RBI, keskin faiz indiriminin ardından nötr hale geldi; ING, bu yıl içinde başka bir gevşeme bekliyor

Hindistan Merkez Bankası sürpriz bir hamleyle politika faizlerini piyasa beklentilerinin ötesinde düşürdü ve politika duruşunu uzlaşmacıdan nötre kaydırdı. 

ING Group, RBI'nin mevcut eyleminin politika ayarlamalarında olası bir duraklamaya işaret ettiğini öne sürüyor.

Bununla birlikte, büyüme veya enflasyondaki potansiyel düşüşlere bağlı olarak gelecekteki gevşeme olasılığı açık kalmaya devam ediyor.

Hindistan Merkez Bankası (RBI), repo oranını 50 baz puan (bps) artırarak %5,5'e düşürerek piyasa beklentilerini aştı. 

Faiz oranlarındaki indirim, RBI'nin mevcut döngüdeki toplam repo faiz indirimini 100 baz puana getiriyor ve bu da reel politika faizinin %2,3 olmasına neden oluyor.

RBI ayrıca nakit rezerv oranını 100 baz puan gibi devasa bir düşüşle 2021'den bu yana en düşük seviye olan %3'e düşürdü.

ING Group Asya-Pasifik bölgesel araştırma başkanı Deepali Bhargava bir notta, "RBI'nin bugünkü faiz eylemleri, Para Politikası Kurulu içinde düşük enflasyonun devam edeceğine ve GSYİH büyümesinin daha zayıf bir yörüngede kaldığına dair artan inancın arttığına işaret ediyor" dedi. 

Faiz indirimlerinin sonu değil

RBI, politika duruşunu 'uzlaşmacı'dan 'nötr'e değiştirerek piyasaları şaşırttı.

Bu değişim özellikle beklenmedikti, çünkü uzlaşmacı bir pozisyon benimsedikten sadece iki ay sonra meydana geldi ve önemli bir geri dönüşe işaret etti.

Bhargava, "Bu oldukça hızlı bir U dönüşü ve merkez bankasının şimdilik faiz indirimleriyle işinin bitebileceğini gösteriyor" dedi. 

Bhargava'ya göre, TÜFE enflasyonu RBI'nin hedefinin altında kalsa ve reel politika faizi kabaca %1,5'lik tipik konfor seviyesini aşsa da, paradoksal olarak biraz mantığa aykırı geliyor.

Dedi ki:

RBI, politika ayarlamalarında bir duraklamaya işaret ediyor, ancak ekonomik büyüme veya enflasyonun düşmesi durumunda daha fazla gevşeme seçeneğini koruyor.  

Tüketici fiyat endeksi enflasyon tahminini %4,0'dan %3,7'ye revize etti ve Mart 2026'da sona erecek mali yıl için GSYİH büyüme tahminini %6,5 olarak korudu.

Bhargava, "Kendi GSYİH büyüme tahminlerimiz RBI'ninkinden biraz daha zayıf ve reel politika faizleri hala tarihsel normların oldukça üzerinde otururken, bu yılın sonlarında, muhtemelen 4. çeyrekte RBI'dan 25 baz puanlık bir faiz indirimi beklemeye devam ediyoruz" dedi. 

Piyasalar üzerindeki etkisi

ING'ye göre, bugün tek bir faiz indiriminin Hindistan Rupisi'ni (INR) önemli ölçüde etkilemesi pek olası değil.

Bu muhtemelen büyüme endişelerinin bir göstergesinden ziyade düşen enflasyona bir tepkidir.

ING, dalgalı piyasa koşullarını öngörüyor. Bununla birlikte, RBI'nin tarifeler ve jeopolitik sorunlar nedeniyle öngörülen GSYİH büyümesindeki yavaşlama olan döviz rezervleri oluşturmaya odaklanması, para birimini desteklemeli ve muhtemelen yukarı yönlü bir yörüngeye yol açmalıdır.

Geçen yıl, 10 yıllık tahvil getirisi 100 baz puanın üzerinde bir artış gördü.

Bu artış, faktörlerin bir kombinasyonuna bağlanabilir: azalan enflasyon oranları ve talep ile arz arasında olumlu bir denge.

Bhargava, "Hala temellerin getirilerde daha fazla düşüşü desteklediğini düşünüyoruz, ancak düşüş hızının buradan daha kademeli olması muhtemel" dedi.

Sistemdeki bol likidite göz önüne alındığında, eğrinin daha kısa ucunun güçlü desteği sürdürmesi bekleniyor.