ING Bank, altın fiyatlarındaki yükselişin henüz bitmediğini söylüyor

Altın fiyatı bu yıl iyi performans gösterdi, hisse senetleri gibi diğer varlıklardan daha iyi performans gösterdi ve ralli devam edebilir, ING analistlerine göre. %17’den fazla yükselirken S&P 500 ve Dow Jones sırasıyla %12 ve %4 arttı.

Analistler, yayınladıkları notta, altının bu yıl da iyi performans göstermeye devam etmesini beklediklerini belirterek, yıl sonu hedeflerinin 2.450 dolar olduğunu söyledi.

ABD’deki durgunluk ve Federal Rezerv’in eylemleri

Altın fiyatlarının iyi performans göstermesinin birinci temel nedeni, ABD ekonomisinin yakın gelecekte resesyona girebileceğine dair sinyaller vermesidir.

Öncü göstergeler uzun zamandır bu kırmızı alarmları gönderiyor. Üretim PMI rakamı bir süredir 50’nin altında kalırken tüketici güveni son birkaç ayda baskı altına girdi.

Ek veriler, perakende satışlarının gerilediğini ve konut piyasasının yumuşadığını gösteriyor. En önemlisi, işsizlik oranı son birkaç ayda kademeli olarak artarak 2021’den bu yana en yüksek noktası olan %4,3’e yükseldi.

Tarihsel olarak, durgunluklar işgücü piyasasının yumuşadığı bir zamanda gerçekleşir. Gerçekten de, Pazartesi günü yazdığım gibi, sözde Sahm kuralı bu yılın başlarında %0,43’ten %0,53’e kademeli olarak yükseldi, bu da ekonomi için büyük bir kırmızı bayraktır.

Sahm kuralı, zaman içinde durgunlukların iyi bir öngörücüsü olan bir sayıdır. Çoğu durumda, durgunluk %0,50’lik temel seviyeyi geçtikten birkaç ay sonra gerçekleşir.

Ek olarak, getiri eğrisi bazı kırmızı alarmlar gösteriyor. 10 yıllık ve 2 yıllık arasındaki fark olan eğri, 1 Temmuz 2022’den beri ters bölgede. Bu, getirinin ters olduğu en uzun zamandır.

En son, pozitif hareket etme belirtileri gösterdi, yani 2 yıllık, 10 yıllıktan daha düşük getiriye sahip. Bu iyi bir şey olsa da, analistler bunun bir durgunluk işareti olabileceği konusunda uyarıyor.

Federal Rezerv faiz indirimleri

Bu faktörler, Federal Rezerv’in faiz oranlarını düşürmeye başlayarak harekete geçmesini tetikleyebilir. ING analistleri, Fed’in Eylül toplantısında büyük bir faiz indirimi ve bir sonraki toplantıda da %0,50 daha vermesini bekliyor.

Faiz oranlarını düşürerek altın, İngiltere Merkez Bankası (BoE), Avrupa Merkez Bankası (ECB), Riksbank ve İsviçre Merkez Bankası (SNB) gibi faiz oranlarını düşürmeye başlayan diğer merkez bankalarına katılacak.

Fed kesintileri genellikle altın için yükselişe işaret eder, kısmen de olsa ABD dolarının zayıflamasına yol açar. Son veriler, ABD dolar endeksinin bu yılın başlarında 106 doların üzerindeyken 102 dolara düştüğünü gösteriyor.

Jeopolitik faktörler

Bu arada, ING’ye göre jeopolitik faktörler altın üzerinde etkili olabilir. Ukrayna’daki savaş devam ederken Orta Doğu daha da değişken hale geliyor. Ayrıca, ABD ile Çin arasındaki ilişkiler Donald Trump veya Kamala Harris döneminde iyileşmeyecek gibi görünüyor.

Altın için en büyük jeopolitik katalizör, ABD’yi Rusya Merkez Bankası’na yaptırım uygulamaya iten Ukrayna’daki savaş oldu.

Sonrasında, merkez bankaları ABD dolarına en iyi alternatif olduğu için altın biriktirmeye başladılar. Rusya’da merkez bankası 2.330 metrik tondan fazla altın tutarken Çin’in 2.300’den fazla altın var.

Almanya, İtalya, Fransa, İsviçre, Japonya ve Hindistan gibi diğer merkez bankaları da büyük miktarda altın bulunduruyor.

Özellikle Çin ve Suudi Arabistan gibi önde gelen ülkelerden bazıları, ellerinde tuttukları ABD borç miktarını azaltıyor. Bu eğilim, altın arzının o kadar hızlı büyümediği bir zamanda daha fazla talep yaratıyor. ING analistleri notlarında şunları söyledi:

“Ukrayna ve Orta Doğu’daki savaş ve ABD ile Çin arasındaki gerginlikler, güvenli liman talebinin kısa ve orta vadede altın fiyatlarını desteklemeye devam edeceğini gösteriyor. Kasım ayındaki ABD başkanlık seçimleri ve uzun zamandır beklenen ABD Fed faiz indirimi de yıl sonuna kadar altının yükseliş momentumuna katkıda bulunmaya devam edecek.”

Yükselen küresel borç

Altın fiyatı için diğer büyük katalizör, yükselen ABD ve küresel borçtur. Son veriler, toplam ABD borcunun 35,1 trilyon doların üzerine çıktığını gösteriyor, bu da vergi mükellefi başına 268.258 dolara denk geliyor.

Aynı zamanda, diğer ülkelerin önemli miktarda borcu var. Çin’in 14,5 trilyon doların üzerinde borcu varken, Japonya, Almanya ve İngiltere’nin sırasıyla 13,5 trilyon dolar, 3,38 trilyon dolar ve 3,8 trilyon dolar borcu var.

Daha kötüsü, ABD’nin önderlik ettiği küresel borç artıyor, bu da durumun yakında daha da kötüleşebileceği anlamına geliyor. Bu nedenle, birçok kişi altının ekonomi çöktüğünde iyi performans gösterecek güvenli bir liman olduğuna inanıyor.

Ancak tarihsel olarak, veriler diğer varlıklar gerilediğinde altının düştüğünü gösteriyor. Pazartesi günü, Japon yeninin taşıma ticaretinin gerilemesi nedeniyle küresel varlıkların gerilemesiyle neredeyse %4 düştü.