Faizler düşük kalırsa altın 'önemli ölçüde' yükselecek, UBS 6.200$/ons öngörüyor

UBS emtia analisti Giovanni Staunovo'ya göre, önemli miktarda altın pozisyonu taşıyan yatırımcılar portföylerini diğer emtialara çeşitlendirmeyi değerlendirmeli; çünkü altın ve petrol gibi varlıkların, İran'daki çatışma sona erse bile güçlü fiyat momentumunu koruması bekleniyor.

Staunovo bu hafta başında, mevcut Orta Doğu çatışmasının emtia sektörünü nasıl etkilediğini analiz eden bir not yayımladı.

“İran'daki devam eden gerilimler ve Hürmüz Boğazı'ndaki riskler, özellikle petrol olmak üzere, emtialarda hem fiyatlara hem de oynaklığa yukarı yönlü baskı ekledi,” diye yazdı.

Emtia yükselişi ve çeşitlendirme çağrısı

Staunovo, güçlü temel göstergeler, devam eden arz-talep dengesizlikleri ve jeopolitik risklerin varlığıyla desteklenen emtialarda devam eden yukarı yönlü potansiyel olduğuna inanıyor. 

Yatırımcılar için aktif olarak yönetilen emtia tahsisleri, hem enflasyona hem de enerji arzına yönelik şoklara karşı hayati bir korunma (hedge) işlevi görebilir.

Tansiyonların tırmanmasından bu yana artan faiz beklentilerinin duyarlılığı baskıladığını belirterek, altın fiyatlarının şu anda Ocak ayındaki kapanış rekorunun yaklaşık %13 altında olduğunu söyledi.

Jeopolitik risk priminin azalması beklenirken, Staunovo emtiaların temel dinamiklerinin hâlâ destekleyici olduğunu belirtti.

Altın fiyatları Çarşamba günü başta bir aylık zirveye ulaştı, ancak daha sonra hafifçe geriledi.

Bu dönüş, ABD ve İran arasında yeniden başlayabileceği ihtimali olan barış görüşmeleri beklentisinin tetiklediği risk iştahındaki artışla gerçekleşti. 

Ayrıca, artan petrol fiyatları daha yüksek enflasyon endişelerine katkıda bulundu.

Yazı yazılırken COMEX altın kontratı ons başına $4,839.01 seviyesindeydi, %0,2 düşüşte.

Sözleşme gün içinde daha önce ons başına $4,895.40'a kadar yükselmişti; bu, 19 Mart'tan bu yana en yüksek seviyesiydi. 

UBS, bakır ve alüminyum fiyatlarının orta vadede devam eden arz kısıtları nedeniyle destekleneceğini, uzun vadeli talebin ise elektrifikasyon gibi yapısal etkenlerle desteklendiğini öngörüyor.

Altının güvenli liman talebinin gerçekleşmemesi

UBS emtia analistleri 16 Mart'ta risk, faiz politikası, enflasyon ve güçlü temel talep projeksiyonlarını güncelledi.

Bu yeni değerlendirmeye göre, analistler altın fiyatının 2026 yılı sonuna kadar ons başına $6,200 seviyesine ulaşacağını hâlâ öngörüyor.

Analistler, İran çatışmasının başlangıcından bu yana altının beklenen güvenli liman talebinin gerçekleşmediğini gözlemlediler; zira metal sürekli olarak ons başına $5,200 seviyesini aşamadı.

Geçen yılın %65'lik yükselişinin (düşük reel faizler ve borç endişeleri gibi temel faktörler ile artan jeopolitik risklerin sağladığı rüzgârla) aksine, mevcut dönemde durum farklı görünüyor.

“Örneğin, 2022'de Rusya-Ukrayna çatışmasının başlangıcından sonra altın %15 sıçradı, ancak Federal Reserve faizleri artırdıkça ardından %15–18 geriledi,” analistler yazdı.

Benzer eğilimler Körfez Savaşı ve Irak Savaşı sırasında da ortaya çıktı: başlangıçta sırasıyla %17 ve %19 yükseldikten sonra jeopolitik gerilimler azaldıkça düştü, diye eklediler. 

UBS'in uzun vadeli altın tahmini

Sarı metalin son dönem yatay hareketine rağmen, İsviçreli banka devi altının 2026'da en az %20 daha değer kazanacağı konusunda güvenini koruyor.

UBS, altın fiyatlarının bu yıl ons başına $5,900-$6,200 aralığına yükseleceği öngörüsünü yineledi.

Gerekçe, altının yalnızca doğrudan savaş tehditlerine karşı değil, daha çok çatışmaların geniş ekonomik sonuçlarına karşı bir korunma aracı olarak hizmet etmesidir. 

Özellikle altın, döviz değer kaybı, bütçe açıklarındaki artış ve ekonomik yavaşlama gibi, genellikle jeopolitik istikrarsızlığın sonuçları olan parasal risklere karşı koruma sağlar.

Analistler, “daha yüksek enerji fiyatları ve enflasyon endişelerinin daha güçlü bir ABD Doları ve olası faiz artışları endişelerine yol açtığını —bunların her ikisi de altın fiyatlarını olumsuz etkiler—” kabul etmekle birlikte bir çekince eklediler.

Merkez bankalarının “enflasyon risklerini dikkatle izleyecek, ancak tepki amaçlı ani politika faiz artışlarına gitmeyeceklerini” bekliyorlar.