AI yatırımları giderek dalgalanıyor: Uzmanlardan riski yönetme önerileri

Yapay zeka bu yıl küresel piyasalarda en güçlü yatırım temalarından biri olmaya devam ediyor; ancak teknoloji hisselerindeki son dalgalanmalar, stratejistleri yatırımcıları bu işe aşırı derecede yoğunlaşmamaya karşı uyarmaya yöneltti.

Geçen hafta, aylardır AI ile bağlantılı hisselerde görülen en keskin oynaklık dönemlerinden birine işaret etti; yatırımcılar AI altyapısına artan harcamaların sürdürülebilirliğini, borç finansmanına artan bağımlılığı ve daha yüksek teknoloji maliyetlerinin enflasyonu körükleyebileceği olasılığını sorgulamaya başladı.

Endişeler hızla küresel piyasalara yayıldı ve birkaç teknoloji ağırlıklı endekste keskin düşüşleri tetikleyip ardından zaman zaman toparlanmalara yol açtı.

Bu yıl neredeyse iki katına çıkan Güney Kore'nin gösterge KOSPI endeksi, geçen salı tek seansta yüzde 10'a varan düşüş yaşadı ve ardından kayıplarının bir kısmını telafi etti.

Toparlanma rağmen endeks haftayı yine de yüzde 7 düşüşle kapattı; bu, İran çatışması çevresindeki jeopolitik gerilimlerin piyasaları sarstığı mart başından bu yana görülen en sert haftalık düşüş oldu.

ABD'de Nasdaq Composite geçen salı yüzde 2,2 değer kaybetti.

Bellek çipi üreticisi Micron Technology'nin beklenenden güçlü gelen kazançları Çarşamba günü kısa süreli olarak hissiyatı iyileştirse de, Apple'ın artan bellek ve depolama maliyetlerini gerekçe göstererek iPad ve MacBook fiyatlarını artıracağını açıklamasının ardından iyimserlik azaldı.

Nasdaq hafta sonunda yüzde 4,6 düşüşle kapandı; birkaç AI ile ilişkili hisse baskı altına girdi.

Piyasalar Temmuz ayına da dalgalı bir başlangıç yaptı.

Micron ve SanDisk Çarşamba günü her biri yüzde 10'dan fazla düştü çünkü yatırımcılar kar realize etti; Nvidia ise yaklaşık yüzde 1,25 değer kaybetti.

KOSPI de, Güney Kore hisse piyasasındaki oynaklık sürerken, bugün yeniden yüzde 7'den fazla düştü.

AI'de yoğun pozisyonlanma riskleri artırıyor

Piyasa stratejistleri yapay zekayı uzun vadeyi tanımlayan yatırım temalarından biri olarak görmeye devam ediyor.

Ancak Saxo'nun baş yatırım stratejisti Charu Chanana, yatırımcıların artık farklı bir zorlukla karşı karşıya olduğunu söyledi.

"AI hâlâ piyasaların en önemli uzun vadeli yatırım temalarından biri. Ancak yatırımcılar için artık soru sadece AI'nin dünyayı değiştirip değiştirmeyeceği değil; asıl soru, portföylerinin çok büyük bir kısmının aynı AI yatırımına maruz kalıp kalmadığıdır," diye yazdı.

Chanana, piyasadaki en güçlü performans gösteren birçok alanın—yarı iletken şirketleri, bellek çipi üreticileri, mega-cap teknoloji firmaları ve AI altyapı hisseleri dahil—önemli yatırımcı ilgisi çektiğini ve bu yatırımın giderek daha kalabalık hale geldiğini belirtti.

"Bazı günler Nasdaq ve yarı iletken hisseleri keskin şekilde yükselir. Diğer günlerde ise tek bir sermaye harcaması haberi, marj endişesi veya kazanç hayal kırıklığı tüm yatırımı aşağı çekebilir," dedi.

Büyüyen yoğunlaşma, yatırımcılar AI harcamalarını, değerlemeleri veya şirket kazançlarını yeniden değerlendirdiğinde teknoloji hisselerini keskin dalgalanmalara karşı daha savunmasız hale getirdi.

UBS, AI içinde savunmacı segmentlere çeşitlendirmeyi öneriyor

UBS, yapay zekanın arkasındaki altyapıyı sağlayan şirketleri tercih etmeye devam ettiğini belirtti; kazanç momentumu ve talebin, son oynaklığa rağmen destekleyici olduğunu savundu.

"Taktik pozisyonlamamızda AI inşasının 'altyapı sağlayıcılarını' hâlâ tercih ediyoruz; talep görünürlüğü, fiyatlama gücü ve kazanç momentumu güçlü kalıyor. Ancak son piyasa oynaklığı, izlenmesi gereken bazı risklere de işaret etti," diye aracı kurum belirtti.

UBS, AI ile ilişkili yatırımların uzun vadeli hisse performansının ana itici güçlerinden biri olmaya devam edeceğine inanıyor; ancak yatırımcıların birkaç teknoloji şirketine ağır yüklenmek yerine maruziyetlerini genişletmeleri gerektiğini savunuyor.

"Yatırımcılar için, AI ile ilişkili hisselere maruziyetin uzun vadede hisse piyasası performansında belirleyici olmaya devam edeceğini düşünüyoruz; ancak hem AI içinde hem de AI dışındakilerle çeşitlendirmenin hayati olduğunu da düşünüyoruz," dedi firma.

UBS, veri merkezi işletmecileri ve seçilmiş ödeme şirketleri dahil olmak üzere AI ekosistemindeki daha savunmacı segmentleri değerlendirmeyi önerdi.

Aracı kurum ayrıca, yüksek oynaklık dönemlerinde yön bulmaya yardımcı olması için hisse pozisyonlarını sermaye koruma stratejileriyle tamamlamayı önerdi.

Saxo, AI oynaklığını yönetmek için beş strateji öneriyor

Chanana, yatırımcıların yapay zekayı tamamen bırakmalarına gerek olmadığını ancak portföylerine tek bir yatırım temasına bağımlılığı azaltmak için "sönümleyiciler" eklemeleri gerektiğini söyledi.

İlk önerisi, AI rallisi sonrası orantısız şekilde büyümüş pozisyonları yeniden dengelemek oldu.

Ayrıca portföylerin bir kısmını sağlık hizmetleri ve kamu hizmetleri gibi savunmacı büyüme sektörlerine yönlendirmeyi tavsiye etti; bu sektörler AI oynaklığı tırmandığında portföylerin daha iyi performans göstermesine yardımcı olabilir.

"Bu sektörlerin kazanç sürükleyicileri teknoloji sektöründen farklıdır ve piyasa AI değerlemelerini veya sermaye harcaması beklentilerini sorgulamaya başladığında daha fazla dayanıklılık sunabilirler," dedi.

Bir diğer öneri, daha ucuz, AI dışı kazançlara maruziyeti artırmaktır.

"Finans sektörleri ve seçilmiş emtia segmentleri, değerlemelerin daha düşük ve beklentilerin daha az şişmiş olduğu piyasa bölümlerine maruziyet sunuyor. Bu sektörler AI'nin yerini tutmaz, ancak bir portföyün kazanç tabanını genişletmeye yardımcı olabilirler," dedi.

Chanana, mega-cap teknoloji hisselerindeki yoğunlaşmayı azaltmak için eşit ağırlıklı hisse stratejilerini değerlendirmeyi ve sermaye ağırlıklı endekslerde giderek daha fazla hakim olan birkaç şirkete bağımlılığı sınırlamayı da önerdi.

"Eşit ağırlıklı hisse maruziyeti yatırımcıların piyasada kalmasını sağlarken, en büyük AI bağlantılı isimlere bağımlılığı azaltabilir," dedi.

Son olarak, oynak piyasaları zamanlamaya çalışmak yerine düzenli yatırımlarla dolar maliyeti ortalaması (DCA) benimsemeyi teşvik etti.

"Oynaklık yüksek olduğunda mükemmel giriş noktasını zamanlamak neredeyse imkânsız hale gelir. Dolar maliyeti ortalaması (DCA), yani sabit bir miktarı düzenli olarak yatırmak, yatırımcıların tüm paralarını piyasa zirvelerinde işe koymaktan kaçınmalarına yardımcı olabilir," dedi.

Yeniden değerleme fırsatlarının olabileceği alanlar

En etkili korunma araçları sadece savunmacı olmamalı—aynı zamanda getiri sağlama potansiyeline de sahip olmalıdır, dedi Chanana.

İşte değerlemelerin önem kazandığı yer. İleriye dönük fiyat/kazanç oranları ve kazanç tahminlerine göre, AI dışındaki birkaç sektör dayanıklılık ile yükseliş potansiyelinin daha cazip bir kombinasyonunu sunabilir.

Kaynak: Saxo