Micron’un rekor çeyreği: Yapay zekanın bir sonraki trilyon dolarlık darboğazı belirdi

Micron Technology’nin son kazançları sadece güçlü bir yapay zeka çipi sonucu değildi; aynı zamanda yapay zekada bir sonraki büyük kıtlığın bellekte gizleniyor olabileceğine dair bir uyarıydı.

Şirket, mali üçüncü çeyrekte 41,5 milyar USD (yakl. ₺1,8 trilyon) gelir ve hisse başına düzeltilmiş 25,11$ kâr bildirdi; her ikisi de Wall Street tahminlerinin hayli üzerindeydi.

Hisseleri mesai sonrası işlemlerde %12 yükseldi, Micron’un piyasa değerini şimdiden 1 trilyon USD (yakl. ₺44,5 trilyon) seviyesinin üzerine çıkaran ralliyi daha da genişletti.

Ama asıl mesele müşterilerden gelen işaretti: artık sadece bellek çipleri satın almıyorlar. Gelecekteki arzı herkesten önce güvence altına almaya çalışıyorlar.

Yapay zekanın bir sonraki kıtlığı bellek çiplerinde gizleniyor

Yıllardır yapay zeka ticareti, büyük modelleri eğitmek ve çalıştırmak için gereken Nvidia ve grafik işlemcileri etrafında dönüyordu.

Micron’un sonuçları, yatırımcıların şimdi bakış açılarını genişletmeleri gerekebileceğini gösteriyor.

Yapay zeka modelleri sadece işlemcilere ihtiyaç duymaz. Büyük miktarda veriyi taşımak ve depolamak için yüksek hızlı belleğe ihtiyaç duyarlar.

İşte burada yüksek bant genişlikli bellek, yani HBM devreye giriyor.

Bu çipler gelişmiş yapay zeka işlemcilerinin yanında yer alır ve modern yapay zeka iş yüklerinin gerektirdiği hızda onlara veri sağlar.

Micron, veri merkezleri, tüketici cihazları ve otomotiv alanlarında 16 stratejik müşteriyle yapılan anlaşmalar kapsamında müşterilerin bellek çipi arzını güvence altına almak için 22 milyar USD (yakl. ₺978,5 milyar) taahhütte bulunduğunu söyledi.

Bu rakam önemli çünkü belleğin giderek stratejik bir altyapı olarak görülmeye başlandığını gösteriyor.

Futurum Group CEO’su Daniel Newman Reuters’a, yapay zeka genişlemesinin ölçeğinin küçümsendiğini ve tedarik kısıtlı kaldığı sürece belleğin “primli fiyatlandırma” uygulamaya devam etmesi gerektiğini söyledi.

Micron artık sadece döngüsel bir çip hikayesi değil

Bellek tarihsel olarak çip endüstrisinin en iniş-çıkışlı kesimlerinden biri olmuştur.

Arz daraldıkça çip üreticileri fiyatları yükseltir ve kapasiteyi artırır; ancak arz dengelendiğinde fiyatlar ve marjlar genellikle baskı altına girer.

Micron bu hikayeyi değiştirmeye çalışıyor.

Şirketin yeni müşteri anlaşmaları al ya da öde taahhütleri, nakit depozitolar ve fiyat tabanlarını içeriyor.

Basitçe söylemek gerekirse, müşteriler önceden para ve hacim taahhüt ediyor; Micron ise talep konusunda daha iyi görünürlük ve piyasa tersine dönerse belirli bir koruma elde ediyor.

Şirkete göre, bu anlaşmalara bağlı kalan performans yükümlülükleri (RPO'lar) yaklaşık 100 milyar USD (yakl. ₺4,4 trilyon) seviyesinde.

Bu, yatırımcılara normalde bir bellek şirketinden bekleyeceklerinden daha net bir şekilde geleceğe yönelik sözleşmeli gelir görünümü sağlıyor.

İşte bu nedenle yatırımcılar Micron'u yeniden değerlendiriyor: müşteriler yalnızca bugünün talebi için satın almıyor, eksik kalmamak için gelecekteki arzı güvence altına alıyor.

B. Riley Wealth baş piyasa stratejisti Art Hogan Reuters'a, saf bellek talebinin hızla arttığını ve Micron'un bu değişimin “merkezinde” yer aldığını söyledi.

Ayrıca şirketin trilyon dolar değerleme eşiğini, yapay zeka veri merkezlerini çalıştırmak için gereken talebe konulan bir “ünlem işareti” olarak nitelendirdi.

Wall Street'in yeni sorusu: bellek döngüsü hâlâ erken aşamada mı?

Kazanç sonrası en keskin tepki D.A. Davidson analisti Gil Luria'dan geldi; Luria Micron için fiyat hedefini 1.500$'dan 2.000$'a yükseltti, Al (Buy) notunu korurken Street'in en yüksek hedefini belirledi.

Onun argümanı yeniden değerleme tartışmasının özüne dokunuyor.

Luria, uzun vadeli stratejik müşteri anlaşmalarının şirketin yatırımcıların normalde beklediğinden daha net bir gelecekteki talep görünümü sağlamasına yardımcı olduğunu belirterek, Micron'un artık “yarı iletken sektörünün en iyi görünürlüklerinden bazılarına” sahip olduğunu söyledi.

Analist, Micron'un döngünün zaten zirvesine yakın olduğu fikrine karşı çıktı.

Ona göre “bellek döngüsü daha bitmekten çok uzak”; arz-talep dengesindeki sıkışıklığın en az takvim yılı 2027 sonuna kadar sürmesi muhtemel, Micron kapasiteye yoğun yatırım yapsa bile.