BAE'nin OPEC'ten ayrılması petrol fiyatlarını dalgalandıracak, öngörülebilir tabanlar artık yok

BAE Mayıs'tan itibaren OPEC'ten ayrılmaya hazırlanırken, küresel petrol fiyatları orta- ve uzun vadede daha geniş dalgalanmalar yaşayacak ve tabanları daha az öngörülebilir olacak. 

Gelişen fiyatlama manzarası çelişen faktörler tarafından şekilleniyor.

Artan jeopolitik risk primi, özellikle Hürmüz Boğazı ile ilgili devam eden kesintiler ve bölgesel üretimdeki aksaklıklar nedeniyle sürüyor. 

Örneğin, Rystad Energy'ye göre BAE'nin fiili üretiminin en iyi senaryoda bile 2026 sonuna kadar kademeli olarak yalnızca 3.5 milyon varil/gün (bpd) düzeyine dönmesi bekleniyor. 

Rystad Energy analistleri, "Diğer yandan, BAE'nin bağımsız hareket etmesi ve bunun katılımlarını yeniden değerlendiren diğer üreticilere gönderdiği sinyalin, piyasanın toparlanmaya bakarken rekabet eden bir aşağı yönlü kuvvet oluşturduğunu" söyledi. 

Tarihsel olarak, Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü ve müttefiklerinin müdahaleleri, arz fazlalığı ve talep yıkımı senaryoları sırasında petrol fiyatlarına bir taban sağlamıştır.  

Fiyatlara Etkisi

Ancak, grubun önde gelen üyelerinden birini kaybettikten sonra, OPEC'in etkisi ve tampon sistemi artık daha zayıf.  

Esther Sholes, Take Profit Trader için kıdemli makro analisti ve Millenium'da eski portföy yöneticisi, Invezz'e verdiği demeçte, "BAE'nin ayrılması, büyük bir üreticinin kartel koordinasyonundan ziyade ulusal stratejiyi önceliklendirmeye istekli olduğunu gösteriyor." Take Profit Trader gelişen bir vadeli işlemler fonlama platformudur.

Sholes, mevcut sıkı arz nedeniyle petrol fiyatları üzerinde hemen bir etkinin olmasını beklemiyor.  

Ancak Rystad Energy'ye göre, orta vadeli toparlanma, mevcut aksaklıkların güçlü bir koordinasyon çerçevesi olmadan sona ermesi nedeniyle, önceki döngülere kıyasla arz tarafında muhtemelen daha hızlı ve daha oynak olacak.  

Bu koordinasyon eksikliği, toparlanmanın düzensiz olacağına; daha geniş fiyat dalgalanmaları ve daha belirsiz fiyat tabanlarıyla karakterize edileceğine işaret ediyor.

Yazı yazılırken Brent ham petrol kontratı %4.7 artışla varil başına $123.61 seviyesindeydi.

Fiyatlar art arda dördüncü aylık yükselişe doğru ilerliyor. Yılbaşından bu yana Brent fiyatları iki kattan fazla artarak Perşembe günü Mart 2022'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı ve West Texas Intermediate %90'ın üzerinde artış kaydetti.

Rystad Energy'de emtia piyasaları - petrol başkan yardımcısı Priya Walia, e‑posta ile gönderdiği yorumda, "Fiyatlar tek bir yönde düzenli hareket etmek yerine, OPEC+'ın politika sinyallerinden ziyade giderek daha fazla jeopolitik başlıklardan etkilenerek daha oynak hale gelme eğiliminde olacak" dedi.

Yedek kapasite tamponu

BAE'nin ayrılması, OPEC+'ın arz kesintilerine karşı kolektif müdahale kapasitesi konusunda derhal endişe doğuruyor.

Rystad verilerine göre Şubat 2026 itibarıyla OPEC+'ın nominal yedek kapasitesi, Suudi Arabistan'ın kotasına göre 750,000 bpd fazla üretimini hesaba katıldığında bile yaklaşık 5.98 milyon bpd idi. 

Veriler, kritik olarak BAE'nin bu toplamın 1.54 milyon bpd'sini sağladığını ve bunun grubun toplam tamponunun yaklaşık %25'ini temsil ettiğini gösterdi. 

BAE artık çerçevenin bir parçası olmadığından, OPEC+ bu önemli kapasite üzerinde doğrudan kontrolünü kaybediyor, kalan üyelerin mevcut veya gelecekteki arz şoklarına topluca yanıt verme kabiliyetini önemli ölçüde azaltıyor.

Bu tampon artık en azından kısmen koordine yönetimin dışında.

Sholes, "Zamanlama BAE'nin altyapı avantajını, özellikle Ham petrolü Fujairah üzerinden Hürmüz Boğazı'nı atlayarak ihraç etme yeteneğini vurguluyor," diye Invezz'e söyledi. 

"Bu, arzda anında bir sıçrama olmasına izin vermese de BAE'ye kesintiler sırasında daha büyük operasyonel esneklik ve direnç sağlıyor; bu da piyasanın stresli olduğu bir anda OPEC kotalarından bağımsız olmanın değerini güçlendiriyor."

Sholes, çoğu OPEC üyesinin aksine BAE'nin zaten petrol dışı kurumsal kapasitesini yeterince geliştirdiğini, bu yüzden örgütten ayrılmanın yalnızca arzu edilen değil, uygulanabilir bir seçenek olduğunu belirtti. Çoğu üye için OPEC'ten ayrılmak stratejik bağımsızlığa değil, tek yanlı kırılganlığa yol açardı.

Hürmüz Boğazı sorunu çözüldüğünde, Rystad'a göre BAE'nin varilleri piyasaya "yönetilen" değil "ticari koşullarda" dönecektir. 

Katkı ve Uyum

BAE'nin eylemi ayrıca mevcut kota sisteminin ötesine geçerek geleceğe yönelik beklentileri de kökten değiştiriyor. 

Yapısal sonuç basit: BAE'nin OPEC+ üretimine katkısı tutarlı şekilde önemli oldu. 

Çatışma öncesinde, OPEC+ 8 üretimi yaklaşık 34 milyon bpd'ydi ve bu dünya ham petrol ve kondensat arzının yaklaşık %38'ini temsil ediyordu; bu içinden BAE önemli bir pay sağlıyordu.

BAE'nin ayrılmasının ardından küçülmüş OPEC+ 7 grubunun küresel arzda artık yaklaşık 4 puan daha az paya sahip olduğu Rystad Energy'ye göre belirtildi.  

Sonuç olarak, eski sekiz üyeli grup ile şu anki yedi üyeli grup arasındaki potansiyel üretim farkının 2026'nın ikinci yarısı boyunca belirgin şekilde artması bekleniyor.

Sholes, "BAE'nin bu anda ayrılma kararı, uyumun zayıfladığının bir işareti. Savaş zaten OPEC üyelerini çok farklı etkiliyor ve bir kartel, üyeler aynı acıyı hissettiğinde ve aynı çözümlerden eşit şekilde faydalandıklarında bir arada kalır," dedi.  

Öte yandan, Sholes ayrıca koordine arzda herhangi bir düzensizlik olduğunda enerji ithalatçılarının kazanç sağlayacağını söyledi.

"Çin ve Hindistan gibi büyük ithalatçılar, arz artışları ve fiyatlama esnekliğindeki potansiyel artışlardan en çok fayda sağlayacaklar."