Goldman Sachs hisseleri rekor kâr açıklamasına rağmen neden düşüyor?

Goldman Sachs hisseleri, Wall Street devinin güçlü bir ilk çeyrek performansı açıklamasına rağmen piyasa öncesi işlemlerde %4'ten fazla geriledi; yatırımcılar şirketin bazı birimlerindeki zayıflıklara ve daha belirsiz bir görünüme odaklandı.

Banka, ilk çeyrekte kârın %19 arttığını ve bunun anlaşma faaliyetlerindeki toparlanma ile çekirdek bankacılık ve piyasalar birimini destekleyen artan piyasa oynaklığı tarafından desteklendiğini bildirdi.

Ancak piyasa tepkisi, beklentilerin daha da yüksek olduğunu gösterdi.

Güçlü anlaşma faaliyetleri ve hisse işlemleri büyümeyi destekliyor

31 Mart'ta sona eren çeyreğe ilişkin toplam gelir yıllık bazda %14,4 artışla 17,23 milyar dolara yükseldi; bu, FactSet tarafından derlenen 16,99 milyar dolarlık ortalama analist tahminini aştı.

Küresel bankacılık ve piyasalar gelirleri %19 artışla 12,74 milyar dolara yükseldi; 12,13 milyar dolarlık konsensüsü aştı.

Yatırım bankacılığı ücretleri %48 artışla 2,84 milyar dolara fırladı; bu, birleşme ve satın alma faaliyetlerindeki canlanmayı yansıtıyor.

Hisse senedi underwriting gelirleri %44,6 artışla 535 milyon dolara yükseldi; net hisse gelirleri ise %27 artışla 5,33 milyar dolara çıktı.

Sonuçlar, özellikle İran savaşı gibi jeopolitik gerilimlerin varlık sınıfları genelinde oynaklığı yükseltmesiyle piyasaların tepki vermesi sonucu ortaya çıkan yoğun anlaşma faaliyeti ve artan müşteri işlemleriyle desteklendi.

CEO David Solomon, ilk çeyrek kazanç raporunu "çok güçlü" olarak nitelendirerek bankanın değişen piyasa koşullarından yararlanma yeteneğine işaret etti.

FICC'deki zayıflık coşkuyu azaltıyor

Güçlü başlık rakamlara rağmen, sabit getirili menkul kıymetler, döviz ve emtialar (FICC) gelirlerindeki %10'luk düşüş yatırımcıları tedirgin etti; bu gelir 4,01 milyar dolara gerileyerek FactSet konsensüsü olan 4,83 milyar doların altında kaldı.

FICC finansman gelirleri %5 artışla 1,01 milyar dolara yükseldi, ancak aracılık ya da piyasa yapıcılığı gelirleri %13 düşerek 2,95 milyar dolara geriledi.

Düşüş, faiz ürünleri, ipotek bağlantılı menkul kıymetler ve kredi piyasalarından elde edilen gelirlerin azalmasından kaynaklandı; emtia işlemleri ise görece güçlü kaldı.

IG'nin baş teknik analisti Axel Rudolph, sonuçların yatırımcıların ilgisini "çekmediğini" belirterek performansın sağlam olmasına rağmen yüksek beklentileri karşılamadığını söyledi.

“Goldman Sachs sağlam bir sonuç seti sundu, ancak bu ortamda 'sağlam' yatırımcıların ilgisini sürdürmek için yeterli değil. Hisse işlemleri ve anlaşma faaliyetlerindeki güç, makinenin hâlâ tüm silindirleriyle çalıştığını gösteriyor; yine de FICC gelirlerindeki düşüş, özellikle piyasaların İran savaşı nedeniyle sarsıldığı bir ortamda bunun tek yönlü bir yol olmadığını hatırlatıyor,” dedi.

Yüksek beklentiler piyasa tepkisini baskıladı

Analistler, sessiz piyasa tepkisinin hisse fiyatındaki güçlü ralli ve elverişli operasyonel koşullar nedeniyle yatırımcılar tarafından konulan yüksek çıtanın bir yansıması olduğunu söyledi.

Rudolph ekledi: “Hisse fiyatındaki bu kadar güçlü bir yükselişin ardından yatırımcılar açıkça sadece iyi değil, olağanüstü bir şey arıyordu.”

Sonuçların kısa vadede bir zirveyi temsil edebileceği konusunda uyardı.

“Daha büyük sorun, Goldman'ın sonuçlarının muhtemelen zaten solmakta olan bir dünyanın anlık görüntüsü gibi gelmesi” dedi; artan petrol fiyatlarına, enflasyon endişelerine ve resesyon risklerine işaret etti.

Bu bağlamda, "bugünkü rakamların neredeyse zirve kâr olarak görülme riski" olduğuna dikkat çekti; bu da yatırımcıların kazançlarını realize etmeyi tercih etmesinin nedenini açıklayabilir.

Görünüm makro risklerle gölgeleniyor

Banka oynaklıktan ve anlaşma faaliyetlerini destekleyen daha gevşek bir düzenleyici ortamdan fayda sağlamış olsa da görünüm belirsizliğini koruyor.

Rudolph, “petrol fiyatları yükselirken, enflasyon endişeleri artarken ve resesyon riskleri yeniden belirirken, anlaşma faaliyetleri ve sermaye piyasası aktivitesi için görünüm çok daha belirsiz hale geliyor” dedi.

Özellikle FICC gelirleri doğası gereği dalgalıdır ve faiz oranları, kredi piyasaları ve emtialardaki oynaklığa karşı hassastır.

Bu durum son aylarda enerji piyasalarının jeopolitik gerilimler ortasında dalgalanmasıyla daha da belirginleşti.

Goldman'ın daha önce duyurduğu Apple kredi kartı programını JPMorgan Chase'e devretme hareketi de dahil olmak üzere bazı tüketici odaklı girişimlerden uzaklaşması, stratejisinin temel kurumsal işlere doğru daha geniş bir yeniden kalibrasyonunu yansıtıyor.