CoreWeave nu găsește suficiente GPU-uri Nvidia: de ce acțiunea a scăzut 5%

CoreWeave nu reușește să obțină suficiente GPU-uri Nvidia pentru a-și satisface clienții, dar asta nu a fost suficient pentru a împiedica investitorii să vândă acțiunile miercuri.

Acțiunile furnizorului de cloud AI au scăzut cu 4.9% până la $94.94, anulând parțial saltul de 11.7% de marți, în timp ce Nasdaq a pierdut 0.64%.

Aceasta reflectă dezbaterea de pe Wall Street privind CoreWeave. Cererea rămâne excepțional de puternică, iar prețurile se îmbunătățesc, dar valorificarea acelei cereri necesită zeci de miliarde de dolari în GPU-uri, centre de date și finanțare.

Fiecare GPU Nvidia are un cumpărător

Directorul executiv al CoreWeave, Michael Intrator, a declarat pentru Yahoo Finance, la Conferința Communacopia + Technology a Goldman Sachs, că firma „se străduiește să satisfacă cererea în fiecare zi”.

„Fiecare GPU pe care îl avem ar putea fi vândut mai multor clienți diferiți”, a spus el.

Acea penurie le conferă celor de la CoreWeave o putere mai mare de stabilire a prețurilor.

Analistul Truist Securities, Arvind Ramnani, și-a majorat ținta de preț la $165, de la $155, în august, după ce CoreWeave a crescut prețurile pentru întreaga gamă de produse cu 25% în iulie.

Ramnani a spus că „puterea de stabilire a prețurilor compensează mai mult decât costurile în creștere ale GPU-urilor”, iar prețurile mai mari către clienți se așteaptă să se reflecte clar în marje în a doua jumătate a anului 2026.

Rezerva de venituri a CoreWeave pentru al doilea trimestru se situa la aproximativ $104 billion, excluzând mai mult de $25 billion de angajamente semnate la începutul celui de-al treilea trimestru.

Intrator a mai spus miercuri că economia unor acorduri noi de infrastructură se îmbunătățește deoarece prețurile către clienți cresc mai rapid decât costurile cu energia, memoria și alte componente.

Asta face dificilă explicarea vânzărilor ca o dovadă a slăbirii cererii pentru AI.

Problema mai mare este costul de a ține pasul

CoreWeave nu poate transforma acea cerere în venituri fără a adăuga continuu GPU-uri, energie și capacitate în centre de date.

Compania și-a majorat previziunea de cheltuieli de capital pentru 2026 la $35 billion–$39 billion, de la $31 billion–$35 billion. Capex-ul din al doilea trimestru a atins aproximativ $9.4 billion.

Bernstein a surprins tensiunea după cele mai recente rezultate ale CoreWeave.

„Acesta a fost cel mai puternic rezultat pe care l-a livrat CRWV”, au spus analiștii, potrivit Investing.com. Dar ei au adăugat că, deși ghidajul a crescut pentru venituri, profit operațional ajustat, venit anualizat pe bază de run-rate și puterea activă, „capex a crescut mai mult decât toate acestea”.

Bernstein și-a ridicat ținta la $74, de la $67, dar a menținut un rating Underperform, argumentând că traiectoria de creștere pe termen lung a companiei se poate schimba rapid.

Aceasta explică de ce o cerere mai puternică nu se traduce automat într-un preț mai ridicat al acțiunii.

Fiecare client pe care CoreWeave dorește să-l deservească creează o nouă cerință pentru cipuri, infrastructură și finanțare. Veniturile pot apărea mai târziu, în timp ce o mare parte din cheltuieli apare inițial.

Puterea de stabilire a prețurilor trebuie în continuare să depășească costul datoriei

CoreWeave plătește, de asemenea, costuri semnificative pentru a finanța această expansiune. Împrumutul recent aranjat de tip delayed-draw în valoare de $2.6 billion are o rată a dobânzii estimată în jur de 8.2%–9.2%, mai mare decât se așteptau mulți investitori.

Totuși, analistul Freedom Capital Markets, Paul Meeks, vede un potențial ascendent.

„Partea bună aici este că contractele pe termen mai scurt sunt acum tarifate și retarifate la rate mult mai ridicate”, a scris Meeks, argumentând că ele pot rămâne mai profitabile chiar și cu costurile de împrumut mai mari ale CoreWeave.

Freedom a păstrat un rating Buy și o țintă de $151.

Cazul optimist este, prin urmare, simplu: capacitatea de calcul Nvidia, fiind rară, menține prețurile către clienți suficient de ridicate pentru ca marjele să se îmbunătățească mai rapid decât cresc costurile de finanțare.

Cazul pesimist este la fel de clar. Dacă capacitatea AI devine mai puțin rară, prețurile către clienți se slăbesc sau împrumuturile rămân scumpe, CoreWeave ar putea rămâne cu o bază de capital uriașă care generează randamente mai mici decât se anticipa.

Scăderea de miercuri nu sugerează că clienții au încetat să dorească GPU-uri. Comentariile lui Intrator indică contrariul.

Întrebarea mai dificilă este ce se întâmplă după ce CoreWeave obține acele GPU-uri.