USD/CNY: Çin Yuanı neden çöküyor?

USD/CNY döviz kuru yükselmeye devam ederek Eylül 2023'ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Bu hafta 7,3315'e yükseldi ve ticaret savaşları ve Çin'in devam eden deflasyonuna ilişkin endişeler devam ederken 2007'deki 7,5'lik zirveye yaklaşıyor.

Çin'in deflasyonu ve düşen tahvil getirileri

USD/CNY dalgalanması, Çin'in tahvil getirileri ve enflasyonu düşmeye devam ederken gerçekleşti. TradingView tarafından derlenen veriler, devlet tahvillerinin 30 yıllık getirisinin on yıllardır en düşük seviye olan %1,87'ye düştüğünü gösteriyor.

On yıllık getiri son 15 ardışık haftada düştü ve %1,60'ta işlem gördü, bu da yılların en düşük noktasıydı. Benzer şekilde, beş yıllık getiri %1,40'a geçti ve aşağı yönlü eğilim ivme kazanıyor.

Ekonomik büyümenin yavaşlaması ve deflasyonun devam etmesiyle yatırımcıların Çin Halk Bankası'nın (PBoC) daha ılımlı bir tutum sergileyeceğini beklemesiyle bu getiriler düştü.

Perşembe günü yayınlanan bir rapor, üretici fiyat endeksinin (ÜFE) Kasım ayında %2,5 daha düştükten sonra Aralık ayında %2,3 düştüğünü gösterdi. Başlık TÜFE, aylık bazda %0,0'a hareket etti ve yıllık bazda %0,1'e yavaşladı.

İdeal olarak, düşük enflasyonlu bir ülke, yükselen fiyatlara sahip bir ülkeden daha iyidir. Ancak, uzun süreli bir deflasyon veya düşük enflasyon dönemi, zayıf tüketici harcamalarını gösterdiği için bir ülkenin başarısızlığını gösterebilir. Bunun iyi bir örneği, yirmi yıldan uzun süredir enflasyon veya ücret artışı yaşamamış olan Japonya'dır.

Analistler PBoC'nin bu yıl faiz oranlarını ve banka rezerv gereksinimlerini düşürmesini bekliyor. Bu gerçekleşirse, analistler faiz oranlarını mevcut %1,5'ten muhtemelen %1'in altına düşüreceğini öngörüyor. Rezerv gereksinimlerini azaltarak milyarlarca doları serbest bırakmayı umuyor.

ABD ile ticaret savaşı korkusunun ortasında USD/CNY döviz kuru yükselmeye devam ediyor ve bu durum Çin ekonomisini etkileyebilir. Donald Trump, devam eden ticaret açıkları nedeniyle Çin ile ticaret savaşını yeniden başlatma sözü verdi.

Çoğu analist Trump'ın ticaret, açıklar ve tarifeler konusunda yanıldığını düşünüyor. Ona göre tarifeleri artırmak daha fazla imalat şirketini ABD'ye itecek, ancak bu iş yapmanın maliyeti nedeniyle olmayacak. Bazı ABD eyaletlerinde asgari ücret saat başına neredeyse 20 dolar. Çin'de ücretler saat başına 3,5 dolardan az.

Güçlü ABD dolar endeksi

USD/CNY döviz kuru da devam eden ABD doları gücü nedeniyle yükseldi. ABD dolar endeksi 2024'te 100 dolardan 109 doların üzerine çıktı ve bu trend devam edebilir. Ayrıca, Çarşamba günü yazdığımız gibi, 30 yıllık getiri ters baş ve omuz grafik deseni yakın vadede daha fazla kazanıma işaret ediyor.

Yatırımcılar bu yıl daha az faiz oranı indirimi bekledikçe ABD dolar endeksi yükseldi. 2024'te üç indirim yaptıktan sonra Fed, bu yılın ilerleyen zamanlarında sadece iki indirim yapacağını ima etti.

Bu görüş USD'yi çoğu gelişmiş ve gelişmekte olan ülkeden çok daha yükseğe taşıdı. Örneğin, GBP/USD paritesi çöktü Ayların en düşük seviyesine gerilerken, EUR/USD paritesi pariteye yaklaşıyor.

USD/CNY teknik analizi

USDCNY grafiği TradingView tarafından

Günlük grafik, USD/CNY paritesinin son birkaç ayda güçlü bir yükseliş trendinde olduğunu gösteriyor. Geçtiğimiz günlerde 7.2765'teki önemli direncin üzerine çıktı ve bu, geçen yılın Temmuz ayındaki en yüksek salınımıydı.

Çift, tüm hareketli ortalamaların üzerinde sabit kalırken, osilatörler yukarı doğru eğilmeye devam etti. Bu nedenle, en az direncin yolu yukarıdır ve izlenecek bir sonraki nokta 7,50'dir.