Ucuz petrol yakın değil; Commerzbank: Brent 2026 boyunca yüksek kalacak

Commerzbank AG, Hürmüz Boğazı'ndaki uzamış kesintiler ve bunun küresel stoklar üzerindeki baskısı nedeniyle önümüzdeki çeyrekler için Brent ham petrol fiyat tahminini yukarı yönlü revize etti. 

Alman banka artık Brent'in Eylül sonu itibarıyla varil başına ortalama 90$ ve yıl sonu itibarıyla 85$ olmasını bekliyor; önceki tahmin ise her iki dönem için 80$ idi.

“Tahminimizi önümüzdeki çeyrekler için Brent ham petrol fiyatı konusunda hafifçe yukarı çektiğimiz. Artık Eylül sonu itibarıyla varil başına 90$ ve yıl sonu itibarıyla 85$ bekliyoruz. Önceki tahminimiz her iki çeyrek için 80$ idi,” dedi Carsten Fritsch, Commerzbank emtia analisti.

Revize bakış açısı, Hürmüz Boğazı'nın normal deniz trafiğine kapalı kalmasının erken Ağustos'a kadar iki ay daha süreceğini varsayıyor.

ABD-İran arasında derhal bir anlaşma yapılsa bile, uzmanlar mayınların temizlenmesi ve güvenli seyrüseferin yeniden başlaması için birkaç hafta süreceğini söylüyor. 

İran'a raporlara göre mayın temizleme çalışmaları için 30 gün verildi.

Ek olarak, Körfez'deki petrol üretiminin tesislerin yeniden devreye alınmasındaki gecikmeler ve altyapı hasarı nedeniyle bir süre savaş öncesi seviyelerin altında kalmasının muhtemel olduğunu belirtti.

“Bu nedenle, petrol fiyatlarının öngörülebilir gelecekte savaş öncesi seviyelerine dönmesini beklemiyoruz,” dedi Fritsch.

Hürmüz Boğazı yeniden açılsa bile gaz fiyatları yüksek kalıyor

Bu arada, Orta Doğu'daki ateşkes gelişmelerine rağmen Avrupa doğalgaz fiyatları yüksek düzeylerde işlem görmeye devam ediyor.

Perşembe günü, ABD'nin bir İran askeri üssüne yönelik yenilenen saldırı haberlerinin ardından fiyatlar 49 EUR/MWh seviyelerine yükseldi. 

Petrolden farklı olarak, ateşkes uzatma duyurulduktan sonra bile gaz fiyatlarında belirgin bir rahatlama görülmedi.

“Sorun sadece şu an Hürmüz Boğazı'ndan LNG akışının olmaması değil; ilave bir tırmanma teorik olarak LNG tesislerine daha fazla zarar verebilir ve üretim kapasitesini öncekinden daha fazla kısıtlayabilir,” dedi Norman Liebke, Commerzbank'de FX ve emtia analisti.

Uzmanlar, Katar LNG tesislerinde önümüzdeki üç ila beş yıl için kapasitede potansiyel olarak %20'lik bir azalma öngörüyor.

Avrupa şu anda kritik gaz depolama doldurma aşamasında ve bu durum süreci daha zorlaştırıyor.

“Araştırma birimi BNEF'e göre Eylül sonuna kadar %80 hedefine ulaşmak artık zor olacak,” dedi Liebke. 

Commerzbank'ın temel senaryosu Boğaz'ın Temmuz sonunda yeniden açılacağını varsayıyor; bu da depolama seviyelerinin yalnızca yaklaşık %70 olmasına yol açacak.

Bu yaz Asya'da El Niño koşullarına bağlı olarak artan LNG talebi ek bir yukarı yönlü risk oluşturuyor.

Enerji yatırımları rekor seviyeye ulaşıyor

Uluslararası Enerji Ajansı'nın en son yıllık raporuna göre, beş yılda ikinci büyük enerji krizi enerji güvenliğine yönelik öncelikleri güçlü biçimde kaydırdığından, küresel enerji yatırımlarının bu yıl rekor seviyeye, 3,4 trilyon dolara ulaşması bekleniyor.

“IEA'nın küresel enerji yatırımları üzerine yıllık raporunda, beş yılda ikinci büyük enerji kriziyle birlikte yatırım odağının enerji güvenliğine daha da kaydığını not ediyor,” dedi Barbara Lambrecht, Commerzbank emtia analisti.

Yatırımlar büyük ölçüde elektrifikasyon ve tedarik çeşitlendirmesine odaklanıyor.

Toplam harcamaların yalnızca üçte birinden biraz fazlası fosil yakıtlara yöneliyor. Petrol sektörüne yapılan yatırımlar üçüncü yılı üst üste azalırken, yeni gaz yakıtlı elektrik santrallerine yapılan harcamalar on yılın en yüksek seviyesine ulaştı.

“Elektrik talebi özellikle ABD'de veri merkezlerinin ve yapay zekânın genişlemesiyle önemli ölçüde artıyor; sonuç olarak yeni gaz yakıtlı santrallere verilen siparişler 2025'te 25 yılın en yüksek seviyesine çıktı,” diye vurguladı Lambrecht.

Daha yüksek petrol ve gaz fiyatı tahminleri, Orta Doğu'daki kalıcı jeopolitik riskler ve güvenli enerji arzına yönelik güçlü temel talebin birleşimi, piyasaların 2026'nın geri kalanında oynak ve yapısal olarak destekli kalacağını gösteriyor. 

Commerzbank analistleri, stokların yeniden inşası ve altyapının toparlanmasının ciddi zaman alacağı gerekçesiyle deniz yolları normalleşse bile fiyatların kriz öncesi seviyelerin üzerinde kalmasını bekliyor.