Varför faller aktierna i Micron, Sandisk och SK Hynix idag?

Aktier inom minne- och lagringssektorn utsattes för kraftigt säljartryck på måndagen efter att den kinesiska minneschipstillverkaren ChangXin Technology Group (CXMT) gjorde en spektakulär börsdebut, och rapporter om att Kina har börjat tillverka inhemskt utvecklade DUV-litograferingsmaskiner dök upp.

Dessa två händelser förhöjde investerarnas oro över att Kinas halvledarindustri snabbt stänger det teknologiska avståndet till de globala ledarna, vilket skapar press på etablerade minnestillverkare.

Micron Technology MU-aktien föll cirka 6 %, medan SanDisk sjönk mer än 12 %. Börsnoterade aktier i den sydkoreanska SK Hynix backade också nästan 9 %.

CXMT:s börsdebut väcker konkurrensoro

CXMT:s aktier rusade med nästan 466 % på första handelsdagen på Shanghais teknikorienterade STAR Market, vilket gjorde företaget till Kinas mest värderade chipbolag noterat i landet.

Noteringen sker samtidigt som CXMT fortsätter att expandera snabbt på den globala minnesmarknaden.

Enligt Counterpoint Research tredubblades företagets andel av den globala DRAM-marknaden under det senaste året till ungefär 8 % under första kvartalet.

Detta är fortfarande betydligt under Microns uppskattade marknadsandel på 22 %, men tillväxttakten har ökat investerarnas oro.

Analytiker förväntar sig att det nya kapitalet från noteringen kommer att snabba på CXMT:s produktionsutbyggnad, särskilt för commodity-DRAM som används i smartphones, persondatorer och servrar.

Nomura uppskattar att CXMT kan öka sin globala DRAM-marknadsandel från ungefär 10 % i dag till cirka 18 % vid slutet av 2028.

Denna tillväxt skulle stödjas av en betydande produktionsutvidgning.

Månatlig kapacitet beräknas öka från 280 000 12-tums wafers vid anläggningar i Hefei och Peking i slutet av 2025 till 350 000 i slutet av 2026 och cirka 550 000 i slutet av 2028 genom ytterligare produktionslinjer i Shanghai.

Investeraroron har intensifierats de senaste dagarna efter rapporter om att Apple testar DRAM-chips levererade av CXMT.

Möjligheten att en av världens största elektronikproducenter så småningom kan köpa minnen från en kinesisk leverantör har ökat förväntningarna på att CXMT kan vinna mer framträdande kunder snabbare än tidigare befarat.

Vissa analytiker bedömer dock att det konkurrenstryck som CXMT utgör mot Micron fortfarande är begränsat.

Analytikern Melvin på Milk Road AI sa att CXMT sannolikt kommer att konkurrera mest aggressivt inom commodity-DRAM för smartphones och PC, men ligger långt efter när det gäller premiumminnestekniker.

Han noterade att Micron i allt större utsträckning har riktat in sig på high-bandwidth memory (HBM), som används i AI-servrar och datacenter.

Enligt Melvin ligger CXMT minst två generationer efter inom HBM-teknik och utgör därför för närvarande inget betydande hot inom det snabbväxande AI-minnessegmentet.

Kinas framsteg inom halvledare fördjupar oron

Säljvågen tog ytterligare fart efter att The Information rapporterade att Kina börjat tillverka inhemskt utvecklade immersion DUV-litograferingsmaskiner, samtidigt som landet också utvecklar inhemska EUV-maskiner, även om dessa fortfarande är i prototypstadiet.

Litograferingsutrustning anses vara den mest tekniskt utmanande delen av halvledartillverkningen eftersom den skriver ut mikroskopiska kretsmönster på kiselwafers.

Hittills har det nederländska företaget ASML dominerat den globala marknaden för avancerad litograferingsutrustning.

Kinesiska chipptillverkare har i stor utsträckning förlitat sig på ASML:s immersion DUV-system efter att exportbegränsningar ledda av USA blockerade tillgång till företagets mer avancerade extreme ultraviolet (EUV)-maskiner från och med 2019.

Samsung Electronics, SK Hynix och Micron tillverkar alla avancerad DRAM med ASML:s EUV-litografisystem, vilket gör det möjligt för dem att producera mindre, snabbare och mer energieffektiva chips.

Eftersom de mer avancerade EUV-systemen ligger utanför deras räckvidd ligger kinesiska tillverkare flera år efter när det gäller avancerade AI-minnesprodukter.

Rapporten uppger dock att Kina också utvecklar en inhemsk EUV-litograferingsmaskin, även om tekniken fortfarande befinner sig i prototypstadiet.

ASML-aktien föll också 6 % efter rapporten.