Savaşla yükselen getiriler küresel tahvilleri yılların keskin aylık düşüşüne götürüyor

Küresel devlet tahvili piyasaları yılların en sert aylık düşüşüne doğru ilerliyor.

Bu hareket, Orta Doğu'daki uzun süren çatışmanın petrol fiyatlarında sıçrama yaratması ve enflasyon ile yavaşlayan büyüme endişelerini yeniden alevlendirmesiyle gerçekleşiyor.

Getiriler Mart ayında başlıca ekonomilerde hızla yükseldi; bu, faiz beklentilerinin hızlı bir şekilde yeniden fiyatlanmasını ve sabit getirili varlıklardan geniş çaplı bir çıkışı yansıtıyor.

Başlıca ekonomilerde getiriler tırmanıyor

ABD'de iki yıllık Hazine getirisi bu ay yaklaşık 50 baz puan artışa hazırlanıyor—Ekim 2024'ten bu yana en büyük yükselişi—; 10 yıllık getiri ise yaklaşık 44 baz puan yükselerek yaklaşık 4.39% seviyesine ulaştı.

Avrupa'da hareketler daha da belirgindi. İngiltere'nin iki yıllık gilt getirisi 98 baz puan sıçradı; bu, eski Başbakan Liz Truss dönemindeki 2022 piyasa çalkantısından bu yana en büyük aylık artış.

10 yıllık gilt getirisi 77 baz puan yükseldi.

Alman ve İtalyan tahvilleri de keskin şekilde değer kaybetti.

Almanya'nın iki yıllık getirisi 69 baz puan yükseldi; 10 yıllık getiri ise geçen hafta 15 yılın zirvesi olan 3.13% seviyesine çıktı.

İtalya'nın iki ve 10 yıllık getirileri sırasıyla 85 ve 78 baz puan arttı.

Petrol sıçraması odağı büyüme risklerine kaydırıyor

Tahvil satışlarını büyük ölçüde enerji fiyatlarındaki keskin artış yönlendirdi.

Petrol, Şubat sonlarında yaklaşık $70'ten $100'un üzerine çıktı ve bu, on yıllarda görülen en büyük aylık yüzde artışı oldu.

İlk tepki enflasyon risklerine odaklanmışken, analistler piyasanın artık ekonomik büyümeye gelebilecek darbe olasılığına gittikçe daha fazla odaklandığını belirtiyor.

Getirilerdeki sıçrama, para politikası beklentilerinde önemli bir yeniden fiyatlanmayı yansıtıyor.

Piyasalar büyük ölçüde Federal Reserve'in bu yıl yapacağı faiz indirimleri beklentisini terk etti.

Avrupa'da yatırımcılar artık Avrupa Merkez Bankası (AMB) ve İngiltere Merkez Bankası'nın 2026'da iki ila üç faiz artırımı yapmasını bekliyor; bu, önceki gevşeme beklentilerinden keskin bir dönüş.

Asya ayrışıyor, Çin öne çıkıyor

Asya'daki tahvil piyasalarında da oynaklık görüldü, ancak belirgin bir ayrışma söz konusu.

Avustralya'nın üç yıllık getirisi bu ay yaklaşık 50 baz puan yükseldi; Japonya'nın 10 yıllık getirisi ise 25 baz puan tırmandı ve kısa vadeli getiriler onlarca yılın en yüksek seviyelerine ulaştı.

Çin bir istisna olarak öne çıktı. Yatırımcılar, güçlü ham petrol stokları, yeşil enerji yatırımlarındaki genişleme ve düşük seyreden enflasyon nedeniyle ülkenin petrol şokundan nispeten izole olduğunu değerlendiriyor.

Çin'in iki yıllık getirileri Mart ayında 11 baz puandan fazla düştü ve piyasayı Aralık 2024'ten bu yana en büyük aylık düşüşe hazırlıyor.