Morgan Stanley, AI patlamasında bellek hisselerine neden daha fazla yatırım yapıyor?

Wall Street’in yapay zeka hamlesi yeniden genişliyor ve Morgan Stanley, yatırımcıların rallinin ilk etabına damga vuran çiplerin ötesine bakmasını istiyor.

20 Nisan tarihli bir notta banka, giderek daha özerk hale gelen, sözde agentic yapay zekanın CPU ve bellek talebini artırabileceğini belirtti.

Bu gelişme, veri merkezi yatırımlarını yeniden şekillendirip yatırım yapılabilir fırsat kümesini grafik işlemcilerin ötesine genişletebilir.

Morgan Stanley, agentic yapay zekanın 2030’a kadar zaten 100 milyar doları aşan veri merkezi CPU pazarına 32,5 ila 60 milyar dolar ekleyebileceğini tahmin etti.

Bu değişim önemli çünkü AI hikayesinin yalnızca model eğitimi odaklı olmaktan daha kalıcı çıkarım (inference) ve orkestrasyon iş yüklerine doğru kaydığını gösteriyor.

AI darboğazı kayıyor

AI patlamasının ilk aşaması basitti: sistemin beyinlerini yapan şirketleri satın alın, özellikle Nvidia tarzı hızlandırıcıları.

Morgan Stanley’nin son görüşü, bir sonraki aşamanın daha katmanlı olduğunu savunuyor.

Daha az insan yönlendirmesiyle görev planlayıp eyleme geçebilen agentic yapay zeka sistemleri, daha fazla koordinasyon ve daha genel amaçlı hesaplama gücü gerektiriyor.

Banka, bu çok adımlı iş yükleri için CPU’ların giderek daha fazla kontrol katmanı olarak hareket edeceğini öngörüyor.

İşte bu yüzden not, yarı iletkenlerin ötesinde önem taşıyor.

Eğer AI veri merkezleri daha fazla CPU işlem hacmine ve daha fazla bellek bant genişliğine ihtiyaç duyarsa, sermaye harcama döngüsü tek çip anlatısından tüm yığını kapsayan altyapı yatırımına genişler.

Morgan Stanley, bellek talebinin keskin şekilde artacağını ve arzın kısıtlı kaldığı ekosistemin bazı alanları için fiyatlama gücü yaratacağını söyledi.

Bellek neden yeni darboğaz gibi görünüyor

Bu, Morgan Stanley’nin bellek tezini gündeme getirişinin ilk örneği değil.

26 Mart’ta banka, belleğin AI ve yeni nesil CPU kurulumları için kilit bir darboğaz haline geldiğini söyledi.

Aynı not, bellekteki güçlenmenin yatırımcıların beklediğinden daha dayanıklı olduğunu savundu.

Micron hisseleri, şirketin 2026 mali yılı için sermaye harcamalarını 25 milyar doların üzerine çıkarmasının ve harcamaların 2027’de daha da artacağını söylemesinin ardından düştü.

Bu gelişme, talep güçlü iken arz tepkisinin pahalı ve yavaş olması nedeniyle sektördeki gerilimi gözler önüne serdi.

Neden Micron ve SanDisk izlenecek isimler

Morgan Stanley’nin temayı ifade etme tercihi açık.

Banka, CPU gücünden faydalanmanın tercih edilen yolu olarak Micron ve SanDisk’i gösterdi ve her ikisini de Overweight tavsiyesinde tuttu.

Analistler, CPU gücünden faydalanmanın “favori yolu”nun bellek hisseleri olduğunu söyleyerek, sıkı veri merkezi arz koşullarının en azından 2027’ye kadar devam edebileceğini savundu.

Bu, çağrıyı geniş çaplı bir yarı iletken onayından daha seçici hale getiriyor.

Morgan Stanley, Nvidia, AMD, Intel ve Arm gibi AI’ya yakın hesaplama isimlerinde hâlâ yukarı yön potansiyeli görüyor, ancak en yüksek güvene sahip pozisyonu bellekte.

Banka, arz kısıtlı ve talebin giderek salt döngüsel olmaktan ziyade yapısal hale gelmesi nedeniyle risk-getiri görünümünün daha iyi olduğunu düşünüyor.