Fed Tutanakları: Enflasyon riskleri sürerken faiz artışları ve indirimlerde görüş ayrılığı

Federal Rezerv yetkilileri, Haziran politika toplantısında faizlerin gelecekteki yönü konusunda bölündü; tutanaklara göre politika yapıcılar, ya faiz indirimlerini ya da ek artırımları haklı çıkarabilecek senaryoları değerlendirdi.

Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), 16-17 Haziran toplantısı sırasında başkan Kevin Warsh dönemindeki ilk toplantıda gösterge federal fon oranını %3,5 ile %3,75 aralığında sabit tutma yönünde oybirliğiyle karar verdi.

Tutanaklar, bazı yetkililerin enflasyonun düşerek daha düşük faizlere izin vereceğini düşündüğünü, diğerlerinin ise kalıcı fiyat baskılarının daha fazla sıkılaştırma gerektirebileceğine inandığını gösterdi.

“Birçok katılımcı, federal fon oranının uygun seviyesinin bu yılın sonunda mevcut hedef aralığın içinde veya biraz altında olacağını belirtti,” tutanaklar ifade etti.

Aynı zamanda, “bazı diğer katılımcılar ise federal fon oranının uygun seviyesinin bu yılın sonunda mevcut hedef aralığın üzerinde olacağını değerlendirdi.”

Fed yetkilileri karşıt enflasyon senaryolarını tartıyor

Toplantı, enflasyonun, ekonomik büyümenin ve işgücü piyasası koşullarının önümüzdeki aylarda nasıl evrilebileceğine dair belirsizliği öne çıkardı.

Politika yapıcılar, enflasyonun yatışabileceği ve Fed’in faizleri korumasına veya sonuçta düşürmesine izin verebilecek senaryoları tartıştı.

Bununla birlikte, yapay zekâ kaynaklı güçlü talep, artan enerji fiyatları ve tarifeler dahil faktörler nedeniyle enflasyonun yüksek kalabileceği bir senaryo da ele alındı.

Böyle bir ortamda, çoğu katılımcı “bir miktar politika sıkılaştırmasının muhtemelen gerekli olacağını” söyledi.

Tutanaklarda ayrıca “Katılımcılar, gelecekteki politika adımlarının gelen veriye bağlı olacağını” belirtti.

Fed’in son projeksiyonları, yetkililer arasında dar bir ayrılık gösterdi.

Dokuz politika yapıcı bu yıl en az bir çeyrek puanlık faiz artışı beklerken, altı kişi en az iki artış öngördü. Diğer dokuz yetkili ise hareketsiz kalma veya faiz indirimi bekledi.

Warsh bireysel bir faiz projeksiyonu sunmadı.

Fed iletişim stratejisini ayarlarken enflasyon endişeleri sürüyor

Tutanaklar, enflasyonun politika yapıcılar için temel endişe olmaya devam ettiğini, işgücü piyasasına ilişkin risklerin ise bir miktar azaldığını gösterdi.

“Katılımcılar genel olarak, toplantılar arası dönemde alınan bilgilerin fiyat istikrarına yönelik yukarı yönlü risklerin yüksek kalmaya devam ettiğini, tam istihdamı sağlama yönündeki aşağı yönlü risklerin ise biraz azaldığını gösterdiğini değerlendirdi,” tutanaklarda yer aldı.

Fed ayrıca 2026'nın geri kalanında “sağlam reel GSYH büyümesi” beklemeye devam ederken, çeşitli istihdam göstergeleri işgücü piyasasının istikrarlı kaldığını işaret etti.

Son enflasyon verileri politika yapıcıların endişelerini artırdı.

Kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi (PCE), Fed’in tercih ettiği enflasyon ölçüsü, Mayıs'ta yıllık %4,1 artarak Nisan 2023'ten bu yana en yüksek yıllık artışı kaydetti.

Gıda ve enerji fiyatları hariç çekirdek PCE enflasyonu %3,4 yükseldi.

Enerji fiyatları da önemli bir değişken olarak kaldı; petrol piyasaları Orta Doğu’daki gelişmelere ve İran’ı içeren çatışmadaki yeniden belirsizliğe tepki verdi.

Warsh, Fed mesajlaşmasını kısaltmaya zorluyor

Haziran toplantısı, Kevin Warsh’ın merkez bankasının para politikasını iletme biçimini değiştirme çabalarını da yansıttı.

Başkan olarak ilk basın toplantısında Warsh, politika tartışmasını bir “aile kavgası” olarak nitelendirdi ancak komitenin faizleri sabit tutma yönündeki oybirliğine vurgu yaptı.

Fed’in toplantı sonrası açıklaması önceki iletişimlere göre önemli ölçüde daha kısaydı ve daha önce gevşeme eğilimini işaret eden dili çıkardı.

“Bir dizi katılımcı, FOMC’nin toplantı sonrası açıklamasında önemli değişiklikleri değerlendirmek için uygun bir zaman olduğunu belirtti,” tutanaklarda yer aldı.

“Katılımcıların çoğunluğu açıklamanın kısaltılmasının avantajları olduğunu belirtti.”

Warsh daha önce ileriye dönük yönlendirmenin eleştirisini yapmış ve merkez bankasından daha az öngörülebilir bir iletişim yaklaşımı savunmuştu.

Yatırımcılar şimdi 14 Temmuz’da açıklanacak Haziran tüketici fiyatları verileri de dahil olmak üzere ek ekonomik verileri bekliyor; bu veriler enflasyon eğilimleri hakkında daha fazla bilgi verebilir.

Warsh ayrıca aynı gün, Fed başkanı olduktan sonra kongre önündeki ilk ifadesi için Temsilciler Meclisi Mali Hizmetler Komitesi'nde yer alacak.