İran savaşı kârları ve ürün akışlarını bozdu; petrol devlerinin ilk çeyreği karışık

Dünyanın en büyük petrol şirketleri, İran savaşı ve Hürmüz Boğazı'nın kapanışının hem kârları hem de fiziksel akışları nasıl çarpıttığını vurgulayarak çalkantılı bir ilk çeyrek sonuç seti açıkladı. 

Shell ve BP güçlü ticaret performansı ve daha yüksek fiyatların desteğiyle beklentileri aşarken, ExxonMobil ve Chevron manşet kârlarında düşüş bildirdi; bunun sebebi olarak hedge uyumsuzluklarından kaynaklanan “kağıt zararları” gösterdiler.  

ExxonMobil ve Chevron: Kârlar zamanlama etkilerinden darbe aldı  

ExxonMobil net gelirin $4.2 billion olduğunu bildirdi; bu, bir yıl önceki $7.7 billion'a göre keskin bir düşüştü.

Düzeltilmiş kazançlar ise $8.8 billion olarak gerçekleşti ve Wall Street tahminlerini aştı. Gelirler, daha yüksek ham petrol fiyatlarını yansıtarak $85.1 billion'a yükseldi. 

CEO Darren Woods, Exxon üretiminin ~15% oranında kesintiye uğradığını; Hürmüz kapalı kaldığı takdirde günde 750.000 varilin risk altında olduğunu söyledi.

Hedge kaynaklı neredeyse $4 billion tutarındaki zararlar raporlanan sonuçlar üzerinde baskı oluşturdu; bunun “zamanlama etkisi” olduğunu belirtti.  

“Bunlar zamanlama etkileri. Fiziksel variller telafi edecek, ancak muhasebe etkisi hemen görüldü.”

Chevron net gelirinin $2.2 billion olduğunu açıkladı; geçen yıl $3.5 billion idi.

Hisse başına düzeltilmiş kazanç $1.41 olarak gerçekleşerek konsensüs tahminlerini geçti, ancak gelir $48.6 billion'a geriledi. 

CEO Mike Wirth, Chevron'un Orta Doğu operasyonlarına daha az maruziyeti olduğunu vurguladı, ancak hedge uyumsuzlukları ve ertelenen teslimatların çeyreği çarpıttığını kabul etti.  

“Orta Doğu operasyonlarına maruziyetimiz sınırlı, fakat vadeli piyasaların volatilitesi ve ertelenen teslimatlar raporlanan kârları çarpıttı,” diye ekledi Wirth. 

Shell: güçlü sürpriz, geri alım programı azaltıldı  

Shell, düzeltilmiş kazançları $6.92 billion ile öne çıktı; bu, analist beklentisi olan $6.36 billion'ın oldukça üzerindeydi.

CEO Wael Sawan, benzeri görülmemiş aksamalara rağmen “amansız operasyonel performans”ı takdir etti. 

Şirket, önceki çeyreklere göre hafifçe azaltılmış $3 billion tutarında bir geri alım programı ve %5 temettü artışı açıkladı.

Ham petrol fiyatlarının yükselmesiyle işletme sermayesi ihtiyacının artmasını yansıtarak net borç $52.6 billion'a yükseldi.

Shell ayrıca ARC Resources'ı $16.4 billion karşılığında satın alacağını teyit etti; bunun günlük 370,000 varil eşdeğeri eklemesi ve uzun‑vadeli büyümeyi desteklemesi bekleniyor.  

BP: Ticaret kazançları volatiliteyi dengeledi  

BP, temel yerine koyma maliyeti kârının $3.2 billion olduğunu bildirdi; bu, önceki çeyreğin iki katından fazla olup bildirilmiş kâr $3.8 billion seviyesindeydi. 

Güçlü petrol ticareti ve rafineri marjları sonuçları sürükledi; ancak işletme sermayesi artışı nedeniyle net borç $25.3 billion'a çıktı.

CEO Meg O’Neill BP'nin dayanıklılığını vurguladı ve 2026 için $13–13.5 billion aralığında capex rehberliğini yineleyerek yıllık temettü büyümesinin en az %4 olacağı taahhüdünde bulundu. 

Analistler, BP'nin Hormuz aksaklıklarının yol açtığı daha uzun sevkiyat rotalarından ve stok dalgalanmalarından faydalandığını; bunun ticaret marjlarını artırırken nakit akışını zorladığını belirtti.  

Çatışmanın etkisi: vadeli işlemler ile fiziksel variller  

Büyük şirketler genelinde Orta Doğu savaşı ilk çeyrek performansını belirledi.

Vadeli piyasalarda barış ümitleri hızla fiyatlandı ve bu petrol endekslerini düşürdü, fakat fiziksel akışlar kısıtlı kaldı. 

Rystad Energy, Hürmüz'ün kademeli yeniden açılması durumunda bile anlamlı hacim toparlanmasının altı ila sekiz hafta süreceğini tahmin ediyor; bu da spot fiyatları yüksek tutuyor.  

“Küresel fiziksel ham petrol arzının çatışma öncesi seviyelere dönmesi sekize kadar hafta alabilir. Bir anlaşmanın fiyat etkisi vadeli piyasalarda hemen hissediliyor, fakat fiziksel pazarın dengeye gelmesi çok daha uzun sürecek.”

Exxon ve Chevron kârları hedge uyumsuzluklarıyla zedelendi, Shell daha yüksek fiyatları kullanarak tahminleri aştı ve BP ticaret yoluyla volatiliteden faydalandı.

Dört şirket de jeopolitik belirsizliğin sonuçları şekillendirmeye devam edeceği konusunda uyardı.  

Görünüm  

Petrol devleri için paradoks net: yüksek fiyatlar gelirleri destekliyor, ancak lojistik tıkanmalar ve hedge kaynaklı çarpıtmalar raporlanan kârlara yük bindiriyor. 

Yatırımcılar, ertelenmiş kârlar muhasebeleştirildiğinde toparlanma için Exxon ve Chevron'u, ARC Resources entegrasyonu için Shell'i ve sürdürülebilir ticaret gücü için BP'yi izliyor.  

Hürmüz Boğazı hâlâ istikrarsız olduğundan, ikinci‑çeyrek gelirleri barış görüşmelerinin gerçek varillerin piyasalara ulaşmasına dönüşüp dönüşmemesine bağlı olacak.

O zamana kadar, büyükler vadeli piyasa iyimserliği ile fiziksel piyasa kısıtları arasında sıkışmış durumda.