ABD PCE enflasyonu %4,1'e yükseldi; çekirdek enflasyon %3,4

ABD'de enflasyon Mayıs ayında daha da hızlandı; Orta Doğu çatışmasından kaynaklanan yükselen enerji fiyatlarının ekonomiye yansımasıyla fiyat baskılarını ölçen önemli bir gösterge üç yılı aşkın süredir ilk kez %4'ün üzerine çıktı.

Ticaret Bakanlığı'na bağlı Ekonomik Analiz Bürosu Perşembe günü, kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksinin Mayıs sonu itibarıyla son 12 ayda %4,1 yükseldiğini, Nisan'daki %3,8'den artış gösterdiğini bildirdi.

Bu, yıllık bazda en büyük artışı ve Nisan 2023'ten bu yana %4'ün üzerindeki ilk okumayı işaret etti.

Veri, Reuters anketindeki ekonomist beklentileriyle uyumlu geldi.

Aylık bazda PCE fiyat endeksi Mayıs'ta %0,4 arttı; bu, Nisan'daki artışla aynı seviyedeydi.

PCE endeksi Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olup politika yapıcılar tarafından tüketici harcama eğilimlerine geniş bir bakış sunduğu için yakından izleniyor.

Enerji fiyatları enflasyonu yukarı çekiyor

Son enflasyon artışı büyük ölçüde yükselen enerji fiyatlarından kaynaklandı.

ABD öncülüğündeki ve İran'ı içeren çatışma bu yılın başlarında petrol fiyatlarını keskin şekilde yukarı çekmiş, bunun sonucunda benzin fiyatları ve ulaşım maliyetleri ekonominin genelinde yükselmişti.

Ham petrol ve benzin fiyatları, kırılgan bir ateşkes anlaşması ve geçen hafta Başkan Donald Trump ile İran Cumhurbaşkanı Masoud Pezeshkian tarafından imzalanan ön barış anlaşmasının ardından son haftalarda gerilemiş olsa da, ekonomistler enerji maliyetlerine bağlı enflasyon baskılarının bir süre daha devam etmesini bekliyor.

Çatışmadan önce, Amerikalı tüketiciler zaten Trump'ın geniş kapsamlı ithalat tarifelerinin yol açtığı daha yüksek fiyatlarla mücadele ediyordu; bu tarifeler birçok tüketim malının maliyetini artırmıştı.

Yüksek fiyatların sürmesi, Kasım'daki ara seçimlerde Kongre'de kontrolü sürdürmeye çalışırken Trump ve Cumhuriyetçi Partisi için giderek büyüyen bir siyasi problem haline geldi.

Trump, 2024 başkanlık seçimlerini kısmen enflasyonu düşürme vaatleriyle kazandı.

Altta yatan enflasyon yüksek seyretmeye devam ediyor

Altta yatan fiyat baskıları da güçlü kaldı.

Gıda ve enerji gibi volatil kalemler hariç tutulduğunda, sözde çekirdek PCE fiyat endeksi Mayıs'ta yıllık bazda %3,4 yükseldi; Nisan'da ise %3,3 artmıştı.

Çekirdek enflasyon aylık bazda %0,3 arttı; bu Nisan ile aynı hızdı.

Yıllık çekirdek enflasyon oranı Fed'in %2 hedefine göre belirgin şekilde üzerinde kalıyor.

Bu ayın başında yayımlanan tüketici enflasyonu verileri altta yatan fiyat baskılarında bir ılımlama sinyali verse de toptan satış enflasyonu raporlarının bileşenleri daha güçlü PCE enflasyonuna işaret etti.

Ekonomistler tüketici ve üretici fiyat raporlarından elde edilen verileri PCE enflasyonunu yüksek doğrulukla tahmin etmek için kullanabildikleri için, Perşembe günkü okuma büyük ölçüde beklentilerle uyumluydu.

Harcamalar yüksek fiyatlara rağmen dayanıklı kalıyor

Yüksek enflasyona rağmen tüketici harcamaları dayanıklılığını korudu.

ABD ekonomik faaliyetinin üçte ikisinden fazlasını oluşturan tüketici harcamaları Mayıs'ta %0,7 arttı; Nisan'da ise %0,4 yükselmişti.

Artışın bir kısmı daha yüksek fiyatlardan kaynaklansa da, ekonomistler harcamaların bu yıl daha yüksek vergi iadeleri, borsalardaki kazançlar ve hanehalklarının tasarruflara başvurmasıyla da desteklendiğini söyledi.

Harcamalardaki dayanıklılık cari çeyrekte daha güçlü ekonomik büyüme beklentilerini destekledi.

İkinci çeyrek gayri safi yurtiçi hasıla büyümesi için mevcut tahminler yıllıklandırılmış bazda %3'e kadar çıkıyor.

Ancak ekonomistler enflasyonun ücretlerden daha hızlı yükseldiği, vergi iadelerinin büyük ölçüde tükendiği ve tasarrufların azaldığı konusunda uyardı.

Bu faktörlerin bu yılın ilerleyen dönemlerinde tüketici talebi üzerinde baskı oluşturması bekleniyor.

Piyasalar Fed faiz artırımı olasılığını yükseltiyor

Enflasyon raporu, Federal Reserve'in bu yıl faiz artışlarına yeniden başlayabileceği beklentilerini güçlendirdi.

Merkez bankası geçen hafta politika faizini %3,50–%3,75 aralığında sabit bıraktı.

Bununla birlikte, politika yapıcılar çeyreklik projeksiyonlarını güncelledi ve kalıcı enflasyon endişeleri arasında ilave faiz artışları beklediklerini belirtti.

Finansal piyasalar giderek artan şekilde, bir sonraki faiz artışının Eylül'de gelebileceğine ve yıl bitmeden bir başka adımın daha izleyebileceğine bahse giriyor.

Hem genel hem de çekirdek PCE enflasyonu 2021 başından bu yana Fed'in %2 hedefine göre üzerinde kalmaya devam ediyor; bu durum, politika yapıcıların enflasyonu kontrol altına alırken ekonomik büyümeyi önemli ölçüde zayıflatmama çabasının zorluğunu vurguluyor.