Piyasacılar Aralık'a kadar üçüncü ECB faiz artışını %70 olasılıkla görüyor

Euro bölgesi devlet tahvil getirileri, United States ile İran arasındaki görüşmeler devam eden çatışmayı sona erdirecek bir anlaşma ortaya koyamayınca Pazartesi günü son zirvelere daha da yaklaştı.

Bu durum petrol fiyatlarında sıçramaya yol açtı ve Avrupa Merkez Bankası'nın daha fazla faiz artışı yapacağına dair beklentileri güçlendirdi.

Brent crude futures climbed above $100 per barrel as the US Navy prepared measures to block ships traveling to and from Iran via the Strait of Hormuz.

Bu gelişme İran'ın petrol ihracatında olası kesintilere ilişkin endişeleri artırdı, enerji fiyatları üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturdu ve küresel piyasalarda enflasyon kaygılarını şiddetlendirdi.

Piyasalar ECB sıkılaştırma ihtimalini yükseltiyor

Yükselen enerji maliyetlerine yanıt olarak para piyasaları ECB politikasına ilişkin beklentilerini ayarladı.

Tüccarlar artık yıl sonuna kadar mevduat faizinin 2.68% olmasını fiyatlıyor; bu iki ek faiz artırımı ve yaklaşık %70 ihtimalle üçüncü bir artışa işaret ediyor.

Bu, Cuma geç saatlerdeki yaklaşık 2.60% seviyesinden bir yükselişi işaret ediyor.

Kısa vadeli sıkılaşma beklentileri de güçlendi. Piyasalar Nisan ayında bir faiz artışı olasılığını %45 olarak gösteriyor; bu daha önceki %25'ten yükseldi.

ECB’nin mevduat faizi şu anda 2% seviyesinde.

Bu değişim, bölgenin artan enerji fiyatlarının yol açabileceği ekonomik muhtemel rüzgârlarla karşı karşıya olmasına rağmen ECB'nin şahin bir duruşu sürdürmesi beklentilerinin güçlendiğini gösteriyor.

Alman getirileri çok yıllık zirvelere yaklaşıyor

Almanya'nın referans 10 yıllık devlet tahvil getirisi 1.5 basis points yükselerek 3.06% seviyesine çıktı ve Mart sonlarında görülen 3.13% seviyesine, Haziran 2011'den bu yana görülen en yüksek düzeye yaklaştı.

Para politikası beklentilerine daha duyarlı olan kısa vadeli getiriler de yükseldi.

Almanya'nın iki yıllık getirisi 4 basis points artışla 2.62% oldu ve Mart sonundaki 2.771% zirvesinin altında kaldı; bu, Temmuz 2024'ten bu yana en yüksek seviye.

Analistler, hafta sonu başarısız geçen müzakerelerin belirsizliği artırdığını, ancak geniş çaplı bir tırmanmanın yine de olası görünmediğini belirtti.

“The temporary truce briefly reduced immediate tail risks, but the failure of negotiations over the weekend has underscored that the constraints that matter most for near-term (energy) pricing remain unresolved,” said Tobias Keller, investment strategist at UniCredit.

Enerji şoku endişe yaratıyor, ancak uzun vadeli riskler sınırlı

Petrol fiyatlarındaki artışa rağmen bazı ekonomistler, daha geniş ekonomik etkinin geçmiş krizlerle kıyaslandığında sınırlı olabileceğini düşünüyor.

"In our view, a repeat of the 1970s appears as an unlikely scenario, even if the war escalates," said Antonio Gabriel, global economist at BofA.

O, küresel ekonominin zaman içinde giderek daha az petrole bağımlı hale geldiğini ekledi.

Euro bölgesi içindeki tahvil spreadleri ılımlı şekilde genişledi ancak son gerilimlerin zirvesinde görülen seviyelerin altında kaldı.

İtalya'nın 10 yıllık devlet tahvil getirisi 3.5 basis points artışla 3.86%'ya yükseldi; Mart sonundaki zirve 4.142% idi.

İtalyan tahvilleri ile Alman Bunds arasındaki getiri spreadi 79 basis points seviyesindeydi.

Bu, çatışma başlamadan önceki 63 basis points ile gerilimlerin en yoğun olduğu dönemdeki 103.62 basis points zirvesiyle karşılaştırılıyor; söz konusu seviye 20 June 2025'ten bu yana en yüksekti.

“We would probably need to see a more significant escalation for BTP-Bund spreads to test the March highs again,” said Hauke Siemssen, rate strategist at Commerzbank.

Yakın vadede İtalyan tahvillerinin enerji fiyatlarına daha yüksek duyarlılıkları nedeniyle Fransız devlet tahvillerinin gerisinde kalabileceğini, ancak uzun vadede spreadin daralmasının beklendiğini ekledi.

Fransa'nın tahvil spreadi 64.50 basis points seviyesindeydi; bu, çatışma öncesindeki 58 basis points seviyesinden yükselişi gösteriyor.

Fitch Cuma günü Fransa'nın A+ kredi notunu durağan görünümle teyit etti; bu, yatırımcı güvenine bir miktar destek sağladı.