ZION hissesi: Bu bölgesel bankadaki geri çekilme neden çok abartılıyor?

Zions Bancorporation (NASDAQ: ZION), hileli kredilere bağlı 50 milyon dolarlık bir zarar yazdığını bildirdikten sonra bu hafta büyük düşüş yaşadı.

Satış, son seanslarda piyasa değerinden 1 milyar dolardan fazla sildi.

Bölgesel bankanın duyurusu, yatırımcıların kredi verme standartları ve finans sektörü genelinde daha geniş kredi riski konusunda endişeye yol açtı.

Ancak kıdemli bir Baird analisti olan David George, yukarıda bahsedilen dolandırıcılığın sistemik bir zayıflık işareti değil, münferit bir olay olduğu göz önüne alındığında fiyat hareketinin orantısız olduğunu söylüyor.

Bu sabah bir araştırma notunda George, ZION hissesinin zayıflık nedeniyle satın alınmasını tavsiye etti ve bölgesel bankanın hisse fiyatının mevcut seviyelerden yaklaşık %39 oranında artması çağrısında bulundu.   

Bölgesel banka hisseleri neden baskı altında?

Yatırımcıların bölgesel banka hisselerine ilişkin kaygısı, kredi disiplininde çatlaklara işaret eden bir dizi rahatsız edici gelişmenin etkisiyle son aylarda yoğunlaştı.

Zions'un dolandırıcılıkla ilgili suçlaması yalnızca en son parlama noktasıydı, ancak sektör genelinde benzer tehlike işaretlerini takip ediyor.

Örneğin Western Alliance, teminat dolandırıcılığı iddiasıyla bir borçluya dava açarken, First Bank ve Trust, kimliğe bürünme dolandırıcılığı ve çek dolandırıcılığında artış olduğunu bildirdi - dijital bankacılığın yüz yüze gözetiminin azalmasıyla daha da kötüleşen sorunlar.

Ticari gayrimenkul riski bir diğer önemli endişe kaynağıdır: bölgesel borç verenler, CRE kredilerinin alışılmadık derecede büyük bir payına sahiptir ve bunların çoğu daha yüksek oranlı bir ortamda olgunlaşmakta ve yeniden finansman risklerini artırmaktadır.

Bu arada, Para Birimi Denetleme Ofisi geçtiğimiz günlerde yüksek faiz oranlarının ve jeopolitik belirsizliğin ticari kredi riskini artırdığı konusunda uyardı.

Buna, bankacılık sistemlerini kesintiye uğratan son CrowdStrike yazılım kesintisi gibi operasyonel güvenlik açıklarını da eklediğinizde, münferit kayıpların bile neden daha geniş satışları tetiklediği açıktır.

Piyasalar artık dolandırıcılık veya kredi olaylarını tek seferlik olarak ele almıyor; sistemik kırılganlığın işaretleri olarak yorumlanıyorlar.

Baird neden ZION hisselerinde yükselişini sürdürüyor?

Ancak David George, Zions'un dolandırıcılık kaybının sistemik zayıflığın bir işareti olarak ele alınmaması konusunda uyarıyor.

"50 milyon dolarlık bir dolandırıcılık kaybı açık bir olumsuzluktur, ancak 1 milyar dolarlık üst sınır indirimi aşırıdan da ötedir" diye yazdı.

Baird analisti, olaya karışan borçluların dolandırıcı olduğunu vurgulayarak, sorunun daha geniş kredi bozulmasının belirtisi olmaktan ziyade kendine özgü olduğunu öne sürdü.

Ayrıca ZION'un disiplinli kredi büyümesi geçmişine ve gelecekteki kredi riskini azalttığına inandığı güçlü sigortalama uygulamalarına da dikkat çekti.

George'a göre, bölgesel bankanın temelleri güçlü olmaya devam ediyor - bu nedenle son panik satışları, kaliteli bir isme büyük bir indirimle yüklenmek için bir fırsat olarak değerlendirilmelidir.

Zions hisselerindeki %3,67'lik sağlıklı temettü verimi, onları en azından gelir odaklı yatırımcılar için daha da çekici kılıyor.

Zions: Bir yerinden çıkma anı mı yoksa bir uyarı işareti mi?

Zions hisselerinin keskin düşüşü, bankacılık sektöründeki havanın ne kadar kırılgan kaldığını gösteriyor.

George'un yükseliş duruşu bankanın temellerine olan güvenin altını çizerken, daha geniş piyasa tepkisi kredi kalitesi ve bulaşma riskine ilişkin daha derin endişeleri yansıtıyor.

Yatırımcılar için bu olay, iyi yönetilen kurumların bile sektör çapında paniğe kapılabileceğini hatırlatıyor.

ZION hisselerinin toparlanıp toparlanmayacağı veya devam eden şüphecilikle karşı karşıya kalıp kalmayacağı, risk kontrollerini ne kadar etkili bir şekilde ilettiğine ve paydaşlara ne kadar güven verdiğine bağlı olabilir.

Şimdilik, Baird'in yükseltmesi karşıt bir yaklaşım sunuyor - korku yerine temellere bahse giren bir yaklaşım.