De ce scad acțiunile Micron, SanDisk, SK Hynix și ale altor producători de memorie?

Acțiunile din sectorul memoriei au scăzut puternic joi, pe măsură ce o creștere a prețului petrolului a intensificat îngrijorările pieței privind inflația și dobânzile mai mari, afectând acțiunile tehnologice cu beta ridicat.

Micron Technology MU și SanDisk au scăzut fiecare cu aproximativ 4%, în timp ce SK Hynix a înregistrat un declin de peste 5%.

Seagate Technology a coborât cu 2,3%, iar Western Digital a înregistrat un recul de aproximativ 3,7%.

Vânzările au venit pe fondul unei slăbiri mai largi a pieței.

S&P 500 și Dow Jones Industrial Average au scăzut ambele cu aproximativ 0,6%, în timp ce Nasdaq Composite a pierdut 0,7%.

Indicele Philadelphia Semiconductor a coborât cu 2,7%, cu acțiunile mai volatile din segmentul memoriei suferind pierderi mai mari.

Saltul petrolului zguduie piețele

Sentimentul investitorilor s-a deteriorat pe măsură ce prețurile petrolului din SUA au urcat peste 100 USD pe baril, pe fondul îngrijorărilor tot mai mari că conflictul dintre Statele Unite și Iran ar putea menține prețurile energiei la niveluri ridicate.

Contractele futures West Texas Intermediate pentru octombrie au urcat peste 100 USD pe baril, în timp ce contractele futures Brent pentru noiembrie au depășit 105 USD.

Saltul petrolului a împins, de asemenea, randamentul obligațiunilor de trezorerie americane pe 10 ani peste 4,9%, cel mai ridicat nivel din noiembrie 2023.

Prețurile mai mari ale energiei și randamentele mai ridicate pot apăsa în special asupra acțiunilor tehnologice orientate spre creștere, sporind îngrijorările legate de inflație și costurile de împrumut.

„Creșterea recentă a prețurilor pune în evidență abordarea pieței: acest conflict va dura mai mult decât se anticipa chiar și acum o lună, cu atât mai puțin la începutul verii. Dacă aprovizionarea cu petrol și exporturile sunt diminuate, balanța petrolului rămâne strânsă, iar prețurile rămân ridicate,” a declarat analistul PVM John Evans într-un raport Reuters.

Raportul PPI crește probabilitatea unei majorări a dobânzii Fed

Un raport calm asupra inflației en-gros a făcut puțin pentru a reduce îngrijorările privind perspectiva unor dobânzi mai mari și a prețurilor în creștere la petrol.

Indicele prețurilor producătorului, o măsură a inflației en-gros, a crescut sezonier ajustat cu 0,4% în august, în linie cu estimarea consensului Dow Jones.

Pe o bază anuală, PPI a crescut cu 5,4%, rămânând mult peste ținta de inflație de 2% a Federal Reserve.

Datele au apărut înaintea raportului atent urmăritului indice al prețurilor de consum de vineri.

Atât PPI, cât și CPI alimentează indicatorul preferat al Fed pentru inflație, indicele prețurilor consumului personal (PCE), care nu va fi publicat decât după decizia de politică monetară a băncii centrale din 16 septembrie.

„Publicarea PPI în sine a fost inconcludentă, în sensul că nu rezolvă cu adevărat întrebarea «majorare sau nu» din partea Fed săptămâna viitoare, dar revenirea prețului WTI peste 100 USD și atingerea unor noi maxime ale randamentelor Treasury cresc, cu siguranță, miza pentru investitori înaintea crucialului raport CPI de mâine,” a scris Stephen Coltman, șef macro la 21Shares.

Contractele futures pentru rata fondurilor federale evaluau ultima oară o probabilitate de 74% pentru o majorare cu un sfert de punct procentual la încheierea reuniunii de săptămâna viitoare, conform instrumentului CME FedWatch.

Goldman vede revenirea tranzacțiilor pe memorie

Goldman Sachs a identificat semne timpurii că interesul investitorilor pentru acțiunile din sectorul memoriei revine după o vară relativ liniștită.

Firma a afirmat că Micron și SanDisk încep să iasă din trendurile descendent care le-au limitat acțiunile pe parcursul verii.

În pofida declinului de joi, Micron rămâne în creștere cu aproximativ 3% în ultimele cinci sesiuni de tranzacționare, în timp ce SanDisk a câștigat peste 9% în aceeași perioadă.

Posibila schimbare apare într-un context în care poziționarea în cadrul tranzacției mai largi legate de inteligența artificială rămâne relativ moderată.

Datele Goldman privind prime brokerage au arătat că pârghia brută în rândul fondurilor long/short fundamentale din SUA se afla la percentila 27 a ultimului an, în timp ce pârghia netă era doar la percentila 4.

Activitatea pe opțiuni s-a temperat, de asemenea.

Indicele de volatilitate al ETF-ului CBOE Semiconductor a scăzut la aproximativ 36, de la aproximativ 65 în iulie, indicând o diminuare semnificativă a volatilității așteptate în rândul acțiunilor din sectorul semiconductorilor.

Această combinație ar putea oferi investitorilor care și-au redus expunerea în timpul verii spațiul necesar pentru a reconstrui poziții dacă cererea puternică legată de AI pentru memorie continuă.

Prețurile memoriei indică rezultate financiare puternice

Perspectiva fundamentală oferă, de asemenea, suport pentru sector.

Analistul Susquehanna, Mehdi Hosseini, se așteaptă ca prețurile medii pentru memoria DRAM (dynamic random-access memory) să crească cu 50% secvențial în acest trimestru, urmate de încă o creștere de 20% în trimestrul al patrulea al anului 2026.

Aceasta ar oferi un impuls semnificativ pentru Micron.

Prețurile NAND flash sunt așteptate să crească și mai puternic.

Hosseini prognozează o creștere secvențială de 60% a prețurilor NAND în acest trimestru, urmată de încă 25% în trimestrul următor, ceea ce ar putea avantaja SanDisk.

Următorul catalizator major pentru Micron va fi raportul pentru trimestrul patru fiscal, programat pentru 30 septembrie.

Analiștii se așteaptă ca veniturile să ajungă la aproximativ 50,8 miliarde USD (aprox. 225,9 miliarde RON), comparativ cu estimarea managementului de aproximativ 50 miliarde USD (aprox. 222,4 miliarde RON).

Profiturile non-GAAP sunt prognozate la 31,28 USD pe acțiune, reprezentând o creștere de 932% față de trimestrul patru din 2025 și corespundând, în linii mari, estimărilor companiei.

Micron este un furnizor important pentru industria AI, având aproximativ 24% din piața DRAM și 15% din piața NAND.

Rezultatele puternice ar oferi, prin urmare, un indiciu relevant pentru alte companii din sectorul memoriei, inclusiv SanDisk.

Cererea pentru AI atenuează temerile privind capacitatea

Câștigurile extraordinare ale acțiunilor din sectorul memoriei au ridicat, totuși, întrebări dacă evaluările au crescut prea mult.

Micron a crescut cu peste 600% în ultimul an, în timp ce SanDisk a înregistrat un avans de peste 2.200%.

Totuși, evaluările lor rămân sub cele ale sectorului tehnologic mai larg pe baza câștigurilor istorice, Micron tranzacționându-se la aproximativ 21 de ori câștigurile, iar SanDisk la circa 20 de ori, comparativ cu o medie a sectorului tehnologic de aproximativ 32 de ori.

O preocupare mai mare este dacă producătorii de memorie vor adăuga prea multă capacitate și, în cele din urmă, vor declanșa un excedent de ofertă dacă cererea se slăbește.

Pentru moment, însă, cererea din partea AI pare să ofere un tampon substanțial, în special pentru memoria cu lățime de bandă mare (HBM) utilizată în sistemele avansate de AI.

Cererea pentru HBM este „deja mai mult decât dublul ofertei curente și încă crește foarte rapid”, a declarat directorul executiv D.A. Davidson, Gil Luria, în raportul MarketWatch.

Prin urmare, chiar dacă Micron își extinde semnificativ capacitatea HBM, „probabil nu va fi suficientă pentru a satisface cererea în acel interval de timp”, a afirmat Luria în comentarii trimise prin e-mail publicației.

Această balanță strânsă între ofertă și cerere rămâne centrală pentru argumentul optimist privind acțiunile din sectorul memoriei, chiar dacă vânzările extinse de joi la nivelul pieței evidențiază riscurile generate de prețurile la petrol, inflație și dobânzi mai mari.