Hürmüz Boğazı savaşı dolar ve döviz piyasaları için ciddi risk yaratıyor

Yedi çalkantılı haftayı takiben Hürmüz Boğazı'nın devam eden kapanışı, küresel ekonomik belirsizliği artırdı; yeni bir analiz, özellikle kısa vadede merkez bankası adımlarının döviz piyasalarında kısa vadeli kazananları ve kaybedenleri belirleyeceğini öne sürüyor.

Commerzbank AG'de döviz ve emtia araştırmaları başkanı Thu Lan Nguyen, döviz piyasasının gelişiminde kısa ve uzun vadeyi ayırıyor. 

"Kısa vadede – ve bunu bir dereceye kadar zaten gördük – odak muhtemelen merkez bankalarının anlık tepkilerinde olacaktır. Hangi merkez bankası en hızlı ve en agresif şekilde (faiz artışlarıyla) enflasyon şokuna yanıt verir? Onların para birimleri muhtemelen avantaj sağlayacaktır," dedi Nguyen. 

Bu dinamik 2022'de belirgindi; ABD doları Fed'in erken ve hızlı faiz artışlarından faydalanırken, euro, sterlin ve İsveç kronu kendi merkez bankalarının daha temkinli tepkileri nedeniyle geride kaldı.

Kısa vadeli merkez bankası hareketi vs. uzun vadeli enflasyon kontrolü

Bu sefer ise euro ve İngiliz sterlini dolara karşı daha fazla direnç gösteriyor. 

Bu, "piyasaların hem ECB'ye hem de İngiltere Merkez Bankası'na dört yıl önceki hatalardan ders çıkardıklarına ve enflasyon risklerine erken tepki vereceklerine güvendiğini" gösteriyor, dedi Nguyen. 

Buna karşın İsveç kronu zayıflıyor çünkü Riksbank "bir kez daha tereddüt ediyor." Buna rağmen Nguyen temkinli davrandı:

Uzun vadeli bakış açısı ise faiz artışlarının hızından enflasyonu kontrol altına alma başarısına kayıyor. 

"Uzun vadede mesele hangi merkez bankasının faizleri ne kadar hızlı ya da sert artırdığı değil, hangisinin enflasyonu başarıyla kontrol altına aldığıdır," diye açıkladı Nguyen. 

Son döneme bakıldığında, çekirdek enflasyon ABD, Birleşik Krallık, euro bölgesi ve İsveç genelinde düşerken, son dönemde Birleşik Krallık ve ABD'de hedefin üzerinde kalmaya devam etti. 

Euro bölgesinde bu oran sadece yüzde 2 hedefinin biraz üzerindeydi, İsveç'te ise yüzde 1'in altına düştü. Bu durum, siyasi gelişmelerle birlikte, "euro ve İsveç kronunun geçen yıl dolar ve sterlinin oldukça üzerinde performans göstermesini açıklamaya yardımcı oluyor."

ABD doları için en büyük riskler

İleriye baktığında Nguyen, önümüzdeki dönemde elemenin yaşanacağını ve enflasyon yüzde 2 hedefine daha hızlı gerileyen para birimlerinin dayanıklı çıkacağını düşünüyor. 

En büyük endişeler ABD doları yönünde. 

"Özellikle dolar için önemli riskler görüyoruz," diye vurguladı Nguyen.

Nguyen, ithalat tarifelerindeki önemli artışlar nedeniyle son dönemde enflasyonun daha sert seyretmesinin ötesinde dikkat çekti. 

“İthalat tarifelerindeki kayda değer artışlar nedeniyle son dönemde enflasyon zaten daha sert seyrederken, ABD hükümetinin daha fazla saldırıda bulunması, ABD merkez bankasının bir enflasyon şokuna yeterince yanıt vermesini zorlaştıracak gibi görünüyor,” dedi.