Analist Micron hissesinde zirve uyarısı: detaylar

Micron Technology NASDAQ:MU Salı sabahı sert yükseliyor; bununla birlikte Envision Research, DRAM ve NAND bellek uzmanı hakkında temkinli bir not yayımladı.

5 Mayıs'taki yükseliş momentumu, MU'nun 14 günlük göreli güç endeksini (RSI) 80'lerin başlarına taşıdı; bu genellikle geri çekilmeyi önceden işaret eden aşırı alım koşullarını gösterir.

Micron hissesi son haftalarda karlı bir yatırım oldu, şimdi Nisan başındaki fiyatının yaklaşık iki katı seviyesinde işlem görüyor.

Micron hissesi aşırı yüksek EV/sales çarpanıyla işlem görüyor

Envision’in temkinli duruşu, MU hisselerinin işletme değeri/satışlar (EV/sales) çarpanının tarihsel ortalamadan kayda değer bir sapma göstermesine dayanıyor.

Yatırımcılar düşük öngörülen fiyat/kazanç (P/E) oranına takılmış olsa da, firmanın baş araştırmacısı Lucas Ma, EV/sales ölçütünün geniş yarı iletken sektörüyle karşılaştırıldığında "çok yükselmiş" seviyelere ulaştığını savunuyor.

Bu basitçe şu anlama geliyor: Micron mükemmel bir senaryo için fiyatlanıyor; şirket kârlı olsa da, piyasa ürettiği her gelir dolarını aşırı değerleyebilir.

Ma, araştırma raporunda müşterilere bugün büyüme oranları yavaşlamaya başlarsa bunun hata payını neredeyse sıfıra indireceğini söyledi.

Envision’in MU hisselerine neden temkinli baktığına dair diğer nedenler

Envision’in ihtiyatlılığının ikinci dayanağı, bellek endüstrisinin doğasındaki döngüselliktir; bu yapı genellikle uzun vadeli yükselişçi yapısal anlatıları bozar.

Geçtiğimiz yıl boyunca Wall Street’te hakim olan kanaat, HBM talebiyle desteklenen yapısal bir arz açığının 2027’ye kadar süreceği yönündeydi.

Ancak Ma’nın en son bulguları arz-talep dinamiklerinin beklenenden daha hızlı değiştiğini gösteriyor.

Rakipler kapasiteyi artırdıkça ve bellek fiyatları düzleşmeye başladıkça, Micron hisseleri üzerindeki "Strong Buy" (Güçlü Al) konsensüsü bir gerçeklik sınamasıyla karşı karşıya kalıyor.

Envision analisti, araştırma notunda duyarlılıktaki hızlı artışın genellikle keskin bir düzeltmeyi öncelediğini de belirtti; bellek döngüsü zirve yaptığında, kıtlıktan fazlaya geçiş acımasız bir hızla gerçekleşebilir ve aşırı kaldıraçlı kurumsal yatırımcıları hazırlıksız yakalayabilir.

Cramer, Lucas Ma ile Micron Technology konusunda aynı fikirde değil

Öte yandan ünlü yatırımcı Jim Cramer, "zirve" anlatısına zıt sert bir karşı görüş sundu.

Bugün CNBC'deki bir bölümde, eski hedge fon yöneticisi MU hissesinin döngüsel geçmişinin ötesine geçtiğini ve bir "yapısal büyüme" evresine girdiğini söyledi.

Ona göre, bellek pazarı yapay zeka (AI) donanımı için doyumsuz bir talep tarafından yönlendirilen bir "nesilsel fırsat" yaşıyor.

Envision raporuna rağmen, Cramer yalnızca sınırlı yeni kapasitenin pazara girdiğini ve CEO Sanjay Mehrotra'nın bu arz-talep dinamiğinden faydalanmak için kusursuz şekilde uygulama yaptığını savundu.

Yaklaşık 6,5x kazanç çarpanında, Micron Technology Inc temelde hâlâ düşük değerlenmiş durumda, dedi ve firmanın çarpanının buradan kolaylıkla ikiye katlanabileceğini ekledi.

Sonuç olarak, eski hedge fon yöneticisi geri çekilmeleri uzun vadeli yatırımcılar için nadir alım fırsatları olarak nitelendirdi; çünkü MU'nun—kendisine göre—çok daha yüksek değerlemelere doğru hızla ilerlediğine inanıyor.