Randamentul pe 10 ani al SUA depășește 5% pe fondul anticipării unei majorări Fed

Randamentul titlurilor de trezorerie SUA pe 10 ani a urcat luni la 5%, atingând cel mai ridicat nivel din octombrie 2023, pe măsură ce investitorii se poziționau pentru decizia privind ratele de dobândă a Federal Reserve care va avea loc la sfârşitul acestei săptămâni.

Randamentul de referinţă a atins un maxim de 5,014%, dar era cotat la 4,99% în momentul redactării, în timp ce randamentul titlurilor pe 2 ani a crescut cu peste 2 puncte de bază, până la 4,666%.

Randamentul pe 30 de ani al titlurilor Trezoreriei a avansat, de asemenea, cu 2 puncte de bază, până la 5,374%.

Aceste mişcări au avut loc înaintea şedinţei de politică monetară a Federal Reserve care se desfăşoară marţi şi miercuri.

Pieţele au inclus tot mai mult în preţ o creştere a dobânzii de 25 de puncte de bază, instrumentul CME Group FedWatch plasând probabilitatea la 90%. Prime Terminal a arătat o cotă de 93%.

Randamentele obligaţiunilor urcă pe măsură ce se apropie decizia Fed

Randamentul titlurilor pe 2 ani, care este deosebit de sensibil la aşteptările privind politica Federal Reserve, a atins săptămâna trecută cel mai ridicat nivel din iulie 2024.

Ultima creştere a randamentelor a urmat publicării vineri a datelor privind indicele preţurilor de consum pentru august.

Citirea inflaţiei a corespuns aşteptărilor, dar a rămas mult peste ţinta de 2% a Federal Reserve.

Raportul IPC a fost ultimul indicator major de inflaţie disponibil Fed înaintea reuniunii din septembrie.

Investitorii vor urmări, de asemenea, proiecţiile economice actualizate ale băncii centrale şi „graficul punctelor” (dot plot) pentru semnale despre traiectoria viitoare a ratelor.

Jay Woods, strateg şef de piaţă la Freedom Capital Markets, a spus că o majorare a dobânzii ar fi „decizia mai clară” pe baza datelor economice şi a aşteptărilor actuale ale pieţei.

Woods a declarat, de asemenea, că pieţele au deja încorporată o majorare şi ar putea înregistra o revenire după decizie.

În schimb, el a avertizat că menţinerea ratelor neschimbate ar putea declanşa o reacţie negativă, deoarece ar putea sugera că Fed rămâne în urmă faţă de evoluţia economiei.

De ce contează randamentul de 5%

Randamentul pe 10 ani a atins pragul psihologic important de 5%.

O mişcare peste 5,02% l-ar duce la cel mai ridicat nivel din iulie 2007, înaintea Marii Crize Financiare.

Motivele din spatele creşterii randamentelor sunt importante pentru pieţele financiare.

Randamentele mai mari determinate de o creştere economică puternică pot avea implicaţii diferite pentru acţiuni şi pentru economie decât creşterile cauzate de inflaţie, de creşterea deficitelor guvernamentale sau de tensiuni pe piaţa titlurilor de stat.

Totuşi, nivelul de 5% ar putea deveni mai provocator pentru pieţele de acţiuni dacă investitorii vor cere compensaţii mai mari pentru riscurile inflaţioniste şi fiscale.

Deficite bugetare federale mari, emisiuni masive de datorie şi inflaţia persistentă au contribuit la creşterea primei de termen, adică la randamentul suplimentar pe care îl solicită investitorii pentru a deţine obligaţiuni pe termen mai îndelungat.

Preţurile petrolului adaugă la îngrijorările privind inflaţia

Creşterea preţurilor ţiţeiului a adăugat o sursă suplimentară de presiune inflaţionistă pe măsură ce conflictul dintre SUA şi Iran escaladează.

Ultima creştere a preţurilor energiei, alături de un atac al huţiţilor asupra conductei East-West din Arabia Saudită, a contribuit la majorarea preţului petrolului în contextul îngrijorărilor privind potenţiale perturbări ale aprovizionării.

Secretarul Trezoreriei Scott Bessent a încercat să atenueze presiunea la capătul lung al curbei randamentelor printr-un program extins de răscumpărări de obligaţiuni.

Totuşi, strategii BMO Capital Markets au afirmat că un program mai activ ar putea limita presiunea vânzărilor, dar nu ar aborda forţele fundamentale care împing în sus randamentele pe 10 şi 30 de ani.

Investitorii monitorizează, de asemenea, riscurile generate de poziţiile cu efect de levier ale fondurilor hedge pe piaţa titlurilor de stat.

Deocamdată, investitorii au tolerat randamente mai ridicate.

BMO a observat că, atunci când randamentul pe 10 ani a ajuns la 4,85%, slăbiciunea acţiunilor a rămas modestă, iar S&P 500 era în continuare în creştere cu peste 11% de la începutul anului.

Creşterea randamentelor titlurilor de trezorerie a susţinut, de asemenea, dolarul SUA. Indicele dolarului a urcat cu aproape 0,60% la 99,66 după ce a revenit de la 99,07.