Trump'ın tarife gelirinin trilyon dolarlık kopukluğu

Donald Trump, Amerikalılara tarifelerin hayatı daha uygun fiyatlı hale getireceğine ve ABD endüstrisini yeniden inşa edeceğine söz verdi.

Ancak Amerikalıların şu ana kadar gördüğü gerçek, artan fiyatlar, daralan karlar ve tarifelerin koruması gereken insanlar tarafından ödenen rekor meblağların hükümet kasasına akması.

Her önemli ekonomik göstergede rakamlar tutarlıdır. İthalat vergileri 1930'lardan bu yana en yüksek seviyelerinde.

Kurumsal giderler bir trilyon dolardan fazla arttı. Hane bütçeleri daha ince.

Ve tarife geliri tüm zamanların en yüksek seviyelerinde olsa bile, ABD ekonomisi artık daha yavaş büyüyor ve onlarsız olacağından daha az iş yaratıyor.

Rekor tarifelerin iadesi

Budget Lab'ın en son raporuna göre, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ortalama efektif tarife oranı, ikameden önce %18 ve ikameden sonra %17 ile 1934'ten bu yana en yüksek seviyede bulunuyor.

Bu, ithal edilen malların değerinin neredeyse beşte birinin sınırda vergilendirildiği anlamına geliyor.

Bir zamanlar birkaç ürüne uygulanan oranlar artık otomobil, metal, bakır, ahşap ve mobilya dahil olmak üzere neredeyse tüm büyük ithalatları kapsıyor.

Politikanın kapsamı modern tarihte eşsizdir.

Şubat ayından bu yana Çin mallarına uygulanan gümrük vergileri ortalama %58'e yükselirken, Meksika ve Kanada'dan yapılan ithalatlar USMCA kapsamındaki muafiyetlere bağlı olarak %25-35 arasında değişen oranlarla karşı karşıya.

Çelik ve alüminyum artık %50 vergiyle karşı karşıya kalırken, Ekim ayında yeni ahşap tarifeleri eklendi.

Gelir etkisi dramatiktir. Tarife tahsilatları, mevcut politika yürürlükte kalırsa 2025'te 111 milyar dolara ve önümüzdeki on yılda 2,5 trilyon dolara ulaşma yolunda ilerliyor.

Daha yavaş büyümeyi hesaba kattıktan sonra, bu rakam yaklaşık 2 trilyon dolara düşüyor ve bu hala Amerikan tarihindeki en büyük tarife gelir akışı.

Ama bunun bedelini kim ödüyor? Çin değil, Meksika değil, Avrupa değil. Şimdilik veriler, yükün neredeyse tamamının Amerikan işletmelerine ve tüketicilerine düştüğünü söylüyor.

Trilyon dolarlık sıkışma

SandP Global Market Intelligence tarafından yapılan küresel bir araştırma , ABD şirketlerinin bu yıl tarife öncesi beklentilere kıyasla maliyetlerde 1,2 trilyon dolarlık bir artışla karşı karşıya kaldığını tahmin ediyor.

900 milyar doları aşan bu harcamanın kabaca üçte ikisi artık daha yüksek fiyatlar yoluyla ABD'li tüketicilere aktarılıyor.

Kalan üçte birlik kısım ise daha düşük kar marjları nedeniyle firmalar tarafından absorbe edildi.

Bu maliyet şoku tedarik zincirlerinde kendini gösteriyor. Metal, makine ve perakende mallara bağlı sektörlerde kar marjları keskin bir şekilde düştü.

Tedarikçileri değiştirme konusunda daha az esnekliğe sahip olan küçük ve orta ölçekli firmalar, bu yıl ortalama yüzde 1,6 puandan fazla marj düşüşüyle en derin darbeleri aldı.

Tarifesiz bölgelerden daha iyi kaynak sağlayabilen veya fiyatları artırabilen daha büyük firmalar yaklaşık yüzde 0.5 puan kaybetti.

Tüketiciler devir teslimi hissetmeye başlıyor. İthal ürünler ve bunların yerli ikamelerinin fiyatları da aynı anda arttı.

Metaller ve mamul mallar bazı kategorilerde %40'a kadar artarken, deri ve hazır giyim fiyatları kısa vadede yaklaşık %30 arttı.

Yeni bir arabanın maliyeti yaklaşık %9 arttı ve tipik bir 2024 modelinin etiket fiyatına 4.500 dolar eklendi.

Temel yiyecekler, tekstil ürünleri ve mobilyalar bile daha pahalıdır.

Milyonlarca hane için etkisi açıktır. Yale Bütçe Laboratuvarı'nın tahmini, tarifelerin bu yıl tipik bir haneye yaklaşık 2,400 dolara mal olacağını öne sürüyor.

Ulusal enflasyon oranı, pandeminin en yüksek seviyelerinden %2,9'a yakın seyrediyor, ancak bu manşet, ithal tüketim mallarındaki keskin artışları maskeliyor.

Hanelerin en yoksul onda biri, tarifelerden harcanabilir gelirin %2.7'sini kaybediyor, bu da en üst ondalık dilimin karşılaştığı kaybın üç katından fazla.

Bu yılın başlarında kabul edilen gelir vergisi kesintilerini hesaba kattıktan sonra bile, en tepedeki %10'un dışındaki çoğu ailenin durumu genel olarak daha kötü.

Daha yavaş büyüme, daha az iş

Ekonomik olarak, tarifeler bir arz şoku işlevi görür. İthal girdilere bağımlı olan işletmeler için maliyetler artar, bu da üretimin yavaşlamasına ve istihdam yaratılmasının zayıflamasına yol açar.

The Budget Lab'e göre, tarifeler ve yabancı misillemeler ABD'nin reel GSYİH büyümesini hem 2025 hem de 2026'da yaklaşık yarım puan azaltacak.

İşsizlik oranının yıl sonuna kadar 0,3 puan artarak 2026 yılı sonunda 0,7 puan artacağı öngörülüyor.

Uzun vadede, ABD ekonomisi yaklaşık %0,4 daha küçük bir düşüş yaşayacak, bu da yılda 125 milyar dolarlık üretim kaybına eşdeğer.

Ticaret ortaklarının misilleme yapması veya tedarik zincirlerini başka bir yere kaydırması nedeniyle ihracatın %15 daha düşük olacağı tahmin ediliyor.

Bazı sektörler kısa vadeli kazançlar görüyor. Yerli imalat üretimi, dayanıksız mallar ve ana metallerin geçici olarak güç göstermesiyle yaklaşık %2,5 artabilir.

Ancak bu kazanımlar inşaat, tarım ve madencilikteki daralmayla dengeleniyor.

İmalattaki artış geniş bir canlanmayı yansıtmıyor; büyük ölçüde kaynakların daha küçük bir genel ekonomi içinde yeniden tahsis edilmesidir.

Mali yanılsama

Destekçiler için artan tarife geliri bir kazanç gibi görünüyor. Ekonomistlere göre bu mali bir serap.

Kimberly Clausing ve Maurice Obstfeld tarafından yakın zamanda yapılan bir analiz , 2025 politika değişikliğini "mali çılgınlık" olarak tanımlıyor.

Tarifeler on yıldan fazla birsüre içinde yaklaşık 2 trilyon dolar toplayabilirken, 2025 vergi indirimleri 3,4 trilyon dolara mal olacak.

Tarifelerin geliri artırmanın gerici ve verimsiz bir yolu olduğunu belirttiler.

Toplanan her dolar, mevcut oranlarda yaklaşık 30 sent, oranlar yükseltilirse 90 sente kadar verimlilik kaybıyla birlikte geliyor.

Tarifeler aynı zamanda siyaseti de çarpıtıyor. Yönetim bunları yalnızca ticari anlaşmazlıklar için değil, yabancı yatırım taahhütlerinden diplomatik anlaşmazlıklara kadar ilgisiz konularda da koz olarak kullandı.

Sonuç, bir yıldan kısa bir süre içinde 80'den fazla büyük ticaret ayarlamasına neden olan muafiyetler, tehditler ve ani politika değişikliklerinden oluşan bir yamalı bohçadır.

İşletmeler için bu öngörülemezlik başka bir maliyet katmanı daha ekliyor.

Yasal olarak sistemin büyük bir kısmı sallantılı bir zeminde asılı duruyor. Yeni tarifeler, ticaret politikası için tasarlanmamış bir yasa olan Uluslararası Acil Ekonomik Güçler Yasası kapsamında uygulandı.

Federal mahkemeler zaten bu amaçla kullanılmasına karşı karar verdi ve Yüksek Mahkeme yakında hükümetin aşırıya kaçıp aşmadığına karar verecek.

Mahkeme bunları iptal ederse, yönetim milyarlarca dolarlık geliri iade etmek ve ticaret gündemini tamamen yeniden düşünmek zorunda kalabilir.

Retoriğin ardındaki gerçeklik

Veriler her kaynakta tutarlıdır.

Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü, Bütçe Laboratuvarı ve SandP Global aynı sonuca işaret ediyor: Yabancı ihracatçılar fiyatları zar zor düşürdü ve Amerikalılar tarifeleri daha yüksek maliyetler ve daha yavaş büyüme yoluyla ödüyor.

Enflasyon ılımlı kalsa da enflasyonun bileşimi değişti.

ABD aynı mallara daha fazla para ödüyor ve karşılığında daha az çeşitlilik alıyor.

İşletmeler her satıştan daha az kazanıyor. Devlet geliri daha yüksek, ancak hane faturaları da öyle.

Trump'ın tarifeleri diğer ülkelere bedel ödetmenin bir yolu olarak satıldı.

Uygulamada, maaş bordrosu yerine kasada gizlenerek on yıllardır en büyük yurt içi vergi artışlarından biri haline geldiler.

Politikanın devam edip etmeyeceği mahkemelere, Kongre'ye ve Amerikalı seçmenlerin daha azına daha fazla ödemeyi ne kadar süre kabul etmeye istekli olduklarına bağlı olacak.

Ancak rakamlar çok az şüpheye yer bırakıyor: Trump'ın tarifelerinin vaadi ile gerçekliği arasındaki kopukluk hiç bu kadar geniş olmamıştı.