Finansal bir devrim: stablecoin'ler küresel ödeme endüstrisini nasıl yeniliyor?

2017 ve 2021'deki son iki büyük kripto piyasası patlaması sırasında, stabilcoinler sadece bir dipnot oldu. 

Ama şimdi, Amazon ve Walmart yönetim kurulu toplantılarında gündemdeler. Yeni finansal düzenlemelerin ve mevzuatların merkezinde yer alırlar. 

Dünyanın en büyük perakendecileri, teknoloji devleri ve ödeme şirketlerinden bazıları, stabilcoinlerin yalnızca parayı tamamlamakla kalmayıp aynı zamanda hareket etme şeklinin yerini alacağına bahse giriyor. 

Bu, başlangıçta düşünülenden çok daha hızlı gelişen bir gelişmedir ve nihai hedef, küresel ticaretin kurallarını yeniden yazmaktır. 

Ödeme sistemi bozuk mu?

Evet. Ve soyut terimlerle değil, zor sayılarla.

Uluslararası B2B ödemelerinin sonuçlanması hala 3 ila 7 gün sürer. Bu, uyumluluk kontrollerinden, resmi tatillerden veya saat dilimleri arasında eşleşmeyen bankacılık saatlerinden kaynaklanan gecikmeleri hesaba katmadan öncedir.

Maliyetler ikinci sıradadır. 1.000 doları sınır ötesi taşımak, koridora bağlı olarak 14 ila 150 dolar arasında ücrete tabi olabilir. 2024 verilerine göre küresel havaleler ortalama %6,62 ücretlidir. 

Bir de mimari var. Tek bir sınır ötesi ödeme, beş veya daha fazla aracıyı içerebilir.

Gönderenin bankası, alıcı banka, muhabir bankalar, FX sağlayıcıları ve SWIFT gibi takas sistemleri. Her biri bir kesinti yapar ve yeni başarısızlık noktaları sunar.

Kapsayıcılık başka bir kör noktadır. Yaklaşık 1,4 milyar insan banka hesabı kullanmıyor ve milyarlarca insanın da verimli dijital finansmana erişimi sınırlı veya hiç yok. 

Gelişmekte olan pazarlarda ABD dolarına erişim bile zor veya kısıtlıdır.

Bu sistem bağlantılı bir dünya için inşa edilmedi. 20. yüzyılda yazılımı değil, kağıdı taşımak için tasarlandı. Ve gösteriyor. Dosyaların anında hareket ettiği bir dünyada, para hareket etmez. 

Bu boşluk sadece verimsiz değil, aynı zamanda ekonomik potansiyel üzerinde bir engel haline geldi.

Stablecoin'ler gerçekten sadece 'ödemeler için kripto' mu?

Stablecoin'ler, genellikle ABD doları olmak üzere fiat para birimlerine bağlı dijital tokenlerdir.

Saha, yazılımın hızı ve programlanabilirliği ile nakit istikrarını sunmalarıdır.

Ancak gerçek vaatleri teoride değil, sayılarda yatıyor.

Geçen yıl, stablecoin'ler 15,6 trilyon dolarlık işlem gerçekleştirdi ve bu da Visa'nın küresel hacmiyle neredeyse aynı.

Yine de bu akışın çoğu ana akım ticarete dokunmadı. Kripto cüzdanları, ticaret masaları ve hazine araçları arasında hareket etti. Ama bu değişiyor.

Stripe, Shopify ve PayPal gibi şirketler zaten stablecoin ödemeleri için tüketici arayüzleri oluşturuyor. 

Stripe, stablecoin ödemesinde yalnızca %1,5 ücret alıyor. Bu, kredi kartlarının maliyetinin yarısı. Bu, düşük marjlı bir perakendeci için net geliri ikiye katlayabilir. 

Aynı zamanda, SpaceX ve ScaleAI gibi firmalar, fonları ülkelerine geri göndermek veya uluslararası işçilere daha hızlı ve daha az sürtünmeyle ödeme yapmak için sabit paralar kullanıyor.

Amazon ve Walmart neden birdenbire ilgileniyor?

Geçen hafta bir Wall Street Journal raporu bunu doğruladı: Amazon ve Walmart aktif olarak kendi stablecoin'lerini piyasaya sürmeyi araştırıyor. 

Ve yalnız değiller. Meta, düzenleyicilerin ilk girişimini durdurmasından üç yıl sonra ikinci bir stablecoin girişimi hazırlıyor. 

Ant Group, kendi tokenini çıkarmak için Singapur ve Hong Kong'da başvuruda bulundu.

Neden ani yarış? Çünkü ekonomi ortada.

Kredi kartı işlemcileri, satıcılardan işlem başına %2 ila %3,5 arasında ücret alır. 100 milyar dolar geliri olan bir perakendeci için bu, ödeme altyapısında kaybedilen yıllık 3,5 milyar dolara kadar çıkıyor.

Stablecoin'ler bunu değiştiriyor. Tüccarların kendi dijital dolarlarını çıkarmalarına, işlemleri dahili tutmalarına, anında ödeme yapmalarına ve ücretleri tamamen ortadan kaldırmalarına olanak tanır.

Bunlar belirsiz hırslar değil. PayPal'ın stablecoin'i (PYUSD) şimdiden 1 milyar dolarlık bir piyasa değerine ulaştı. 

Shopify satıcıları artık USDC'yi kabul ediyor. Ve USDC ihraççısı Circle, bu ay halka açıldı ve birkaç gün içinde 30 milyar dolarlık bir değerlemeye ulaştı. Piyasa ayaklarıyla oy veriyor.

Bu arada Visa ve Mastercard, Walmart-Amazon hikayesinin patlak vermesinin ardından tek bir günde 60 milyar dolardan fazla piyasa değeri kaybetti .

B2B ödemeleri neden gerçek ödüldür?

Stabilcoinler için en güçlü kullanım durumu tüketici ödemeleri değildir. Gerçek kullanım durumu, küresel işletmelerin her gün trilyonlarca sermaye taşıdığı finansal yığının içindedir.

B2B ödemeleri hacim olarak büyüktür, doğası gereği sıktır ve herkesin bildiği gibi verimsizdir. Küresel B2B ödemeleri yıllık 125 trilyon doları aşıyor. 

%1'lik bir verimlilik artışı bile bazı büyük bankaların tüm yıllık kârından daha değerlidir. 

Bir Juniper Research raporu , stablecoin'lerin işletmelere 2028 yılına kadar işlem maliyetlerinde yılda 26 milyar dolara kadar tasarruf sağlayabileceğini öngörüyor.

Bu tasarruflar, zincirleme etkileri bile hesaba katmıyor: daha iyi nakit akışı görünürlüğü, daha az uzlaşma baş ağrısı ve daha düşük işletme sermayesi ihtiyacı. Ölçeklendirildiğinde, hız stratejiye dönüşür.

Stablecoin'ler sadece daha ucuz değil. İşletmelerin bugün nasıl çalıştığına yapısal olarak daha uygundurlar. Gerçek zamanlı, sınırsız ve yazılım tabanlıdırlar. 

Bu yüzden en büyük değişim B2B'de başlıyor. Acının en yüksek olduğu ve getirisinin hemen olduğu yer burasıdır.

Elverişli bir düzenleyici ortam

Yıllardır, stablecoin'in benimsenmesinin önündeki en büyük engel düzenleyici belirsizlikti. Ancak iki büyük yasa tasarısı sayesinde olumlu işaretler ortaya çıkıyor: GENIUS ve STABLE. 

Bu bonolar, stablecoin ihraççılarının 90 günlük Hazine bonoları gibi yüksek kaliteli likit varlıklarda 1:1 rezerv tutmasını gerektirecektir. 

50 milyar dolardan fazla tokene sahip ihraççıların düzenli denetimler sunması ve açıklama yapması gerekecektir. 

Para piyasası fonları veya banka mevduatları ile rekabeti önlemek için faiz getiren stablecoin'ler muhtemelen yasaklanacaktır.

Circle zaten bu standartların çoğuna uymaktadır. PayPal da. Tarihsel olarak opaklığı nedeniyle eleştirilen Tether bile artık gerçek zamanlı rezerv raporları yayınlıyor. 

Düzenleme sıkılaştıkça, muhtemelen konsolidasyonu ve güvenilirliği artıracaktır.

Buna karşılık bankalar, mevduatın yalnızca bir kısmını nakit olarak tutar ve geri kalanını ödünç verir. Tam rezerv desteğine sahip stablecoin'ler, özellikle daha zayıf kurumlara sahip ülkelerde, yakında geleneksel banka mevduatlarından daha güvenli olarak görülebilir.

Yine de, stabilcoinler sistemik riskler taşır. Bir BIS raporu , 3,5 milyar dolarlık itfanın kısa vadeli Hazine getirilerini 8 baz puan artırabileceğini ortaya koydu. Bu kabaca küçük ölçekli bir merkez bankası eylemine eşdeğerdir. 

Banka mevduatlarından stablecoin'lere toplu bir geçiş, geleneksel bankacılık modellerini zorlayacak ve likiditeyi banka dışı kuruluşlara kaydıracaktır.

Stablecoin'ler finansı nasıl yeniden yazabilir?

Bu artık bir "eğer" ve hatta "ne zaman" sorusu değil. Göç başladı. Şimdi soru ölçek ve rayları kimin kontrol ettiğidir.

2025'in 1. çeyreği itibariyle, stablecoin dolaşımı 208 milyar dolara ulaştı ve Tether (USDT) ve Circle (USDC) bunun %90'ını oluşturuyor.

Ancak Bernstein Research, gerçek bir kullanım durumu nedeniyle bu sayının sadece 3 yıl içinde 13 kat artarak 2,8 trilyon dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor.

Perakendeciler marjlarını korumak istiyor. Hazine departmanları likidite istiyor. Startup'lar hız istiyor. Tüketiciler basitlik istiyor. 

Stablecoin'ler bunların hepsini sağlıyor ve destekleyici altyapı hızla olgunlaşıyor.

Bu artık Bitcoin veya spekülasyonla ilgili değil. Bu, programlanabilir dolarların gerçek zamanlı olarak, açık ağlarda, sıfıra yakın maliyetle hareket etmesiyle ilgilidir. 

Paranın geleceği yeni bir para birimi değildir. Daha iyi bir iletim sistemi.

Ve bu gelecek inşa ediliyor. Hükümetler ve hatta riskli kripto projeleri tarafından değil.

En büyük küresel perakendeciler ve ödeme işlemcileri tarafından inşa ediliyor.