Piețele așteaptă o majorare Fed; Morgan Stanley anticipează noi înăspriri

Piețele din SUA se îndreaptă către decizia Federal Reserve de săptămâna aceasta pregătite în mare parte pentru o majorare a dobânzii cu un sfert de punct.

Morgan Stanley consideră că investitorii pot acorda prea multă atenție zilei de miercuri și prea puțină la ceea ce urmează.

Banca se așteaptă acum ca Fed să majoreze dobânzile cu 25 de puncte de bază atât în septembrie, cât și în decembrie, o traiectorie mai restrictivă care ar transforma mișcarea din această săptămână dintr-un răspuns izolat la inflația persistentă în începutul unei noi serii de înăspriri.

Această posibilitate cântărește tot mai mult pe măsură ce petrolul se tranzacționează peste $100/baril și randamentele titlurilor de stat urcă.

Rândamentul pe 10 ani a depășit 5,02% marți, cel mai ridicat din 2007, în timp ce piețele au estimat probabilitatea unei majorări de un sfert de punct în această săptămână la aproximativ 93%.

Morgan Stanley vede riscul inflației continuând după septembrie

Economiștii Morgan Stanley au declarat că procesul de dezinflație din SUA a devenit mai lent și mai puțin convingător decât probabil vor accepta factorii de decizie.

Îngrijorarea lor depășește un singur raport de inflație.

Banca a semnalat posibile efecte de rundă a doua cauzate de energia scumpă, o cerere puternică generată de investițiile legate de AI, o rată neutră posibil mai ridicată și necesitatea ca Fed să-și păstreze credibilitatea în lupta cu inflația.

Luate împreună, aceste forțe înclină perspectiva politicii monetare spre o înăsprire mai pronunțată, potrivit băncii.

Prin urmare, Morgan Stanley se așteaptă la încă o majorare de 25 de puncte de bază în decembrie și anticipează că oficialii vor semnaliza că o înăsprire suplimentară rămâne posibilă înainte de a se opri în cele din urmă.

Aceasta este o poveste marcant diferită față de un Fed care ar face doar o majorare de precauție în această săptămână și ar aștepta ca inflația să se tempereze.

Piața obligațiunilor privește deja dincolo de o singură majorare

Titlurile de stat încep să exprime o poveste similară.

Padhraic Garvey, șeful cercetării pentru America la ING, le-a spus celor de la Barron’s că diferența dintre randamentul titlurilor pe doi ani și rata actuală a fondurilor Fed s-a apropiat de 90 de puncte de bază.

El a spus că aceasta depășește confortabil pragul de circa 75 de puncte de bază care, istoric, a prefațat o creștere a dobânzilor.

Barron’s a afirmat că semnalul sugerează că investitorii obligaționari pot lua efectiv în calcul între 50 și 75 de puncte de bază de înăsprire în trimestrele următoare.

Scadențele mai lungi semnalează, de asemenea, îngrijorare, rândamentul titlurilor pe 10 ani trecând de 5% pe măsură ce investitorii reacționează la riscurile inflației determinate de petrol, creșterea economică rezilientă și necesarul ridicat de împrumuturi.

Pentru acțiuni, asta contează chiar dacă majorarea de miercuri este deja inclusă în prețuri.

Un ciclu de înăsprire mai îndelungat ar menține ratele de actualizare la niveluri ridicate și ar îngreuna susținerea valorărilor, în special pentru acțiunile de creștere scumpe.

Septembrie ar putea deschide calea către octombrie și decembrie

BMO Capital Markets păstrează, de asemenea, dezbaterea dincolo de miercuri.

Ian Lyngen, șeful strategiei pentru ratele SUA la BMO, a declarat pentru MarketWatch că datele economice care vin vor ajuta la determinarea dacă Fed trebuie să majoreze din nou dobânzile în octombrie, decembrie sau în ambele luni.

În opinia sa, odată ce factorii de decizie reiau înăsprirea în septembrie, mișcările ulterioare de câte un sfert de punct devin mult mai ușor de justificat.

Acest lucru lasă investitorii în fața unei întrebări diferite față de cea care domina piețele cu doar câteva zile în urmă. Problema nu mai este pur și simplu dacă președintele Kevin Warsh va livra prima sa creștere a dobânzii.

Întrebarea este dacă inflația persistentă, petrolul peste $100 și cererea încă rezilientă transformă septembrie în primul pas al unei serii de înăspriri pe care piețele abia au început să o priceze.