İran savaşı enerji fiyatlarını yükselterek Euro Bölgesi enflasyonu yüzde 2.5'e çıktı

İran çatışmasıyla bağlantılı enerji maliyetlerindeki keskin artışın enflasyonu Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) hedefine taşımasıyla tüketici fiyatları Mart ayında son bir yıldan fazla sürenin en hızlı artışını kaydetti.

Euro Bölgesi'nde enflasyon, Eurostat'ın ön tahminlerine göre Şubat'taki 1.9%'dan Mart'ta 2.5%'e hızlandı.

Okuma piyasa beklentilerinin 2.6% ila 2.7% aralığındaki tahminlerinin biraz altında gerçekleşti, ancak petrol ve gaz fiyatlarındaki yükselişin tetiklediği belirgin bir toparlanmayı işaret etti.

Enerji fiyatları yıllık bazda 4.9% artarak Şubat'taki 3.1% düşüşünü tersine çevirdi ve 2025 başından bu yana ilk yıllık artışı kaydetti.

Bu sıçrama, küresel ham petrol fiyatlarındaki yükselişi yansıtıyor; Brent, çatışmanın Şubat sonundaki tırmanışından bu yana %50'den fazla yükselerek varil başına 100$'ın üzerine çıktı.

Bu artış, genel enflasyonu Kasım'dan bu yana ilk kez ECB'nin %2 hedefinin üzerine taşıyarak merkez bankasının para politikası görünümünü karmaşıklaştırdı.

Altta yatan enflasyon sınırlı kalıyor

Başlık enflasyonunda görülen sıçrama rağmen, altta yatan fiyat baskıları yatışma işaretleri gösterdi.

Enerji hariç enflasyon Mart'ta bir önceki ayki 2.4%'ten 2.3%'e hafifçe geriledi ve mevcut sıçramanın büyük ölçüde enerji kaynaklı olduğunu düşündürdü.

Ana bileşenler arasında hizmet enflasyonu 3.4%'ten 3.2%'ye hafifçe yavaşlarken, gıda, alkol ve tütün 2.4% düzeyine geriledi.

Enerji dışı sanayi malları ise sınırlı fiyat baskısını göstererek 0.5% ile ılımlı bir artış kaydetti.

Ekonomistler, şimdi ana sorunun daha yüksek enerji maliyetlerinin daha geniş enflasyon dinamiklerine yayılıp yayılmayacağı olduğunu söylediler.

Capital Economics'in baş Avrupa ekonomisti Andrew Kenningham, son rakamların enflasyonun kalıcılığı konusunda sınırlı netlik sunduğunu belirtti.

“Bu, İran çatışmasının süresine ve şiddetine bağlı olacak,” dedi ve enerji piyasalarındaki belirsizliğe işaret etti.

AMB politika ikilemi ile karşı karşıya

Avrupa Merkez Bankası'ndaki politika yapıcılar, özellikle daha yüksek enerji fiyatları ücretlere ve hizmetlere yansımaya başlarsa enflasyondaki yükselişin bir politika yanıtını gerektirip gerektirmediğini tartıyor.

ECB Başkanı Christine Lagarde, enflasyon hedeften önemli ölçüde saparsa yanıtın “uygun şekilde güçlü veya kalıcı” olması gerektiğini yakın zamanda söyledi.

Aynı zamanda politika yapıcılar temkinli olabileceklerini de işaret ettiler.

Yönetim kurulu üyesi Isabel Schnabel, “Dikkatli olmalıyız, ancak aceleyle harekete geçmeye gerek yok” diyerek merkez bankasının ikinci tur etkilerin ortaya çıkıp çıkmayacağını izleyeceğini belirtti.

Finansal piyasalar şimdiden mevcut 2.0% seviyesinden bu yıl neredeyse üç faiz artışı fiyatlıyor ve beklentiler Geç Nisan'daki bir sonraki politika toplantısında olası bir hamle yönünde artıyor.

Büyüme riskleri belirsizliği artırıyor

Enflasyondaki toparlanma, euro bölgesindeki ekonomik büyümenin zaten baskı altında olduğu bir döneme denk geliyor.

ECB yakın zamanda büyüme tahminini aşağı yönlü revize ederek bu yıl için Gayri Safi Yurt İçi Hasıla büyümesini 2025'teki 1.5%'ten 0.9%'a çekti.

Enerji fiyatlarının önceki piyasa beklentileriyle uyumlu şekilde yatışacağını varsayarak enflasyonun 2026'da ortalama 2.6% olmasını bekliyor.

Ancak yüksek petrol fiyatlarının uzun süreli sürmesi bu seyri önemli ölçüde değiştirebilir.

Algebris Investments'ta küresel kredi portföy yöneticisi olan Gabriele Foa, büyüme görünümünün kötüleştiği uyarısında bulundu.

“Euro bölgesi GSYH büyümesinin gelecek çeyrek için şimdi neredeyse sıfıra yakın olması ve yüksek petrol fiyatı senaryolarında negatif bile dönmesi bekleniyor,” dedi.

Merkez bankasının ortaya koyduğu daha ağır bir senaryoda, enerji arzındaki süreklilik arz eden bozulmalar enflasyonu 2027'ye kadar %4.8'e kadar yükseltebilir ve ekonomik faaliyeti daha da baskılayabilir.