SK Hynix ABD kote ile 29,4 mlr $ toplayacak — AI hafıza çiplerini nasıl etkiler?

Güney Koreli bellek çipi devi SK Hynix Çarşamba günü, bir ABD borsası kote işlemi yoluyla en fazla 29,4 milyar $ toplama planı olduğunu açıkladı; bu, potansiyel olarak şimdiye kadarki en büyük American Depositary Receipt (ADR) ihracı olabilir ve yapay zekâyla ilişkilendirilen hisselere yönelik yatırımcı iştahını vurguluyor.

Önerilen aralığın üst sınırında tamamlanırsa, bu işlem 2014'te Alibaba'nın 25 milyar $'lık ABD halka arzını geçecek ve bir Kore şirketinin ABD'deki en büyük kote işlemi olacak.

Kote işlemi, SK Hynix'in yapay zekâ patlamasının en büyük faydalanıcılarından biri olarak öne çıktığı bir dönemde gerçekleşiyor.

Şirket, Nvidia'nın yapay zekâ işlemcilerinde kullanılan yüksek bant genişlikli bellek çiplerinin önemli tedarikçilerinden biri olarak, şu anda yaklaşık 1,2 trilyon $ değerinde.

Hisseleri bu yıl %280'den fazla yükseldi ve geçenlerde Samsung Electronics'i geride bırakarak Güney Kore'nin en değerli halka açık şirketi oldu.

Samsung'dan sonra 1 trilyon $ piyasa değeri eşiğini aşan ikinci Kore şirketi konumunda.

ABD'de kote edilmenin etkileri

Analistler, şirketin ABD'de kote olma kararının tarihsel olarak Kore hisselerine uygulanan değerleme farkını daraltmayı ve SK Hynix'i Micron gibi küresel yarı iletken rakiplerinin yanında doğrudan konumlandırmayı amaçladığını söylüyor.

Seul merkezli bir yarı iletken analisti TechCrunch'a Mart ayında, ABD kote işleminin uzun süredir devam eden bir değerleme açığını gidermeye yardımcı olabileceğini söyledi.

"SK hynix'in ABD kote olması, küresel eşdeğerleriyle uzun süredir devam eden değerleme açığını kapatmaya yardımcı olabilir. ABD merkezli çip üreticileriyle karşılaştırılabilir veya bazı alanlarda daha güçlü üretim kapasitesine sahip olmasına rağmen, Koreli şirket tarihsel olarak bir iskonto ile işlem gördü; kısmen ana kote işleminin Kore'de olmasından kaynaklanıyor."

Analistler, bu hamlenin SK Hynix'in Kore'de işlem gören hisselerinin değerlemelerini de destekleyebileceğine inanıyor.

"Yatırımcılar için en cazip fayda, SK Hynix'in rakibi Micron ile Nasdaq'ta aynı platformda işlem görmesi; bu da şirkete ABD pazarında yeniden değerlenme fırsatı sunar," dedi NH Investment & Securities kıdemli analisti Ryu Young-ho.

"Bu, iki değerlemeyi giderek daha fazla ilişkilendiren yatırımcılar nedeniyle Kore'de işlem gören hisselerine de yansıyabilir."

CLSA kıdemli analisti Sanjeev Rana, ABD kote beklentilerinin zaten hissedeki rallinin bir etkeni olduğunu söyledi.

"Örneğin en azından Micron'a benzer bir değerleme çarpanı elde edebilirlerse, yerel hisselerin de bunu yansıtması gerekir; bu tür bir beklenti var," dedi Rana Reuters raporunda.

"Bu rallinin devam etmesine şaşırmam."

Kote işleminin daha geniş stratejik etkileri de var.

Nasdaq'ta kote olarak SK Hynix derin sermaye havuzlarına erişecek ve bellek çiplerini döngüsel donanım ürünleri yerine giderek artan şekilde kritik AI altyapısı olarak gören bir piyasanın parçası haline gelecek.

Bu hamle, teknoloji odaklı borsa yatırım fonları (ETF'ler) ve ABD benchmark'larını takip eden endeks fonlarının portföylerine SK Hynix hisselerini eklemeye mecbur kalması nedeniyle pasif yatırım akımlarında bir dalga da tetikleyebilir.

Micron için olası zorluklar

SK Hynix, ADR kote işleminden elde edilecek gelirin tamamının üretim kapasitesinin genişletilmesine yatırılacağını söyledi.

Şirket, fonları Güney Kore'de yeni çip üretim tesisleri inşa etmek ve Hollandalı ekipman üreticisi ASML'in ürettiği ekstrem ultraviyole (EUV) tarayıcılar da dahil olmak üzere gelişmiş yarı iletken üretim ekipmanları satın almak için kullanmayı planlıyor; ASML hisseleri Çarşamba günü %1,1 yükseldi.

Harcamaya ilişkin planlar, yapay zekâ veri merkezlerinde kullanılan üst seviye bellek çiplerine yönelik talebin önümüzdeki yıllarda güçlü kalacağına dair beklentileri yansıtıyor.

Kote işlemi ayrıca Micron üzerindeki rekabet baskılarını artırabilir.

Birincisi, SK Hynix toplanan tüm tutarı üretim kapasitesini genişletmek ve yeni ekipman edinmek için kullanmayı planladığından, daha yüksek üretim hacimleri rekabetçi konumunu güçlendirebilir ve potansiyel olarak fiyatları düşürmesine olanak tanıyabilir.

İkincisi, ADR kotasyonu küresel yatırımcılara bellek çipi endüstrisine maruz kalmanın başka bir yolunu sunuyor.

Bazı yatırımcılar portföylerini her iki şirket arasında çeşitlendirebilir veya fonlarını Micron'dan SK Hynix'e kaydırabilir.

MU hisseleri bu yıl %269 değer kazandı Salı günü görülen %13'lük düşüşe rağmen, agresif AI harcamalarının sürdürülebilirliğine dair endişelerin yarı iletken hisselerinde daha geniş bir satışa yol açtığı sırada.