Schröder'in hisse fiyatı düştü: Bu bir pazarlık mı, yoksa bir değer tuzağı mı?

Schröders (LON: SDR) hisse fiyatı, 2021'de 586 peni ile zirve yaptıktan sonra serbest düşüşe geçti. Neredeyse %40 düşerek mevcut 362 peniye geriledi ve geçen yılın ekim ayından bu yana en düşük seviyesine yakın seyrediyor.

Schroders'ın karı buharlaştı

İngiltere'nin en büyük varlık yönetimi şirketi Schroders, varlık büyümesi artarken bile baskı altında kaldı. Yakın tarihli bir raporda şirket, yönetim altındaki varlıklarının (AUM) 31 Aralık'ta 750 milyar £'dan 760 milyar £'un üzerine çıktığını söyledi. Bu, 2020'de 574 milyar £'un üzerinde ve 2015'te 397 milyar £'un üzerinde varlığa sahip olan bir şirket için güçlü bir performans.

Schröders için zorluk, varlık büyümesinin daha fazla kara dönüşmemesidir. Şirket, 2016'da 216 milyon £ ve 2023'te 487 milyon £ vergi öncesi kar elde etti. 2023'teki yıllık PBT'si, önceki yılın 586 milyon £'una göre büyük bir düşüş oldu. Düşüşü, çalışanları işten çıkarması ve ofis ayak izini azaltması nedeniyle yeniden yapılandırma maliyetlerine bağladı.

Bu performansı iki ana nedene bağlamak mümkündür. Birincisi, aktif olarak yönetilen fonlardan pasif olanlara güçlü bir geçiş oldu. Çoğu yatırımcı pasif fonların düşük maliyetli yaklaşımından yararlanıyor.

İkincisi, şirket, Birleşik Krallık'ta birçok varlık yöneticisini fiyatları düşürmeye zorlayan Tüketici Vergisi düzenlemeleriyle uğraşıyor. Varlık yönetimi alanında önde gelen rakiplerden biri olan St. James Place , müşteri ücretlerini düşürdüğü için büyük zarar gördü.

Yine de şirket performansını artırmak için bazı değişiklikler yaptı. Yeni alanlara, özellikle de özel pazarlara yöneldi. En dikkate değer anlaşması, enerji alanında lider bir yatırımcı olan Greencoat Capital'ı satın almasıydı.

Ayrıca stratejik alanlarını varlık yönetimi, özel pazarlar ve çözümler gibi sektörleri kapsayacak şekilde daralttı. Bu alanlar güçlü girişlere yol açtı ve şu anda toplam işletme gelirininneredeyse %50'sini oluşturuyor. 2016 yılında gelirin %31'ini oluşturdular.

Schröder dönüşümü

Schroders hala önemli zorluklarla karşı karşıya. Ancak şirketin piyasa değeri 5,8 milyar £'a düştüğü için değerinin altında kaldığına dair işaretler var. Bu, PE oranını yaklaşık 14'e getiriyor; bu da FTSE 100 ortalaması olan 18'in altında.

Bu değerleme çarpanı, İngiliz şirketlerine olan ilgi arttıkça bunun bir devralma hedefi haline gelebileceği anlamına geliyor. Alıcı, varlığı 760 milyar £'un üzerinde olan kaliteli bir İngiliz markasına sahip olacak. Ancak bunu yapabilmek için şirketin, Schröders'in şirketin yaklaşık %54'ünü kontrol eden ailesini ikna etmesi gerekecek.

Diğer bir fırsat ise Peter Harrison'ın emekli olma niyetini açıklamasının ardından şirketin artık yeni bir CEO arayışına girmesi. Rolls-Royce'da gördüğümüz gibi , yeni bir CEO'nun şirket üzerinde büyük etkileri olabilir. Tufan Erginbilgic'in 2023 yılında CEO olmasıyla birlikte hisseleri yükselişe geçti.

Schroders hisse fiyat tahmini

TradingView'den SDR grafiği

Günlük grafiğe baktığımızda SDR hisse senedi fiyatının geçtiğimiz yılın Şubat ve Mart ayları arasında 461p seviyesinde çift tepe formasyonu oluşturduğunu görüyoruz. Daha sonra Kasım 2023'te 345p'ye kadar düştü. Şimdi hisse senedi 346p'de çift dipli bir model oluşturdu, bu olumlu bir hareket.

Ancak 50 günlük ve 100 günlük hareketli ortalamaların altında kalması ayıların hâlâ kontrol altında olduğunun göstergesi.

Bu nedenle, bu aşamada, yatırımcıların şirketin yarı yıl sonuçlarını açıklayacağı Ağustos ayında gerçekleşecek olan bir sonraki katalizörü beklemesi nedeniyle hisselerin konsolidasyona devam edeceğini düşünüyorum.

346p'deki desteğin altında bir kırılma, çift dip formasyonunu geçersiz kılacağı için daha fazla aşağı yönlü hareket anlamına gelecektir. Böyle bir durumda hisse senedi 2022'deki en düşük seviyesi olan 320p'ye düşebilir.