Çin'in imalat faaliyetleri, zayıf iç talep devam ederken Kasım ayında daralıyor

Pazartesi günü yayımlanan özel bir ankete göre, Çin'in fabrika sektörü Kasım ayında beklenmedik şekilde daralma sürecine geri döndü; bu da iç talepteki yumuşaklığın devam ettiğini ve ülkenin ekonomik ivmesiyle ilgili endişelerin yenilendiğini gösteriyor.

SandP Global tarafından derlenen RatingDog China Genel İmalat PMI geçen ay 49,9'a düştü; bu, Reuters anketindeki 50,5 günlük piyasa beklentilerinin altında ve genişleme ile daralma arasındaki eşik altında oldu.

Bu düşüş, özel endeksin genişleme gösterdiği Eylül ve Ekim aylarına göre bir tersine dönüşü işaret ediyor.

Özel anket—genellikle resmi endeksten daha çok ihracat odaklı üreticileri yansıtan—Eylül'deki 51,2'den Ekim'deki 50,6'ya düştü.

Özel ve resmi PMI'lar devam eden üretim baskısını işaret ediyor

Özel PMI verileri, Pazar günü açıklanan resmi Ulusal İstatistik Bürosu okumasını takip etti; bu okuma fabrika faaliyetlerinin sekizinci ay üst üste azaldığını gösterdi.

Çin'in resmi Üretim PMI değeri 49,2 olarak kaydedildi; Ekim ayındaki 49,0'dan biraz yükseldi ancak 50'nin altında kaldı.

RatingDog anketi, her ayın ikinci yarısında 650 üretim firmasından gelen yanıtları toplarken, resmi endeksin ay sonunda 3.000'den fazla firmaya katıldığı bu oranı değerlendiriyor.

RatingDog'a göre son sekiz ayın en hızlı hızında artan ihracat siparişlerinde kayda değer bir artışa rağmen, sektör genel olarak zorlanma belirtileri gösterdi. Yeni iç siparişler Kasım ayında neredeyse durdu ve üretim büyümesini durdurdu.

"Üretim üretimi büyümesi, yeni siparişlerin Kasım ayında neredeyse durmasıyla durdu," diye belirtti SandP Global ve RatingDog.

RatingDog'un kurucusu Yao Yu, üreticilerin personel azalttığını, alımları azalttığını ve zayıf iş girişleri nedeniyle daha temkinli stok stratejileri benimsediğini söyledi.

Yu, politika yapıcıların yıllık GSYİH büyüme hedefi yaklaşık %5'e doğru ilerlemesiyle Aralık ayında yalnızca "zayıf bir genişleme" bekliyor.

Sanayi dışı faaliyetler de zayıflık gösterdi.

Resmi hizmetler ve inşaat PMI'si 49,5'e düştü—Aralık 2022'den bu yana ilk daralma—bu durum gayrimenkul ve konut hizmetleri sektörlerindeki baskıları yansıtıyor.

Yatırım zayıflığı ve gayrimenkul düşüşü daha geniş bir yavaşlamayı şekillendiriyor

Anket rakamları, son aylarda güveni olumsuz etkileyen hayal kırıklığı yaratan ekonomik veriler serisine ek olarak ekleniyor.

Çin'in dördüncü çeyrek performansı, önceki ivmenin azalmasının ardından yavaşlıyor gibi görünüyor; bu momentum uzun süren gayrimenkul durgunluğu, iç tüketimin soğuması ve azalan sanayi yatırımlarının etkisiyle dolayı geriliyor.

Sabit varlık yatırımları yılın ilk on ayında %1,7 azaldı; bu, 2020'de COVID-19'un başlamasından bu yana en zayıf dönemidir.

Sadece Ekim ayında yatırımlar yıllık bazda %11,4 azaldı; bu, 2020 başından bu yana en büyük düşüş oldu.

Gayrimenkul yatırımları daralmaya devam etti ve aynı dönemde %14,7 azaldı; bu, ilk üç çeyrekte bildirilen %13,9'luk düşüşten daha kötü.

Ekim ayında sanayi üretimi yıllık bazda %4,9 arttı, ancak perakende satışlar beşinci ay üst üste yavaşlayarak %2,9'a yükseldi; bu da Ağustos 2024'ten bu yana en zayıf gösterimler.

Ekim ihracatı beklenmedik şekilde bir önceki yıla göre %1,1 azaldı ve bu, neredeyse iki yılın ilk daralmasını simgeledi.

Görünüm politika sinyalleri ve istikrar çabalarına bağlıdır

Ekonomistler, Çin'in büyümesinin dördüncü çeyrekte %4,5'in altına düşebileceği konusunda uyarıda bulunuyor; bu oran üçüncü çeyrekteki %4,8'den düşmüş.

Analistler şu anda yaklaşan Politbüro toplantısı ve Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı'nı 2025 politika yönermesiyle ilgili rehberlik için izliyor.

Ekim sonundaki gümrük gücü'nün geri alınması ve geçici ateşkesin ardından ABD ile ticaret gerilimleri hafiflerken Bank of America'daki ekonomistler, anlamlı bir talep toparlanmasının hâlâ zor olabileceğini belirtti.

Deflasyon riskleri gelecek yıla kadar devam edebilir; çünkü tüketim ve yatırım güçlerini yeniden kazanmakta zorlanıyor.

Piyasa tepkisi temkinli bir şekilde olumlu oldu: CSI 300 Pazartesi günü %0,73 yükselirken, Hong Kong'dan Hang Seng %0,56 yükseldi. Offshore yuan, ABD dolarına karşı en son 7,08 seviyesinde işlem görüyordu.