Altın 4.700$'ın altına geriledi; uzmanlar çöküş değil, plato görüyor

2025 sonları ile 2026 başları arasında değerine neredeyse %40 ekleyen dik bir ralli sonrasında, uzmanlara göre altının son geri çekilmesi zayıflığın belirtisi olmaktan çok uzak. 

Değerli metal, artan reel getiriler ve para birimi dalgalanmaları ilerlemesini yavaşlatırken, dirençli merkez bankası talebi ve oynak jeopolitik akımlar tarafından hâlâ sağlam biçimde destekleniyor.

Geri çekilme: sindirim, zayıflık değil

“Birçok kişinin düşündüğünün aksine, altın kötü zamanlara düşmedi. 2026 başlarından bu yana olanlar, olağanüstü bir rallinin ardından bir sindirim süreci olmakta; temel eğilimin tersine değil,” dedi Eugenia Mykuliak, B2PRIME Group'un kurucusu ve icra direktörü. 

“Bir geri çekilme ve dengesiz işlem dönemi neredeyse kaçınılmazdı,” diye ekledi Mykuliak. 

Mevcut duraklamanın açıklaması oldukça açık.

Reel getiriler pozitif kalmış olsa da dolar zayıfladı.

Ayrıca, vadeli petrol eğrisine göre piyasa katılımcıları Orta Doğu'daki durumun uzun süre bu seviyede kalacağını beklemediği için, uzun vadeli enflasyon beklentileri sıkı şekilde sabitlenmiş durumda, dedi Mykuliak.

Ocak ayında COMEX'te ons başına $5,626 ile tüm zamanların zirvesine ulaştıktan sonra, altın fiyatları oldukça geriledi.

İran savaşı Şubat sonlarında patlak verdiğinden beri, altın fiyatları şu anda ons başına $4,600 seviyelerine geriledi. 

Jeopolitik baskılar ve gümüşün oynaklığı

StoneX Piyasa Analizi Başkanı Rhona O'Connell'a göre, uzun pozisyonlardaki son düşüşün işaret ettiği potansiyel yukarı yönlü ima olmasına rağmen, kalıcı İran çatışması ve Fed liderliği devriyle ilgili belirsizlik nedeniyle altın ve gümüş önümüzdeki haftalarda büyük yatırımcılar tarafından kenarda bırakılmaya devam edecek gibi görünüyor.

O'Connell, bu haftanın başındaki güncellemesinde, altın ve gümüş piyasalarının son haftalarda Hürmüz Boğazı'ndaki gelişmelerle meşgul olduğunu belirtti.

Bu arada, gümüş fiyat hareketi, altınınkini yansıttı, ancak çok daha yüksek oynaklıkla. 

Bunun dikkat çeken bir örneği geçen haftanın sonunda, gümüş fiyatlarının beklenmedik şekilde %5 yükselmesiydi.

Bu sıçrama, Hürmüz Boğazı'nın ateşkes süresince tamamen açık olduğuna dair yapılan duyurunun ardından gerçekleşti; bu açıklama daha sonra geri çekildi. 

Boğaz o tarihten beri tekrar kapandı; bunun, ABD'nin devam eden ablukasına tepki olarak gerçekleştiği düşünülüyor.

O'Connell'a göre ABD'deki politik gelişmeler de değerli metaller piyasasına belirsizlik katıyor.

O'Connell, altın fiyatlarının başlıca belirleyicilerinin dolar ve hazine getirileri olduğunu savunuyor; bunun "jeopolitik gerilimler hafiflediğinde altının yükselmesi ve tam tersi durumların paradoksal görünebileceğini" gösterdiğini söyledi.

“Haberler iyi olduğunda bu getiriler geriledi ve bu, ağırlıklı olarak spekülatif eğilimden kaynaklanan altın piyasasında alıma dönüşü besledi,” dedi.

Teknik görünüm: konsolidasyon ve plato

Bu arada StoneX analisti Razan Hilal, altın ve gümüşün teknik olarak kırılma seviyelerine yakın konsolide olarak teknik açıdan kırılgan bir aşamaya girdiği uyarısını yaptı, Kitco.com raporuna göre.

Altın şu anda kritik direnç seviyesinin altında konsolide oluyor ve 2026 başlarında görülen düşüşlere benzer şekiller sergiliyor.

Analiste göre, altının $4,880 seviyesinin üzerine geri çıkamaması mevcut destekler aşınmaya başlarsa yeniden satış baskısı ihtimalini artırıyor. 

Bu nedenle, momentum değişikliğini işaret edecek belirgin bir kırılma gerçekleşmedikçe altın daha fazla düşüşe açık kalmaya devam ediyor.

Mykuliak'a göre altın iki güç arasında işlem görüyor. Altın fiyatları şu anda zıt güçler tarafından sınırlandırılmış durumda.

Aşağı yönlü baskıyı reel faizler ve doların gücü oluşturuyor. 

Buna karşılık, kalıcı resmi sektör alımları ve istikrarsız jeopolitik ortam herhangi bir önemli düşüşü engelliyor, diye ekledi.

“Önümüzdeki aylarda belirgin bir yönlenmeden ziyade geniş ve dalgalı bir aralığın daha gerçekçi göründüğünü ve yeni bir yükselişin muhtemelen faiz döngüsünde belirgin bir değişiklik veya daha şiddetli bir makro şok gerektireceğini” dedi Mykuliak.