AMD hisseleri, HSBC not indirimiyle kazanç öncesi değerleme endişeleriyle geriledi

Advanced Micro Devices hisseleri, HSBC'nin çip üreticisini not düşürmesinin ardından Pazartesi günü yaklaşık %5 geriledi; HSBC, son rallinin büyük kısmının ilk çeyrek sonuçları öncesinde zaten fiyata yansımış olabileceği uyarısında bulundu.

Not indirimi, AMD hisselerinin bu yıl %68'in üzerinde ve son 12 ayda yaklaşık %258 yükseldiği keskin ralli sonrasında geldi.

Sadece Nisan, şirket için rekor bir ay oldu; hisseler %74'ün üzerinde tırmandı ve 362,79$ ile tüm zamanların en yüksek seviyesini gördü.

HSBC analisti Frank Lee, şirketin merkezi işlem birimi (CPU) iş kolunda gerilmiş değerlemeler ve yakın vadede sınırlı yukarı yön potansiyeli göstererek tavsiye notunu Al'dan Tut'a düşürdü.

Bununla birlikte firma fiyat hedefini hafifçe 340$'a yükseltti; bu, mevcut seviyelere göre yine de sınırlı bir aşağı yönlülük öngörüyor.

Artan beklentiler görünümü zayıflatıyor

Lee, hissenin hızlı tırmanışının yatırımcı beklentilerini özellikle AMD’nin sunucu CPU büyümesi konusunda önemli ölçüde yukarı çektiğini söyledi.

“Sunucu CPU pazarında sürekli pazar payı kazanımlarıyla AMD konusunda olumlu görüşe sahiptik,” diye yazdı ve ekledi ki son ralli “piyasanın sunucu CPU büyüme momentumu beklentilerini önemli ölçüde artırdı.”

Değerleme de keskin biçimde genişledi.

HSBC'ye göre AMD şu anda tahmini 2027 kazançlarının yaklaşık 33 katı seviyesinde işlem görüyor; önceki seviyeler ise yaklaşık 19 kattı.

Bu değişim, yapay zeka etrafındaki artan iyimserliği yansıtsa da yukarı yön sürprizleri için daha az alan bırakıyor.

Aynı zamanda teknik göstergeler, hissenin aşırı ısınmış olabileceğini işaret ediyor.

AMD’nin 14 günlük göreli güç endeksi 84'ün üzerine çıktı, onu kesin olarak aşırı alım bölgesine taşıyor, ancak analistler güçlü kazançların ralliyi uzatabileceğine dikkat çekiyor.

Yapay zeka talebi güçlü ancak arz kısıtları sürüyor

Yapay zekayla ilişkili çiplere olan talep AMD’nin büyüme hikâyesini desteklemeye devam ediyor.

Rakibi Intel ile birlikte şirket, giderek daha karmaşık AI iş yüklerini çalıştıran CPU'lara yönelik artan taletten faydalandı.

Bununla birlikte HSBC, arz kısıtlarını önemli bir risk olarak işaretledi.

AMD üretim için büyük ölçüde Taiwan Semiconductor Manufacturing Company'ye (TSMC) bağımlı ve dökümhanedeki kapasite kısıtlarının yıl sonuna kadar devam etmesi bekleniyor.

Sıkı arz fiyatları destekleyebilirken, şirketin güçlü talebi tam olarak paraya çevirmesini de sınırlıyor.

HSBC, bu kısıtların hem CPU hem de yapay zeka grafik işleme birimi (GPU) segmentlerindeki hacim büyümesini sınırlayabileceğini belirtti.

Banka, ilk çeyrek sonuçlarının piyasa beklentileriyle uyumlu olmasını beklese de her iki kategori için de yıllık tahminlerini düşürdü.

İleriye bakıldığında HSBC, Taiwan Semiconductor'ın Tayvan, Japonya ve ABD'deki tesislerinde kapasiteyi artırmasıyla arz kısıtlarının zamanla hafiflemesinin muhtemel olduğunu kaydetti.

Ancak firma, hisse konusunda daha olumlu bir görüşe varmadan önce üretime ilişkin daha net bir görünürlük gerektiğini söyledi.

Karma sinyaller arasında kazançlar odakta

AMD, 31 Mart'ta sona eren çeyreğe ilişkin sonuçları 5 Mayıs'ta açıklamayı planlıyor.

Analistler, gelirlerin yaklaşık %33 artışla 9,89 milyar dolara, geçen yılın 7,44 milyar dolarından yükselmesini bekliyor (LSEG verileri).

Hisse başına kazançların 1,29$ olması bekleniyor.

Şirket daha önce gelir için 9,50 milyar ile 10,10 milyar dolar aralığında rehberlik yapmıştı; bu da sonuçların beklentiler içinde kalabileceğini düşündürüyor.

Rekabet ortamı da etkili bir faktör olarak kalıyor.

HSBC, Intel'in kendi üretim yeteneklerinin desteğiyle önümüzdeki çeyreklerde yukarı yönlü sürprizler yapma potansiyeli gördüğünü; bunun pazar payı geri kazanmasına yardımcı olabileceğini belirtiyor.