Hint rupisinin performansı Asyalı emsalleriyle tezat oluşturuyor; Yön için gözler ABD ticaret anlaşmasında

Hindistan Merkez Bankası (RBI), Haziran ayında beklenenden daha büyük bir 50 baz puanlık faiz indirimiyle piyasaları şaşırttı ve oranı %5,50'ye getirdi. 

Commerzbank AG bir raporda, bu hareketin yerel ekonomiye önden yüklemeli destek sağlamayı amaçladığını ve iyi bir muson nedeniyle istikrarlı ila daha düşük enflasyon beklenirken, RBI'nin temkinli bir şekilde ilerlemesi beklense de, yıl sonuna kadar muhtemelen 50 baz puanlık daha fazla faiz indiriminin göz ardı edilmediğini söyledi.

Alman bankasına göre, bunun yakın vadede istikrarlı bir dolar-rupi (USD-INR) döviz kurunu desteklemesi muhtemel.

RBI, Haziran politika toplantısında alınan bir kararla, mevcut mali yıl (FY) 2025-2026 için büyüme tahminini %6,5'te tuttu.

Hindistan'ın GSYİH büyümesi 2025'in 1. çeyreğinde bir toparlanma gördü ve 2024'ün 4. çeyreğindeki %6,4'ten yıldan yıla %7,4'e ulaştı.

RBI, küresel ekonomik görünümün risklerinin "bir miktar gerilediğini" belirtti ve bunu "ticaret müzakerelerini çevreleyen iyimserliğe" bağladı. Bu hız, bir önceki mali yılın hızıyla tutarlıdır.

Ancak merkez bankası, ABD ticaret politikalarına ilişkin belirsizliklerin yüksek olmaya devam ettiğini ve bunun küresel büyüme için risk oluşturduğunu vurguladı.

Üretim

Hem imalat hem de hizmet sektörleri, Haziran PMI raporlarında Mayıs ayına göre artarak sağlıklı bir genişleme gösterdi. 

İmalat PMI 57,6'dan 58,4'e yükselirken, hizmet PMI da 58,8'den 60,7'ye yükseldi. 

PMI'daki bu artış, muhtemelen potansiyel bir ABD ticaret anlaşmasını çevreleyen artan iyimserlikten kaynaklandı.

Önümüzdeki aylarda devam eden güç, olumlu bir ticaret anlaşmasının onaylanmasına bağlı olacak.

Commerzbank'ın FX analisti Charlie Lay bir raporda şunları söyledi:

Mayıs ayında manşet enflasyon düşüş eğilimini sürdürerek Nisan ayındaki %3,2'den düşüşle yıllık bazda %2,8'e geriledi. 

Bu düşüş, öncelikle gıda ve sebze fiyatlarının düşmesine yol açan tampon bir hasat mevsiminden kaynaklandı. 

Enflasyon, art arda dördüncü ay boyunca RBI'nin %4'lük orta nokta hedefinin altında kaldı ve %2-6 hedef aralığının alt ucuna yerleşti. 

Sonuç olarak, RBI mevcut mali yıl için enflasyon tahminini önceki %4,0'dan %3,7'ye aşağı yönlü revize etti.

"İyi muson ve hasat mevsimi, önümüzdeki aylarda gıda fiyatlarında daha fazla ılımlılık görmelidir. Ana risk faktörü, Hindistan'ın petrol ithalatına bağımlılığı göz önüne alındığında Orta Doğu'daki gerilimler nedeniyle daha yüksek petrol fiyatlarından kaynaklanıyor" dedi.

Para politikası

RBI, Haziran ayında politika repo faizini 50 baz puan düşürerek %5,5'e düşürdü ve art arda üçüncü faiz indirimi toplantısını gerçekleştirdi. 

Kesinti, Nisan 2023'ten Aralık 2024'e kadar süren %6,50'lik uzun bir duraklamanın ardından geldi. Merkez bankası ayrıca para politikası duruşunu uzlaşmacıdan nötr hale getirdi.

Lay ekledi:

"Özellikle enflasyon aşağı yönde sürpriz yapmaya devam ederse, yıl sonuna kadar 50 baz puanlık bir indirim daha yaparak %5'e düşürme olasılığını hala görüyoruz."

%2,7'lik bir reel faiz oranı, %5,5'lik politika faizi ve %2,8'lik manşet enflasyon oranı ile ima ediliyor. Bu rakam, RBI'nin %1,4 ile %1,9 arasında olan tahmini nötr aralığını aşıyor.

Lay'e göre, "Bu nedenle, enflasyon sabit kalırsa veya daha da düşerse, reel faiz oranını düşürmek için oranları düşürmek için yer var" dedi. 

Döviz kuru

Hindistan'ın döviz rezervleri Haziran ayında sağlıklı bir artış gördü ve %0,9 (yaklaşık 6,4 milyar dolar) artarak 698 milyar dolara ulaştı. 

Commerzbank'a göre, bu rezerv seviyesi yaklaşık 11,4 ay boyunca ithalat teminatı sağlıyor.

Haziran ayındaki para politikası toplantısında Başkan Malhotra, rezervleri yeniden inşa etmenin RBI'nin en önemli önceliği olmadığını söyledi. 

Bununla birlikte, sağlıklı bir döviz rezerv seviyesi, aşırı oynaklığa karşı korunmaya yardımcı olacaktır.

Mevcut mali yıl için RBI, ortalama 86.00 USD-INR oranı öngörüyor ve Hindistan sepet petrol fiyatı için tahmin, Ekim 2024'teki 80 $'a kıyasla 70 $ idi.

Lay dedi ki:

INR, Japonya hariç diğer Asya para birimlerinde görülen ortalama %5,3'lük değerlenmenin aksine, yıl başından bu yana ABD doları karşısında sabit kaldı.