Enflasyon endişeleriyle Fed şahinleşirken dolar yükselebilir

Aylardır dar bir aralıkta işlem gören ABD doları, yatırımcıların faiz indirimleri yerine artan enflasyon risklerine Fed'in odaklanacağını beklemeleriyle daha güçlü bir yükselişe hazırlanıyor olabilir.

Dolar, geçen yılın ilk yarısında keskin bir şekilde zayıfladı ve neredeyse %11 geriledi.

Bununla birlikte o tarihten bu yana para birimi büyük ölçüde yatay bantta kaldı ve daha derin bir düşüş veya kalıcı bir toparlanma arayan yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattı.

Piyasa katılımcıları, küresel finans ve ticaretteki merkezi rolü nedeniyle doların yönünü yakından izliyor.

Daha zayıf bir dolar genellikle ABD ihracatçılarına, yurtdışındaki kazançların dolara çevrildiğinde değerinin artmasıyla fayda sağlar.

Ayrıca uluslararası varlık tutan ABD'li yatırımcıların getirilerini artırır.

Öte yandan, daha güçlü bir dolar, kazançlar ABD dolarına çevrildiğinde yabancı yatırımları daha az cazip hale getirebilir.

Ayrıca, tarifeler bu faydaları dengellemediği sürece, ithal malları Amerikalı alıcılar için daha ucuz hale getirebilir.

Fed beklentileri dolar görünümünü güçlendiriyor

Yatırımcılar, artan enflasyon endişeleri ve yükselen Hazine getirilerinin doların kısa vadeli görünümünü iyileştirdiğini söyledi.

ABD para birimini altı önemli para birimine karşı izleyen dolar endeksi, 27 Şubat'tan—ABD-İsrail'in İran’a yönelik saldırılarından bir gün önce—bu yana neredeyse %1,5 değer kazandı.

Endeks son olarak 99,13 seviyesinden işlem görüyordu; bu, yaklaşık bir yıldır paritenin işlem bandını sınırlayan 101 seviyesinin biraz altında.

Yatırımcılar, ABD Hazine tahvillerindeki satışların getirileri yükselttiğini ve bunun doların cazibesini artırdığını belirtti.

İran çatışmasının yol açtığı daha yüksek petrol fiyatlarının enflasyonu tetikleyebileceği endişeleri de para birimini destekledi.

Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasına yönelik ilerleme umutları nedeniyle son oturumlarda Hazine getirileri bir miktar gerilemiş olsa da, hâlâ çatışma öncesi seviyelerin çok üzerindeler.

Bu arada, ABD hisse senetleri yükselişini sürdürdü.

S&P 500 yaklaşık %0,6 yükselirken Nasdaq yaklaşık %1,2 değer kazandı; her iki endeks de kapanışta rekor seviyelerdeydi.

Hazine getirileri doların cazibesini artırıyor

Kıyaslama niteliğindeki 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi, İran savaşı Şubat sonlarında başladığından bu yana yaklaşık 50 baz puan yükseldi.

Fed politikasına dair beklentileri yakından yansıtan ve döviz trader'ları tarafından yakından izlenen 2 yıllık Hazine getirisi ise neredeyse 70 baz puan arttı.

Daha yüksek getiri oranları genellikle daha iyi getiri arayan küresel yatırımcılar için doları daha cazip hale getirir.

Avrupa ve Asya'daki tahvil getirileri de yükseldi, ancak yatırımcılar küresel petrol ve gaz ticaretinin ağırlıklı olarak ABD dolarında yapılıyor olması nedeniyle doların yarar sağlamaya devam ettiğini söyledi.

Buna ek olarak, ABD ekonomisi enerji şokuna karşı birçok büyük ekonomiye, özellikle Avrupa'ya kıyasla daha fazla dayanıklılık gösterdi.

Uzun vadede dolara karşı ayı kalan yatırımcılar bile kısa vadede tutumlarını yumuşattı.

Enflasyon endişeleri odakta kalıyor

Hazine getirilerindeki yükselişin başlıca itici güçlerinden biri, daha yüksek petrol fiyatlarıyla bağlantılı artan enflasyon beklentileri oldu.

Artan enflasyon, sabit getirili varlıkların cazibesini azaltır ve yatırımcıları daha yüksek getiri talep etmeye yönlendirir.

Son ekonomik veriler, enflasyon baskılarının piyasaların beklediği kadar hızlı gevşemediği endişelerini güçlendirdi.

Piyasa bazlı uzun vadeli enflasyon beklentilerini ölçen ve "break-evens" olarak adlandırılan göstergeler, bu ayın başlarında kıyaslama 10 yıllık tahvilde yüzde 2,508 ile üç yılın zirvesine tırmandı, ardından hafifleyerek yaklaşık yüzde 2,4 seviyesine geriledi.

İran çatışması en büyük risk olmaya devam ediyor

Yatırımcılar ayrıca Fed'in bir sonraki adımlarını da yakından izliyor.

Fed Başkanı Kevin Warsh'ın daha önce faiz indirimlerini desteklemesi bekleniyordu, ancak artan enflasyon beklentileri para politikasının gevşeme olasılığını azalttı.

Dolara yönelik daha güçlü görünümüne rağmen, yatırımcılar İran çatışmasının piyasalar için en büyük belirsizlik olmaya devam ettiğini söyledi.

Krizin kalıcı bir çözümü, enflasyon endişelerini hafifleterek ve güvenli liman talebini azaltarak doları zayıflatabilir.