au devenit cipurile AI personalizate pentru creșterea sa.

Veniturile Broadcom din al doilea trimestru au crescut cu 48% anual, la 15 miliarde USD.

Veniturile din AI s-au mai decât dublat, ajungând la 10,8 miliarde USD, impulsionate de cererea pentru acceleratoare personalizate, inclusiv TPU-urile Google, și componentele de rețea necesare conectării acestora.

Broadcom are șase clienți principali pentru cipuri personalizate, inclusiv Anthropic, Google, Meta și OpenAI, care alimentează creșterea veniturilor din AI ale companiei.

Directorul executiv Hock Tan a spus că Broadcom se așteaptă ca veniturile din AI să atingă 16 miliarde USD în trimestrul curent, ceea ce ar reprezenta o creștere semnificativă suplimentară.

Broadcom este programată să raporteze rezultatele pentru al treilea trimestru luna viitoare.

De ce investitorii se așteaptă la o scădere a cotei de piață a Broadcom?

În ciuda acestei creșteri, acțiunile Broadcom au avut performanțe slabe. Titlurile sunt în scădere cu aproximativ 25% față de închiderea record din 2 iunie, de 481,57 USD.

O parte din declin reflectă temeri că eforturile crescânde ale Google de a dezvolta cipuri intern ar putea, în cele din urmă, să reducă cota de afaceri a Broadcom.

Macquarie a retrogradat Broadcom la „Neutral” de la „Outperform” în iunie, stabilind un preț‑țintă de 437 USD.

Analistul Arthur Lai a declarat că Google colabora cu MediaTek în timp ce își dezvolta capacități interne mai extinse, după ce anterior se baza puternic pe Broadcom.

Macquarie se așteaptă ca cota de piață a Broadcom să scadă semnificativ în 2027 și 2028.

Firma a susținut că atât potențialul de apreciere, cât și cel de depreciere pentru Broadcom par relativ limitate, competiția putând pune presiune pe cotă de piață și marje, în timp ce evaluarea acțiunii oferă un anumit suport.

Acordul cu Marvell ar putea, prin urmare, consolida una dintre cele mai mari preocupări ale Wall Street: că cheltuielile masive ale Google pentru AI ar putea beneficia mai multor furnizori de semiconductori, nu doar Broadcom.

JPMorgan vede o imagine diferită

Nu toți analiștii împărtășesc această perspectivă pesimistă.

JPMorgan a reconfirmat un rating „Overweight” și un preț‑țintă de 580 USD pentru Broadcom, argumentând că investitorii ar trebui să ignore rapoartele despre presupuse întârzieri ale programului ASIC TPU v9 pe 2 nanometri al Google.

Banca a spus că Broadcom rămâne pe traseul de lansare în rampă a programului TPU v9 în 2028 și nu anticipează întârzieri sau anulări.

JPMorgan a afirmat că Broadcom a fost complet calificată pentru programul actual TPU v8i pe 3 nanometri al Google la mijlocul lui 2025 și se așteaptă să înceapă creșterea producției în acest trimestru.

Banca a mai menționat echipa internă de cipuri a Google care lucrează cu MediaTek la programul Zebrafish TPU v8t pe 3 nanometri, dar a adăugat că Broadcom încă are un avans de 18 luni.

Acordul pe cinci ani dintre Google și Broadcom ar urma să acopere patru generații de cipuri TPU până la v11, cu angajamente de creștere anuală a veniturilor din TPU până în 2031.

Oportunitatea Broadcom în AI rămâne intactă

Opiniile divergente ale analiștilor scot în evidență întrebarea centrală pentru Broadcom: dacă extinderea capacităților interne de proiectare a cipurilor de către Google va slăbi în cele din urmă una dintre cele mai valoroase relații AI ale companiei sau, în schimb, va extinde piața totală pentru silicon personalizat.

Nova Capital consideră că vânzarea recentă a mers prea departe.

„Per ansamblu, actualizarea rezultatelor pentru trimestrul fiscal 2 nu a fost atât de rea pe cât a perceput piața,” a spus Nova pentru TipRanks, subliniind expertiza Broadcom în cipuri personalizate și poziția sa de lider în soluții de rețea de înaltă performanță.

Firma estimează că aplicarea unui multiplu de aproximativ 30 din câștigurile fiscale anticipate pentru 2027 ar putea susține o evaluare de 585,90 USD.

Pentru moment, acordul Marvell a reamintit investitorilor că ambițiile Google în AI sunt suficient de mari pentru a susține mai mulți furnizori de cipuri.

Pentru Broadcom, provocarea va fi să demonstreze că foaia de parcurs pe termen lung pentru TPU rămâne solidă, chiar dacă Google diversifică tot mai mult tehnologia din spatele infrastructurii sale AI.