Broadcom satışları Micron, AMD ve diğerlerini vurdu: Yapay zeka talebi ve bellek çipi döngüsü

Perşembe günü teknoloji hisseleri, Broadcom'un son beklentilerinin yapay zekâyla ilişkili talepte daha hızlı bir hızlanma öngören yatırımcıları tatmin edememesi sonrası yoğun satış baskısı altında kaldı.

Broadcom hisseleri %15 düştü, yarı iletken devini S&P 500'de en kötü performans gösteren hisse olmaya doğru götürdü.

Düşüş hızla daha geniş çip sektörüne yayılarak yapay zekâ yatırım patlamasından en çok fayda sağlamış şirketlerde kayıpları tetikledi.

Satış dalgası, yarı iletken hisselerindeki son aylarda yaşanan güçlü rallinin ardından yapay zekâ kaynaklı büyüme beklentilerinin gerçekliğin önüne geçmiş olabileceğine dair artan endişeleri yansıtıyor.

Bellek çipi üreticisi Micron Technology MU %9.4 gerilerken, ağ ve çip tasarımcısı Marvell Technology %6'dan fazla düştü.

Flash bellek uzmanı Sandisk yaklaşık %5 kaybederken, sunucu üreticisi Super Micro Computer yaklaşık %4 geriledi.

Diğer tarafta Intel %4'ten fazla değer kaybederken Advanced Micro Devices yatırımcıların yüksek uçan AI ilişkili hisselerden çıkmasıyla %7'den fazla düşüş gösterdi.

Yüksek beklentileri tatmin etmek zor oldu

Piyasanın tepkiyi göstermesi Broadcom'un fiili performansından çok beklentilerle gerçek arasındaki boşluğa işaret etti.

Broadcom'un mali üçüncü çeyrek rehberliği Wall Street konsensüs tahminlerinin üzerinde geldi, ancak analistler yatırımcıların AI talebine bağlı olarak aylardır yapılan yukarı yönlü revizyonların ardından çok daha güçlü bir görünüm beklediğini söyledi.

DA Davidson analisti Gil Luria, şirketin rehberliğinin etkilemediğini çünkü birçok yatırımcının zaten AI ile ilişkili gelirlerde daha agresif bir hızlanmayı fiyatladığını belirtti.

Yatırımcıları özellikle hayal kırıklığına uğratan alan, Broadcom'un AI yarı iletken gelir tahmininin piyasa beklentilerinin yaklaşık $400 million altında gerçekleşmesi oldu.

Luria, rehberliğin muhtemelen talepte bir bozulma yerine muhafazakar tahmin ve sevkiyat zamanlamasını yansıttığını söyledi.

"Broadcom'un F2Q sonuçları için yükselen beklentileri karşılamak zordu," dedi.

Susquehanna analistleri daha yumuşak görünümün arkasında başka bir faktöre işaret etti.

Broadcom, müşterilere yalnızca çip çözümleri satma yönüne kayacağını, daha geniş raf (rack) sistemleri tedarik etmeyi bırakacağını doğruladı.

Brokerlik, Broadcom'un 2026 mali yılında Anthropic'e raf satmayı durduracağını zaten öngördüğünü ve bu değişikliğin büyük ölçüde daha ılımlı AI gelir rehberliğini açıkladığını savundu.

Rehberliğe rağmen Susquehanna, temel talebin olağanüstü güçlü kaldığını; çeyrekte AI yarı iletken siparişlerinin $30 milyarı aştığını kaydetti.

Değerlemeler mercek altında

Bazı analistler satışların, yarı iletken sektöründeki fırlayan değerlemelerin doğal bir sonucu olduğunu öne sürdü.

KeyBanc Capital Markets hisse senedi araştırma analisti John Vinh, yatırımcıların kazanç büyümesinin hisse fiyatlarındaki hızlı yükselişi sürdürebileceğini giderek sorguladığını söyledi.

"Bu hisselerin hepsi çok güçlü yükselişler yaşadı," diye Vinh CNBC'ye konuştu.

Özellikle AI talebi etrafında kazanç tahminlerine yapılan tekrarlanan yükseltmelerin, sektörde beklentileri önemli ölçüde yukarı çektiğini belirtti.

Broadcom'un sert dönüşü bu nedenle şirketin temel göstergeleri üzerine bir hükümden çok yatırımcı duyarlılığında daha geniş bir reseti temsil ediyor olabilir.

Yatırımcı temkinliğini artıran bir diğer nokta olarak Vinh, Broadcom'un en büyük müşterilerinden biri olan Google nezdinde pazar payı kaybı yaşadığını; teknoloji devinin yarı iletken tedarik zincirini giderek çeşitlendirdiğini kaydetti.

Yine de uzun vadeli görünümde hisseye pozitif baktığını korudu.

"Kısa vadeli geri çekilme mantıklı," dedi Vinh.

Bellek çipi döngüsü zirveye yaklaşmış olabilir

Broadcom'un ötesinde, yatırımcılar yarı iletken sektörünü gölgeleyen başka bir soruya giderek daha fazla odaklanıyor: Bellek çipi fiyatları daha ne kadar yükselebilir?

Geçtiğimiz yılın büyük bölümünde Wall Street, bellek fiyatlarını destekleyen arz-talep dengesizliğinin en az 2027'ye kadar süreceğini bekliyordu.

HSBC stratejistleri, yavaşlayan AI harcamaları ve düşen çip fiyatlarının sektör için en büyük endişeleri arasında olduğunu uyardı.

Raymond James analisti Karl Ackerman zirvenin daha erken gelebileceğine inanıyor.

"DRAM ve NAND ortalama satış fiyatlarının CY26 ortasında zirve yapmasını bekliyoruz," Ackerman araştırma notunda yazdı.

Her iki bellek türünün de önümüzdeki yılın başlarından itibaren çeyreksel ardışık düşüşler kaydetmeye başlayacağını öngörüyor.

Bu değişime katkıda bulunabilecek birkaç faktör var.

Arz tarafında Çinli bellek üreticileri ChangXin Memory Technologies ve Yangtze Memory Technologies üretim kapasitesini artırıyor; bu da piyasaya yeni arz ekleyebilir.

Talep tarafında ise yükselen bellek fiyatları çiplere bağımlı diğer sektörleri etkilemeye başlıyor.

Örneğin akıllı telefon üreticileri daha yüksek bileşen maliyetleriyle karşı karşıya; Counterpoint Research bu yılküresel akıllı telefon sevkiyatlarında yaklaşık %14 düşüş öngörüyor.

Konu o kadar önem kazandı ki dokuz Amerikan ticaret birliği bu hafta Hazine Bakanı Scott Bessent ve Ticaret Bakanı Howard Lutnick'e ortak bir mektup göndererek devam eden bellek çipi kıtlıklarına çözüm bulunması çağrısında bulundu.

"AI'daki son gelişmeler kuşaklar boyu teknolojik ilerlemelerin vaatini sunuyor ve ABD teknoloji liderliği için önemli olsa da, diğer kilit endüstrilerin olumsuz etkilenmemesini de sağlamalıyız," mektupta denildi.

Bellek fiyatlarında bir zirvenin geleneksel olarak sektörün booms-and-bust döngüsünde yeni bir düşüşün başlangıcına işaret etmesi beklenirken, Ackerman bu sefer etkinin daha az şiddetli olabileceğini düşünüyor.

Çip üreticileri ile müşterileri arasındaki uzun vadeli tedarik anlaşmaları keskin bir düzeltmeye karşı sektörü yumuşatabilir; bu nedenle analist, döngü endişeleri büyüse de Micron için Outperform notunu koruyor.

Yatırımcılar için ise Perşembe günkü satış dalgası, beklentiler aşılması çok zorlaştığında güçlü AI talebinin bile yarı iletken hisselerini sürdüremeyebileceğini hatırlattı.