Piața de acțiuni din Europa își pierde în sfârșit eticheta de capcană de valoare?

Piața de acțiuni europeană pare tot mai puțin o capcană de valoare cu creștere scăzută pe care investitorii au asociat-o mult timp cu regiunea, potrivit strategilor UBS, care văd o combinație de inteligență artificială, cheltuieli pentru infrastructură și expansiune fiscală creând o nouă oportunitate de investiție.

Strategii UBS conduși de Gerry Fowler susțin că investitorii ar putea subestima cât de mult s-a schimbat piața europeană, a relatat MarketWatch.

„Renunțați la caricatura obosită a Europei ca o capcană de valoare cu creștere scăzută”, au spus strategii.

Astăzi, acțiunile europene reprezintă o piață de calitate superioară și mai bine capitalizată decât cea de dinaintea crizei financiare globale din 2008, cu expunere parțială la ciclul de investiții în inteligență artificială și centre de date, cheltuieli fiscale în creștere și o puternică orientare globală, argumentează ei.

Indicele STOXX Europe 600 a câștigat peste 7% în acest an, în comparație cu o creștere de peste 11% înregistrată de S&P 500.

Investitorii au intrat în acțiunile europene într-un ritm record pentru ultimii cinci ani în prima jumătate a anului 2026, pe măsură ce companiile au gestionat șocul global al energiei și au înregistrat creșteri puternice ale profitabilității, conform Goldman Sachs Research.

Acțiunile europene captează expunere la boom-ul IA

Acțiunile europene nu au aceeași concentrare de companii pure-play în domeniul inteligenței artificiale precum piața americană, dar UBS observă o expunere tot mai mare prin echipamente pentru semiconductori, electrificare, automatizare și infrastructură pentru centre de date.

Companii precum ASML, Schneider Electric, Siemens și Siemens Energy urmează să beneficieze de enormele investiții necesare pentru dezvoltarea infrastructurii pentru inteligență artificială și a rețelelor electrice.

Companii industriale, inclusiv Siemens, Schneider Electric și Rolls-Royce, oferă de asemenea expunere la domenii precum electrificare, automatizare, rețele, aerospațial și apărare.

UBS susține că aceasta le oferă investitorilor europeni o modalitate de a participa la ciclul de investiții în IA și centre de date fără a plăti aceleași niveluri de evaluare asociate unor acțiuni tehnologice din SUA.

Băncile europene reprezintă o altă componentă a argumentului optimist.

Sectorul și-a mai mult decât dublat valoarea în ultimii doi ani, comparativ cu o creștere de puțin peste 30% pentru băncile americane.

Echipa UBS consideră că creditorii europeni intră într-un ciclu structural incipient de reîndatorare condus de cheltuielile de capital.

Companiile globale europene pot depăși economia regională

Un avantaj major pentru acțiunile europene este că multe dintre cele mai mari companii ale regiunii nu sunt dependente de creșterea economică internă.

Aproximativ 50% din veniturile generate de companiile europene provin din afara regiunii, procent care urcă la circa 65% în rândul celor 20 de titluri de top, conform UBS.

Această expunere globală le permite companiilor să crească chiar și atunci când creșterea PIB-ului european rămâne modestă.

Strategii susțin, de asemenea, că unele companii europene dețin o putere considerabilă de stabilire a prețurilor deoarece operează în industrii cu oferte restrânse.

„Tot mai mult, campionii Europei sunt stabilitori de prețuri”, a spus UBS, menționând companii precum ASML, Schneider Electric, Airbus, Safran, Siemens Energy și Prysmian.

Cheltuielile fiscale încep, de asemenea, să se reflecte în indicii managerilor de achiziții, adăugând o altă sursă potențială de sprijin economic.

Investitorii rămân subponderați în Europa

Poate cel mai mare motiv pentru care UBS vede potențialul de apreciere în continuare este că investitorii internaționali nu s-au întors încă pe deplin la acțiunile europene.

Strategii au spus că datele lor privind „crowding”-ul arată „nicio acumulare semnificativă a poziționării în Europa” de la slăbirea interesului investitorilor în martie.

Poziționarea în Europa a trecut, în schimb, aproape la neutral, în timp ce poziționarea din SUA rămâne aproape de maxime istorice.

Aceasta creează un cadru potențial favorabil dacă momentumul câștigurilor se îmbunătățește și investitorii globali încep să realoce capital către regiune.

Fluxurile de investiții pasive arată deja semne timpurii ale acestei schimbări.

Intrările către acțiuni non-SUA s-au reluat, Europa primind aproximativ 55% din aceste alocări.

UBS a precizat că cumpărările de fonduri tranzacționate la bursă în raport cu capitalizarea de piață, care rămăseseră mult în urma SUA, se recuperează acum.

„Există foarte puțin risc de crowding încorporat în actuala conducere sectorială”, au spus strategii.

Goldman Sachs și-a majorat recent prognoza pentru creșterea EPS pe bază top-down pentru întregul an în indicele STOXX Europe 600, care include acțiuni din Marea Britanie, la 15% de la 10%.

Dobânzile mai ridicate rămân un risc-cheie

Perspectiva optimistă nu este lipsită de riscuri, în special din partea creșterii ratelor dobânzilor.

UBS a identificat o relație puternică între evaluările acțiunilor europene și o combinație a randamentului titlurilor de stat americane pe 10 ani și a spread-urilor creditelor high-yield din Europa.

Randamentele mai mari măresc rata de actualizare aplicată câștigurilor corporative viitoare, ceea ce poate pune presiune pe multiplicatorii preț-câștig pe care investitorii sunt dispuși să îi plătească.

„Relația este deosebit de strânsă pentru acțiunile europene”, a spus UBS, adăugând că creșterea recentă a randamentelor arguează pentru un multiplu de evaluare mai scăzut dacă alți factori rămân neschimbați.

Totuși, strategii cred că impactul potențial al ratelor mai ridicate poate fi compensat de o creștere economică și a câștigurilor mai puternică.

„Dar nu toate celelalte rămân egale”, au spus ei. „O accelerare reală a creșterii justifică o comprimare a primei de risc pentru acțiuni.”

„Narațiunea dominantă conform căreia Europa se chinuie să genereze creștere a câștigurilor este din ce în ce mai în contradicție cu datele”, a spus Sharon Bell de la Goldman Sachs Research.

„Creșterea câștigurilor pe acțiune pentru primul semestru se înregistrează la cel mai puternic ritm din trei ani și, remarcabil, survine în pofida unui nou șoc de aprovizionare cu energie”, a spus ea.