Hindistan, rupi volatilitesi bankacılık likiditesinin sıkılaşmasıyla döviz takaslarını artırıyor

Reuters raporuna göre, Hindistan Merkez Bankası (RBI), spot dolar satışlarının neden olduğu likidite azalmasını dengelemek için son iki günde 2 milyar dolardan fazla dolar/rupi döviz swapları gerçekleştirdi.

İşlemler, merkez bankasının banka sistemi likiditesinde daha keskin bir sıkıştırmadan kaçınırken para birimi baskılarını kontrol altına almayı hedeflediğini gösteriyor.

RBI, rupinin hisse senedi çıkışları, külçe ithalatıyla bağlantılı artan talep ve artan hedging faaliyetleri nedeniyle spot piyasa müdahalesini artırdı.

Para birimi Çarşamba günü %0,8 gerileyerek 91.7425 ile tüm zamanların en düşük seviyesine ulaştı ve piyasadaki dalgalanmanın boyutunu ortaya koydu.

Spot dolar satışları likiditeyi daraltıyor

Spot dolar satışları, aşırı rupi dalgalanmalarını yumuşatmaya yardımcı olabilir, ancak aynı zamanda bankacılık sisteminden rupi de çeker. Bu durum, likidite koşulları zaten kırılgan olduğunda daha da belirgin hale gelir.

Hindistan'ın banka sistemi likiditesi, RBI'nın tahvil alımları ve önceki döviz takas operasyonlarına rağmen son haftalarda aralıklı olarak açık yaşamıştır.

Bazı bankacılar, spot müdahalenin yoğunlaşmasıyla nakit koşullarının giderek artan baskı altında olduğunu söyledi.

Çarşamba günü, bankacılık sistemi likiditesi yaklaşık 60 milyar rupi (655,4 milyon dolar) açığa düştü.

Döviz takasları rupi fonları ekler

Dolar/rupi alım-satım döviz swapları, RBI'nın spot müdahalenin likidite etkisini dengelemesinin bir yoludur.

Bu tür işlemlerde, ilk ayak spot tarihte, ikinci ayak ise gelecekteki bir tarihte çözülür; bu da RBI spot piyasada dolar sağlamaya devam ederken rupi likiditesinin yenilenmesine yardımcı olur.

Reuters'ın aktardığına göre, bankacılar RBI'nın Salı ve Çarşamba günleri çeşitli vade borçlarında döviz takasları gerçekleştirdiğini belirtti. Genel boyut tahminleri farklı olsa da, bir bankacı bunu 3 milyar dolardan fazla olarak belirledi, diğer tahminler ise yaklaşık 2 milyar dolardan başlıyordu.

Piyasa katılımcıları, RBI'nin spot müdahaleyle birlikte düzenli olarak swap kullandığını söyledi, ancak bankacılar bu haftaki alım-satım hacimlerini önceki bölümlere kıyasla olağanüstü büyük olarak tanımladı.

Takaslar hedging maliyetlerini düşürür

RBI'nın takas faaliyetleri, hedging dolar riski maliyetini de etkiledi.

Para biriminin zayıf olduğu dönemlerde, koruyucu talep ve daha yüksek örtük borçlanma maliyetleri nedeniyle ileri primler yükselir.

Bankacılara göre, RBI'nın swapları, hedging maliyetlerini düşürerek forward primler üzerindeki yukarı baskıyı hafifletti.

Bir yıllık dolar/rupi priminin ima edilen getirisi son iki günde yaklaşık 10 baz puan düştü ve Perşembe günü daha da düştü.

Bu değişim, özellikle rupideki volatilitenin arttığı ve hedging talebinin yüksek kaldığı bir dönemde, döviz riskini yöneten şirketler ve yatırımcılar için rahatlama sağladı.

Daha fazla takas olabilir

Özel sektör bankasında üst düzey bir hazine yetkilisi, raporda, RBI'nin spot piyasaya ne kadar sık müdahale ettiği ve devam eden likidite kıtlığı göz önüne alındığında düzenli olarak alım-satım swapları yapması gerekebileceğini söyledi.

Bu açıklama, RBI'nin döviz volatilitesini yönetmede karşılaştığı bir zorluğu yansıtıyor.

Spot müdahale, keskin rupi hareketlerini engellemeye yardımcı olabilir, ancak FX swap gibi önlemlerle desteklenmedikçe nakit koşullarını da sıkılaştırabilir.

Swap operasyonlarını ölçeklendirerek, merkez bankası likidite stresinin kötüleşmesini engellemeye çalışırken, çıkışlar, ithalat talebi ve hedging faaliyetlerinden kaynaklanan rupi baskılarına yanıt vermeye devam ediyor gibi görünüyor.