Acțiunile Adobe au scăzut după 15 din ultimele 20 de raportări—poate AI schimba asta?

Acțiunile Adobe NASDAQ:ADBE au depășit în mod constant așteptările Wall Street, dar investitorii par neimpresionați.

Producătorul Photoshop va raporta rezultatele pentru trimestrul al treilea fiscal după închiderea pieței din SUA joi, analiștii estimând venituri de aproximativ $6.69 billion și un profit ajustat de aproximativ $6.08 pe acțiune.

Totuși, datele de piață indică că acțiunile Adobe au scăzut după 15 din ultimele 20 de raportări privind rezultatele.

Acțiunile s-au închis la $254.86 miercuri și sunt în scădere cu aproximativ 27% în acest an.

Adobe continuă să depășească așteptările, dar investitorii cer altceva

Adobe a estimat venituri pentru trimestrul al treilea între $6.67 billion și $6.72 billion și un profit non-GAAP între $6.05 și $6.10 pe acțiune.

Performanța recentă sugerează că a atinge acel prag s-ar putea să nu fie suficient.

Adobe a depășit așteptările de venituri și profit în nouă din ultimele 10 trimestre, în timp ce acțiunile au crescut după doar două din ultimele 12 raportări.

„Nu au nevoie doar de un rezultat peste estimări privind câștigurile, ci trebuie să schimbe narațiunea,” a scris strategul Freedom Capital Markets, Jay Woods, în newsletterul său săptămânal.

Această narațiune este încă dominată de incertitudinea dacă AI generativ extinde oportunitățile Adobe sau slăbește economia produselor precum Photoshop, Illustrator și Acrobat.

Prin urmare, investitorii au nevoie de mai mult decât de dovezi că afacerea de bază rămâne rezilientă.

Au nevoie ca managementul să demonstreze că AI poate genera o traiectorie de creștere mai ridicată, nu doar să protejeze baza instalată a Adobe în fața unor instrumente mai noi.

Veniturile AI s-au triplat, însă monetizarea e adevăratul test

Adobe a făcut deja progrese în adoptare, întrucât AI-first annual recurring revenue a depășit $500 million la finele celui de-al doilea trimestru, mai mult decât triplându-se față de anul precedent.

ARR-ul total al Adobe a atins $27.1 billion, în timp ce ARR-ul Firefly s-a apropiat de $300 million după o creștere secvențială de aproximativ 50%.

Compania a continuat să adauge capabilități AI în produsele creative și de productivitate, inclusiv Firefly, Premiere, After Effects și Acrobat.

Dar Wall Street separă tot mai mult utilizarea de monetizare.

Gabriela Borges, analist software la Goldman Sachs, a declarat pentru The Information că companiile consacrate de succes trebuie să reducă datoria tehnică, să inoveze și să monetizeze produsele lor AI.

„Cred că Adobe încă încearcă să clarifice în ce punct al procesului se află,” a spus ea.

Acest lucru e important deoarece Adobe a extins deliberat accesul freemium pentru a atrage mai mulți utilizatori, acceptând o presiune pe termen scurt asupra ARR în schimbul unui flux mai mare de potențiali clienți.

Creșterea ARR poate decide dacă multiplu­l de evaluare se modifică

Legătura cea mai clară între adoptarea AI și evaluarea Adobe este creșterea veniturilor recurente.

Adobe se așteaptă în prezent ca ARR total la încheiere să crească cu 10.2% în exercițiul fiscal 2026. Aceasta este sănătoasă la scară Adobe, dar investitorii vor semne că noile produse AI pot, în cele din urmă, să împingă această rată mai sus.

Analistul RBC Capital, Matthew Swanson, și-a majorat ținta pentru Adobe la $315 de la $285, menținând totodată ratingul Outperform.

El se așteaptă în linii mari la rezultate conforme în trimestrul al treilea, dar a spus că „o cale către reaccelerarea ARR rămâne cheia pentru extinderea multiplu­lui specific companiei.”

Această distincție este crucială, deoarece Adobe nu are neapărat nevoie de un trimestru spectaculos. Are nevoie de un caz credibil că AI poate crește ritmul de creștere a veniturilor recurente suficient pentru a justifica o evaluare mai ridicată.

Conducerea adaugă un strat în plus. Anil Chakravarthy devine director general la 1 decembrie, în timp ce Shantanu Narayen va prelua rolul de președinte executiv, lăsând responsabilitatea CEO-ului care vine de a transforma portofoliul AI în expansiune al Adobe într-o creștere mai rapidă.