AMD tahminleri aşıp görünümü yükseltti: peki neden akıllı para uzaklaşıyor?

Advanced Micro Devices NASDAQ:AMD Salı günü beklentileri aşıp rehberliği yükseltti, ancak hisse yatırımcıların daha zor bir soruyla karşı karşıya kalmasına neden oldu.

Yatırımcılar çeyreğin yeterince iyi olup olmadığını yoksa çıtanın zaten çok yüksek olup olmadığını merak ediyor.

AMD, birinci çeyrek gelirinin yıllık bazda %38 artarak 10,3 milyar USD (yakl. ₺455,9 milyar) olduğunu, düzeltilmiş hisse başına kazancın $1.37 olarak gerçekleştiğini ve veri merkezi gelirlerinin %57 artarak 5,8 milyar USD (yakl. ₺258 milyar) olduğunu açıkladı.

Serbest nakit akışı 2,6 milyar USD (yakl. ₺114,1 milyar)'a yükseldi. Şirket ayrıca ikinci çeyrek gelirini 11,2 milyar USD (yakl. ₺498,2 milyar) olarak yönlendirdi; bu, Wall Street'in yaklaşık 10,5 milyar USD (yakl. ₺467 milyar) tahmininin üzerindeydi.

Ancak rapor öncesinde HSBC AMD'yi TUT'a düşürdü, ARK Invest yaklaşık 75 milyon USD (yakl. ₺3,3 milyar) değerinde hisse sattı ve içeriden yöneticiler önceki üç ayda yaklaşık 64 milyon USD (yakl. ₺2,8 milyar) değerinde satış gerçekleştirdi.

AMD hisseleri: Değerleme sorunu

Operasyon tarafında AMD neredeyse her şeyi doğru yaptı.

Gelir beklentileri aştı, hisse başına kazanç (EPS) beklentileri aştı, veri merkezi satışları tahminleri geride bıraktı ve şirketin serbest nakit akışı çeyrek için rekor kırdı.

CEO Lisa Su, sonuçların “büyüme eğilimimizde belirgin bir dönüm noktasını” işaret ettiğini ve yapay zeka altyapısına yönelik talebin hızlandığı ile MI450 ve Helios etrafında daha güçlü görünürlük olduğunu belirtti.

Bu, boğa yatırımcıların duymak istediği şey ve rapor sonrası hisselerin ilk etapta pozitif tepki vermesini açıklamaya yardımcı oluyor.

Ancak değerleme, havanın değiştiği nokta oldu; HSBC'nin 4 Mayıs tarihli notu AMD'nin çoktan keskin bir şekilde yeniden değerlediğini belirtti; o sırada hisse yaklaşık 360,54$ seviyelerinde işlem görüyordu ve firmanın 340$ hedefi buradan yaklaşık %6 aşağı yönlü potansiyel anlamına geliyordu.

HSBC ayrıca hisselerin yaklaşık 2027 kazançlarının 19 katından 33 kata yükseldiğini ve mevcut F/K'nin yaklaşık 138 olduğunu söyledi.

Akıllı para geri çekiliyor

Bu, bireysel yatırımcıların sıklıkla gözden kaçırdığı nokta; çünkü hisse yalnızca kazançlara değil, aynı zamanda pozisyonlamaya da tepki veriyordu.

ARK Invest yaklaşık 215.000 AMD hissesi sattı ve bu satış Nisan sonlarında yaklaşık 75 milyon USD (yakl. ₺3,3 milyar) değerindeydi. Aynı dönemde içeriden yöneticiler yaklaşık 64 milyon USD (yakl. ₺2,8 milyar) değerinde hisse sattı.

Hiçbiri tek başına zirveyi kanıtlamaz, ancak birlikte en aktif piyasa katılımcılarından bazılarının kazanç açıklamasından önce pozisyon azalttığını gösteriyor.

Northland'ın hamlesi bu şüpheyi daha da güçlendirdi.

On yılı aşkın bir süre boyunca olumlu kapsama sonrası Gus Richard, AMD'yi Market Perform seviyesine düşürdü ve 2027 tahminlerinin fazla iyimser göründüğünü uyardı.

Ayrıca büyük teknoloji şirketlerinin sermaye harcamalarının yavaşlayabileceği ve Nvidia ile Intel'den gelen rekabetin marjları sıkıştırabileceği riskine işaret etti.

Saxo Bank piyasanın gerçek endişesini daha net ifade etti: “Heyecanı haklı çıkaracak kadar hızlı mı büyüyorsunuz?”

Bu, AMD gibi bir hissenin artık her çeyrekte yanıtlamak zorunda olduğu soru.

Yüksek büyüme, hata için tolerans yok

AMD'nin büyüme hikâyesi hâlâ aynı anda birçok şeyin yolunda gitmesine bağlı; bunlar arasında yapay zeka talebinin sürmesi, ürün lansmanlarının sorunsuz gerçekleşmesi ve ihracat kontrolleri veya müşteri harcamalarından kaynaklanabilecek beklenmedik gelişmeler bulunuyor.

AMD, sunucu CPU pazarının 2030’a kadar yılda %35'in üzerinde büyüyeceğini öngörüyor, ancak TSMC'de üretimin sıkışabileceği ve bellek ile bileşen maliyetlerinin yılın ikinci yarısını baskılayabileceği uyarısında bulundu.

Bu iyi bir iş, fakat 131 kat kazançta düşük riskli bir yapı değil.