Üç yapay zeka devi AMD'ye büyük bahis yaptı: bu en az değerlenmiş hisse mi?

Advanced Micro Devices hisseleri NASDAQ:AMD, bu yıl yaklaşık %150 yükseldi; ancak Wall Street'in ortalama fiyat hedefi hâlâ hissenin mevcut seviyesinin altında.

Bu, şu anda Advanced Micro Devices etrafındaki tartışmayı yönlendiren paradoks. Piyasa artık AMD'nin yapay zeka çiplerinde Nvidia'ya uzak bir ikinci olmadığını kabul etmiş durumda.

Analistler hâlâ ayak uydurmaya çalışıyor çünkü Wall Street'teki en iyimser görüşlerden bazıları, şirketin bir AI yan işi olan bir CPU üreticisi olarak eski bir mercekle değerlenmeye devam ettiğini savunuyor.

AMD hissesi: Tartışmayı değiştiren anlaşmalar

Değişim, müşteri taahhütleriyle başladı.

OpenAI, gelecek nesil AI altyapısı için AMD ile 6 gigawattlık bir anlaşma imzaladı; 2026'nın ikinci yarısında ilk 1GW'lık Instinct MI450 GPU konuşlandırmasıyla başlayacak.

Meta da, 2026'nın ikinci yarısında başlayacak ilk konuşlandırmayla birlikte, AMD Instinct GPU'ları için çok yıllı ve 6GW'a kadar çıkabilen bir anlaşma yaptı.

Oracle, bulut altyapısı için başlangıçta 50.000 MI450 GPU konuşlandırmayı taahhüt etti; genişleme 2027'den itibaren planlanıyor.

OpenAI, Meta ve Oracle küçük alıcılar olup ikinci bir tedarikçiyle deneme yapan şirketler değiller. Dünyanın en büyük AI altyapı harcaması yapan şirketleri arasında yer alıyorlar.

Üçü de bağımsız olarak aynı meydan okuyucuyu desteklediğinde, bu tedarik stratejisinde bir değişiklik gibi görünmeye başlar.

Mesaj, AMD'nin Nvidia'yı yakaladığı değil; hiperscaler'ların yarışta ciddi bir başka aday istediği ve giderek AMD'yi tercih ettikleri yönünde.

Akıllı paranın değerlendirmesi

İşte bu yüzden analistlerin tonu bu kadar keskin değişti.

Barclays analisti Tom O’Malley, TheStreet'e göre, AMD için fiyat hedefini 500 dolardan 665 dolara yükseltti ve Overweight notunu korudu.

O’Malley'nin argümanı, yatırımcıların son iki yıldır AI çip ticaretini çok dar bir çerçevede değerlendirdiği yönünde.

"CPU'den GPU'ya oranlar, agentik AI'nin hızla genişleyen dünyasında CPU talebi yeni seviyelere ulaşırken daralıyor," dedi O’Malley.

"AMD, bu geçişten en iyi şekilde faydalanacak konumda."

Citi'den Atif Malik de daha kararlı şekilde boğa cephesine geçti. Investor’s Business Daily'e göre, AMD'yi Neutral'dan Buy'a yükseltti ve hedef fiyatını 460 dolardan 575 dolara çıkardı.

Malik, AMD'nin GPU fırsatının hala yeterince takdir edilmediğini söyledi ve şirketi AI hızlandırıcı pazarında "gerçek bir ikinci kaynak" olarak nitelendirdi.

Bank of America, argümanı GPU'ların ötesine taşıdı. Analist Vivek Arya, bankanın 2030 sunucu CPU pazarı tahminini 125 milyar dolardan 170 milyar doların üzerine çıkardı, Investing.com'a göre.

Bu, AMD için önemli çünkü EPYC sunucu CPU'ları aynı AI veri merkezlerinin hızlandırıcı satın alımlarının merkezinde yer alıyor.

AMD artık yalnızca Nvidia alternatifi olarak tartışılmıyor, daha geniş bir AI altyapı şirketi olarak ele alınıyor.

Rallinin doğrulanması gerekiyor

Sıkıntı değerlemeye ilişkin; AMD artık geleneksel anlamda ucuz değil.

Hisse, yüksek bir ileriye dönük kazanç çarpanıyla işlem görüyor ve sonraki yükselişin büyük bir kısmı henüz gelirlerde görülmemiş olan uygulamaya bağlı.

MI450 artışı 2026'nın ikinci yarısında başlıyor; bu da yatırımcıların bugün, birkaç çeyrek içinde gerçekleşmesi gereken bir hikaye için ödeme yaptıkları anlamına geliyor.

Tedarik, yazılım olgunluğu ve müşteri konuşlandırma zamanlamaları önem taşıyor; Nvidia'nın ekosistemi hâlâ daha derin, daha kalıcı ve daha fazla sınanmış durumda.

İşte bu, AMD'yi şu anda cazip kılan: fırsat gerçek, ancak kolay heyecanın büyük kısmı zaten fiyatlanmış olabilir.