Japonya Bankası 30 yıl içinde önemli bir faiz artışı hedefliyor; BoJ'nin yorumlarına odaklanacak pazarlar

Japonya merkez bankası Perşembe günü yılın son politika toplantısına başladı; yatırımcılar geniş çapta borçlanma maliyetlerini son otuz yılın en yüksek seviyesine taşıyacak önemli bir faiz artışını bekliyordu.

Japonya Merkez Bankası'nın Cuma günü açıklanacak kararı, ultra gevşek para politikasından uzaklaşmasında uzun zamandır beklenen bir adım olarak görülüyor.

LSEG verileri, piyasaların BOJ'nin temel faiz oranını 25 baz puan artırarak %0,75'e çıkarma olasılığını %86,4 olarak değerlendirdiğini gösteriyor; bu seviye son olarak 1995'te görülmüştür.

Böyle bir hamle, merkez bankasının deflasyonla neredeyse sıfır veya negatif faiz oranları ve büyük tahvil alımlarıyla mücadele ettikten sonra politika normalizasyonuna olan bağlılığını vurgulayacaktır.

Faiz artışı fiyatlandırıldı, piyasa Vali'nin açıklamalarına odaklanacak

Faiz artışı, BOJ için önemli bir anı işaret eder; çünkü BOJ, bir nesil boyunca para politikasını tanımlayan çerçeveyi yeni yeni çözmeye başladı.

Beklenen artıştan sonra bile, politika yapıcılar reel faiz oranlarının negatif kalacağına inanıyor ve bu da daha fazla sıkılaştırmanın ardından gelebileceğini gösteriyor.

"25 baz baz basatılık bir artış neredeyse tamamen piyasa katılımcıları tarafından belirleniyor," dedi ING Think'ten Güney Kore ve Japonya kıdemli ekonomisti Min Joo Kang.

BOJ Başkanı Kazuo Ueda, Japonya'nın sözde nötr oranını tahmin etmenin zorluğunu vurgulayarak temkinli olduğunu defalarca vurguladı; bu oran ekonomik büyümeyi ne teşvik ediyor ne de engelliyor.

Merkez bankası şu anda bu oranı %1 ile %2,5 arasında geniş bir aralıkta konumlandırıyor; bu da gelecekteki artışların hızı ve son noktası etrafındaki belirsizliği ortaya koyuyor.

Allianz Global Investors küresel çoklu varlık baş yatırım sorumlusu Gregor MA Hirt, piyasaların BOJ'nin iletişim tonunu ve detaylarını dikkatle inceleyeceğini söyledi.

Faiz artışının küresel sonuçları

BOJ'nin kararı, büyük ölçüde yen taşıma ticareti nedeniyle Japonya'nın ötesinde yakından izleniyor.

Yıllardır yatırımcılar yen cinsinden ucuz bir şekilde borçlanıyor ve gelirlerini özellikle Amerika Birleşik Devletleri olmak üzere yurtdışında daha yüksek getiri getiri varlıklarına yatırıyor.

Bir faiz artışı, yen değerini güçlendirebilir ve bu tür işlemlerin cazibesini azaltabilir, bu da küresel sermaye akışlarında değişimleri tetikleyebilir.

Bu, yurt içinde ithal enflasyonu kontrol altına almaya yardımcı olabilirken, yurtdışındaki döviz ve tahvil piyasalarında dalgalanma riski de yaratıyor.

T Rowe Price'da sabit getirili portföy yöneticisi Vincent Chung, reel faizler derin negatif kalırsa BOJ'nin 2026'da faizleri iki kez artırabileceğini söyledi.

Temkinli yönlendirmeler sonrası yen zayıflığının muhtemelen kısa ömürlü olacağını ekledi.

Büyüme endişeleri görünümü karmaşıklaştırıyor

Enflasyon BOJ'nin %2'lik hedefini 43 ay üst üste aşmış olsa da, genel ekonomi kırılganlığını sürdürüyor.

Revize veriler, Japonya ekonomisinin üçüncü çeyrekte başlangıçta tahmin edilenden daha keskin bir şekilde küçüldüğünü, çeyrek çeyrek bazda %0,6 ve yıllık bazda %2,3 küçüldüğünü gösterdi.

Daha güçlü bir yen ve yüksek borçlanma maliyetleri, politika yapıcılar enflasyonu kontrol etmek ile büyümeyi desteklemek arasında denge kurmaya çalışırken bile tüketim ve yatırım üzerinde daha fazla baskı oluşturabilir.

Artan getiriler kamu maliyesine baskı oluşturuyor

Yüksek faiz oranları, Japonya'nın ağır borçlu hükümeti için de etkiler yaratıyor.

Tahvil getirileri keskin bir şekilde yükseldi; 10 yıllık Japon devlet tahvili getirileri yaklaşık %1,97 civarında 18 yılın en yüksek seviyelerine yakın seyrediyor.

Eğer getiriler %2,5'e yükselirse, Japonya'nın borçlanma maliyetleri iki katına çıkabilir, yakın zamanda yayımlanan bir Nikkei raporuna göre.

Faiz ödemelerinin, hükümetin pandemiden bu yana en büyük teşvik paketini hayata geçirdiği sırada, 2024 mali yılındaki 7,9 trilyon yen iken 2028 mali yılında 16,1 trilyon yen olacağı öngörülüyor.

ING Think, tarafsız faiz oranı hakkındaki yorumlara yönelik son piyasa tepkilerinin abartılmış olabileceğini belirterek, bu kavramın doğası gereği kesin olmadığını vurguladı.

BOJ'nin, yüksek faizlerin etkisini değerlendirirken bahar ücret müzakereleri, kredi faaliyetleri ve yen döviz kuru gibi göstergeleri yakından takip etmesi bekleniyor.