Micron %600, SanDisk %3,350 yükseldi: Hangi hisseyi almalısınız?

Bellek çipleri sessiz sedasız piyasanın en sıcak yapay zeka yatırım konularından biri haline geldi.

Micron Technology NASDAQ:MU şu anda yaklaşık 738 milyar USD (yakl. ₺32,8 trilyon), Şubat'ta Western Digital'den ayrılmasını tamamlayan SanDisk (NASDAQ: SNDK) ise yaklaşık 210 milyar USD (yakl. ₺9,3 trilyon) piyasa değerine sahip.

Her iki hisse de yükseldi çünkü yapay zeka veri merkezleri GPU'lardan fazlasına ihtiyaç duyuyor: hızlı çalışma belleğine ve depolamaya da ihtiyaçları var.

Micron'un son çeyreği 23,9 milyar USD (yakl. ₺1,1 trilyon) gelir getirdi; bu, bir önceki yıl aynı dönemde kaydettiği 8,1 milyar USD (yakl. ₺358,1 milyar)'in neredeyse üç katı. SanDisk ise 6 milyar USD (yakl. ₺264,7 milyar) raporladı; bu, geçen yılın aynı çeyreğine göre %251 artış.

Bellek patlamasının arkasında ne var?

AI patlaması basit ama güçlü bir darboğaz yarattı; DRAM, sunucuların veriyi işlemesi için kullandığı hızlı "çalışma belleği" iken, NAND SSD'lerin içindeki flaş depolama olup verinin akışını sağlıyor.

Micron, AI sunucu talebinin güçlü kaldığını ancak yeterli DRAM ve NAND arzının olmamasıyla kısıtlandığını ve kıtlığın AI altyapısına yönelik artan talepten kaynaklandığını söylüyor.

Gartner, DRAM ve SSD fiyatlarının 2026 sonuna kadar birleşik olarak %130 artabileceğini ve bunun PC fiyatlarını %17 yükseltebileceğini belirtiyor.

Kıtlık "benzeri görülmemiş" olarak tanımlanıyor ve bellek piyasalarının 2026 sonrasına kadar sıkı kalabileceği belirtiliyor.

Micron hissesi için yatırım tezi

Micron'un iyimser senaryosu ölçek, kazanç kaldıraç etkisi ve hâlihazırda tüm silindirleriyle çalışan bir iş modeline dayanıyor.

2026 mali yılı 2. çeyreğinde şirket 23,9 milyar USD (yakl. ₺1,1 trilyon) gelir bildirdi; bir önceki yıl aynı dönemde 8,1 milyar USD (yakl. ₺358,1 milyar) idi. Non-GAAP hisse başı kâr (EPS) $1.56'dan $12.20'ye sıçradı.

Micron ayrıca mali yıl 3. çeyrek gelirini 33,5 milyar USD (yakl. ₺1,5 trilyon) olarak yönlendirdi; bu, piyasadaki sıkılığın devam ettiğini vurguluyor.

Wall Street'te Melius, takip kapsamına alırken Al (Buy) tavsiyesi ve 700$ hedef fiyatı verdi; o sırada bu, yaklaşık %41 yükseliş potansiyeli anlamına geliyordu.

DA Davidson daha agresif davranarak 1.000$ hedef belirledi ve Mizuho yakın zamanda hedefini 740$'a yükseltti. Mevcut hisse fiyatında Micron geriye dönük kâra göre yaklaşık 30.5x işlem görüyor.

SanDisk hissesi için yatırım tezi

SanDisk'in hikâyesi daha da çarpıcı: mali yıl 3. çeyrek geliri yıllık bazda %251 artışla 6 milyar USD (yakl. ₺264,7 milyar) seviyesine çıktı, veri merkezi geliri bir önceki yıla göre %645 sıçrama gösterdi ve non-GAAP hisse başı kâr (EPS) $0.30 zarar seviyesinden $23.41 kâra döndü.

Şirket ayrıca çeyreği üç yeni iş model anlaşmasıyla kapattığını ve sonraki çeyrekte iki anlaşma daha eklediğini söyledi.

Cantor Fitzgerald hedef fiyatını 1.800$'a yükseltti, Melius ise takip kapsamına 1.350$ hedefle başladı.

Cantor, yeni müşteri yapısının NAND "bit yükümlülükleri" kapsamında yaklaşık 42 milyar USD (yakl. ₺1,9 trilyon) yükümlülük içerdiğini ve bunun SanDisk'e tipik bir bellek döngüsüne göre daha fazla gelir görünürlüğü sağladığını belirtti.

SanDisk şu anda geriye dönük kâr üzerinden yaklaşık 46.6x civarında işlem görüyor.

Hangi hisseyi almalısınız?

Wall Street'teki en net iyimser görüş şu anda SanDisk'e ait.

Cantor Fitzgerald analisti C.J. Muse yakın zamanda SanDisk için "mevcut fiyatlarda daha iyi alım" ifadesini kullandı; bunun nedeni daha yüksek ima edilen yukarı yön potansiyeli, daha hızlı kazanç büyümesi ve AI kaynaklı SSD patlamasına daha güçlü kaldıraç sağlamasıdır.

Micron ise bulut belleği, çekirdek veri merkezi, mobil/istemci ve otomotiv dahil olmak üzere daha geniş, daha çeşitlendirilmiş bir hisse arayan yatırımcılar için hâlâ daha iyi bir seçenek.

Ancak bellek hâlâ döngüsel bir iş; arz nihayet talebi yakaladığında sektör hâlâ sert dalgalanmalar yaşayabilir.