Nvidia AI hikayesini sahipleniyor; peki AMD getiride neden önde?

2026 başında çoğu yatırımcı, piyasaya liderlik etmesi en muhtemel hisse olarak Nvidia'yı güvenle tercih edebilirdi.

Jensen Huang hâlâ AI sahnesinin sahibi; Nvidia NASDAQ:NVDA veri merkezi harcamalarında varsayılan isim olmaya devam ediyor ve şirket Meta ile CPU hedeflerini genişletirken 2027'ye kadar 1 trilyon dolarlık AI-çip fırsatından söz ediyor.

Ancak piyasa daha sessiz bir karar aldı: AMD, 2 Ocak kapanışı olan 227,15 dolardan 455,19 dolara ikiye katlanırken, Nvidia yaklaşık %14 artışla 188,85 dolardan 215,20 dolara yükseldi.

Bu yaklaşık 86 yüzdelik puanlık bir fark.

AI yatırımında neden sessiz bir rotasyon var

AI'nın ilk aşaması modellerin eğitilmesiyle ilgiliydi ve Nvidia bu pazarda baskındı.

İkinci aşama ise çıkarım (inference) ile ilgili: bu modelleri gerçek dünyada çalıştırmak ve donanım bileşimi bununla birlikte değişiyor.

Şirketler eğitimden uygulamaya (deployment) geçiyor; bu da GPU'larla birlikte sunucu CPU'larına olan talebi yükseltiyor.

AMD'nin en son sonuçları bunu doğruluyor: Lisa Su veri merkezinin artık "gelir ve kazanç büyümemizin birincil itici gücü" olduğunu söyleyerek, "çıkarım ve ajan tabanlı (agentic) yapay zeka"nın yüksek performanslı CPU ve hızlandırıcılara olan talebi artırdığını ekledi.

AMD'nin birinci çeyrek geliri 10,3 milyar dolar oldu, yıllık %38 artış gösterirken veri merkezi geliri %57 yükselerek 5,8 milyar dolara ulaştı.

Bu, AMD'nin artık sadece bir GPU meydan okuyucusu olarak değil, yatırımcıların beklediğinden daha hızlı genişleyen bir pazarda CPU'dan fayda sağlayan bir şirket olarak yeniden değerlenmesinin kilit nedeni.

AMD, 1Ç çağrısında sunucu CPU adreslenebilir pazarının yıllık %35'ten fazla büyüyerek 2030'a kadar 120 milyar doları aşabileceğini, önceki %18'lik görüşün üzerinde olabileceğini söyledi.

Şirket hisseleri bu yıl, artan CPU talebi ve yeni anlaşmalar sayesinde Nvidia'yı geride bıraktı.

AMD'nin CPU–GPU yığını sürpriz oldu

Piyasa ayrıca basit ama çok önemli görünen stratejik bir avantajı fiyatlamaya başlıyor: AMD hem CPU hem GPU satıyor.

Creative Strategies CEO'su ve baş analisti Ben Bajarin Reuters'a, "AMD'nin hem CPU hem GPU ile getireceği entegre yaklaşımı beğeniyoruz" dedi.

Bu önemli çünkü AI sistemleri artık tek çipli makineler değil.

Müşteri ayarlı bir çıkarım sistemi veya daha dengeli bir eğitim düzeni istediğinde, iş yükünün her iki tarafını da tasarlayabilen tedarikçi daha fazla optimizasyon alanına sahip olur.

Wedbush'tan Matt Bryson aynı kaymayı caddenin havasını özetleyen şu cümleyle koydu: "CPU öldü, yaşasın CPU."

Basitçe söylemek gerekirse, çip pazarı veri merkezinin bir zamanlar sıkıcı gördüğü kısmı yeniden keşfediyor.

Bu AMD için faydalı çünkü AI GPU talebi yavaşlarsa veya dalgalar halinde gelirse şirkete ikinci bir büyüme motoru sağlıyor.

Yatırımcılar Nvidia'dan AMD'ye mi geçmeli?

Nvidia hâlâ eğitim ekosistemine hakim ve en yüksek kaliteli AI franchise'ına sahip.

Huang ayrıca AI uygulamaya geçtikçe CPU'lardan da sözlerini arttırıyor ve Nvidia'nın CPU'larının ajan görevleri ve veritabanı benzeri arka uç işleri için konumlandırıldığını belirtiyor.

Ancak AMD'nin kısa vadeli hikâyesi şu anda daha net çünkü CPU rotasyonu gelirler, marjlar ve hisse fiyatında zaten görünür hale geldi.

Nvidia'nın CPU planları ilgi çekiyor, ancak AMD bugünden CPU patlamasından faydalanıyor.