Fondul suveran al Norvegiei de $2.3 trillion ar putea reduce deținerile în Trezoreria SUA cu $75B

Fondul suveran al Norvegiei de $2.3 trillion propune o schimbare majoră în portofoliul său de instrumente cu venit fix, care ar putea reduce deținerile în Trezoreria SUA cu aproximativ $75 billion, pe măsură ce caută să diversifice riscul și să îmbunătățească randamentele.

Norges Bank Investment Management, care gestionează fondul, a recomandat reducerea ponderii obligațiunilor guvernamentale din cadrul portofoliului de obligațiuni de la 70% la 50%.

Alocarea rămasă ar fi direcționată către alte surse de prime de risc, conform unei scrisori trimise Ministerului Finanțelor din Norvegia.

Schimbarea propusă ar reduce treptat deținerile în Trezoreria SUA de la 34.1% din alocarea fondului pentru obligațiuni guvernamentale la 21.9%.

Trezoreriile SUA înregistrează cea mai mare reducere

Schimbarea ar avea cel mai mare impact asupra datoriei guvernamentale a SUA.

Calculele Bloomberg estimează că reducerea în obligațiunile guvernamentale ar ajunge la aproximativ $58 billion în total, în timp ce deținerile în Trezoreria SUA ar putea scădea cu aproximativ $75 billion.

Fondul ar reduce, de asemenea, expunerea la obligațiunile guvernamentale din zona euro, alocarea scăzând de la 16.8% la 14.1%.

Obligațiunile guvernamentale japoneze ar fi printre principalii beneficiari.

NBIM a propus creșterea ponderii lor de la 4.6% la 7.4%, ceea ce Bloomberg estimează că ar reprezenta o creștere de aproximativ $20 billion.

NBIM a declarat că o alocare de 50% în obligațiuni guvernamentale ar oferi în continuare lichiditate suficientă în perioade de turbulențe pe piață, permițând totodată fondului să caute randamente mai mari în alte zone.

Fondul dorește, de asemenea, să schimbe modul în care sunt ponderate deținerile sale în obligațiuni guvernamentale. În loc să bazeze alocările în principal pe produsul intern brut, vrea să utilizeze valoarea de piață, invocând povara ridicată a datoriei în aproape toate economiile dezvoltate.

Piața Trezoreriei sub presiune

Reallocarea propusă vine într-un moment sensibil pentru piața Trezoreriei SUA.

Randamentele obligațiunilor Trezoreriei pe termen lung au urcat la maxime multianuale, pe măsură ce investitorii sunt tot mai îngrijorați de perspectivele fiscale ale SUA și de creșterea datoriei guvernamentale.

Vineri, randamentele Trezoreriei au fost aproape neschimbate, în timp ce investitorii așteptau ultimul raport privind ocuparea forței de muncă din SUA.

Randamentul Trezoreriei pe 10 ani era în jur de 4.7541%, în timp ce randamentul pe doi ani era de 4.3390%. Randamentul Trezoreriei pe 30 de ani se situa aproape de 5.2328%.

Investitorii urmăresc îndeaproape datele privind ocuparea forței de muncă nonagricolă din august și datele privind șomajul pentru indicii despre sănătatea pieței muncii din SUA și perspectiva ratei dobânzii a Rezervei Federale.

Economiștii chestionați de Reuters se așteaptă ca angajatorii să fi adăugat 56,000 de locuri de muncă în august, după o scădere surpriză de 23,000 în iulie. Rata șomajului ar urma să rămână la 4.2%.

Raportul urmează unor date mai slabe decât se aștepta privind salariile private de la ADP, care au arătat că companiile americane au adăugat 38,000 de angajați în august, comparativ cu așteptările de 47,000.

Piețele se vor orienta, de asemenea, către noi date privind inflația săptămâna viitoare, în timp ce investitorii evaluează perspectivele pentru ședința de politică monetară a Rezervei Federale din 15–16 septembrie.

Fondul se orientează dincolo de datoria guvernamentală

Schimbările propuse reflectă amploarea portofoliului de instrumente cu venit fix gestionat de fondul suveran al Norvegiei.

Aproximativ 30% din fond era investit în obligațiuni la 30 iunie, reprezentând mai mult de $615 billion în active cu venit fix.

Aproximativ 59.5% din aceste active erau investite în obligațiuni guvernamentale, conform celor mai recente cifre ale fondului.

Alocarea în obligațiuni guvernamentale ar scădea, prin urmare, substanțial dacă propunerea NBIM va fi aprobată.

Înființat în 1998 pentru a investi veniturile petroliere ale Norvegiei, fondul suveran a beneficiat tot mai mult de expunerea sa la companii de tehnologie din SUA și Asia și la alți beneficiari ai boom-ului inteligenței artificiale.

Pentru piața Trezoreriei, propunerea subliniază, de asemenea, modul în care îngrijorările legate de împrumuturile guvernamentale și de randamentele pe termen lung influențează tot mai mult deciziile de alocare ale unora dintre cei mai mari investitori instituționali din lume.