SpaceX hisseleri 100$'a düşer mi? Morgan Stanley: Bu, yapay zekâya sıfır değer demek

SpaceX, 4 August'ta halka açık bir şirket olarak ilk çeyreklik sonuçlarını açıklayacak, ancak yatırımcılar hisse fiyatı üzerinde daha da büyük etkisi olabilecek başka bir olaya giderek daha fazla odaklanıyor.

Gelir açıklamasından iki iş günü sonra şirketin ilk lock-up dönemi sona erecek ve bu, halka arz öncesi yatırımcıların neredeyse bir milyar hisse satışına izin verecek—Haziran’daki rekor kıran halka arz sırasında satılandan önemli ölçüde daha fazla.

Hisse, 86 milyar USD (yakl. ₺3,8 trilyon) listelenmesinden bu yana dalgalı bir başlangıç yaşadı.

İlk üç işlem seansında neredeyse %50 yükseldikten sonra hisseler istikrarlı biçimde geri çekildi ve geçen hafta 110.85$'a kadar gerileyerek IPO fiyatının yaklaşık %18 altında seyrettikten sonra Cuma günü 115.07$'da kapandı.

Lock-up süresinin bitmesi satış baskısını artırabilir

Lock-up dönemleri, şirket yöneticileri ve erken yatırımcıların bir hisse senedi piyasası listelenmesinin hemen ardından ellerindeki hisseleri satmasını engeller.

Kısıtlamalar sona erdiğinde, satılabilir hisselerdeki önemli artış, yatırımcılar nakde geçmeye karar verirse fiyatlar üzerinde baskı oluşturabilir.

SpaceX'in 12 Haziran'daki halka arzında yaklaşık 629 million hisse satıldı, ancak ilk lock-up süresi Ağustos başında sona erdikten sonra neredeyse 1 milyar ek hisse satışa uygun hale gelecek.

Önümüzdeki yıl içinde nihayetinde 6.4 billion'dan fazla hisse piyasaya girebilir.

Tüm uygun yatırımcıların satacağı kesin olmamakla birlikte, piyasa katılımcıları arzda en azından bazı bir artış bekliyor ve bunun hisse üzerinde ek baskı oluşturabileceğini öngörüyor.

Morgan Stanley: Hisseler 100$'a gerilerse yatırımcılar AI'ya sıfır değer atfediyor demektir

Morgan Stanley analisti Adam Jonas, bazı yatırımcıların hisselerin daha da düşmesini ve lock-up süresi sona erdikten sonra potansiyel olarak 100$ seviyesine inmesini beklediğini belirtti.

O seviyede, piyasaların SpaceX'in yapay zekâ işkoluna fiilen çok az ya da hiç değer atfetmediğini savunuyor.

"Görüştüğümüz çoğu yatırımcı Grok & Cursor'ı önemli ölçüde iskonto ediyor," diye yazdı Jonas.

"Birçoğu, Space & Connectivity'ye kıyasla yüksek sermaye harcaması gereksinimleri, büyük ölçüde belirsiz ekonomi ve yönetimin işe ayırdığı yoğun zaman nedeniyle AI için sıfır veya hatta negatif değer atfediyor."

Jonas'ın SpaceX için 300$ hedef fiyatı var ve bu değerlemenin yarısından fazlasını şirketin AI operasyonlarına atfediyor.

Jonas, son zayıflığın cazip bir giriş noktası yarattığına inanıyor.

"Artan ölçüde düşüşe yönelik yatırımcı hissiyatı ile büyük ölçüde değişmeyen temel göstergeler arasındaki mevcut kopuşun SpaceX hisselerinde cazip bir giriş noktası yarattığına inanıyoruz," diye ekledi.

SpaceX'in AI bölümü nedir?

SpaceX'in AI bölümü iki Colossus veri merkezini işletiyor; bunlar birlikte dünyanın en büyük AI eğitim kümelerini oluşturuyor.

Şirket, yeniden kullanılabilir roket teknolojisi, uydu ağı ve yapay zekâ yeteneklerinden yararlanarak nihai olarak uzay tabanlı veri merkezlerinden AI bulut bilişim hizmetleri sunmayı planlıyor.

Yörüngedeki bol güneş enerjisinin ve doğal olarak daha soğuk ortamların, geleneksel kara tesislerinin karşılaştığı güç tüketimi ve soğutma kısıtlarını aşmaya yardımcı olabileceğini savunuyor.

Halka arz öncesi SEC dosyalamasında SpaceX, yörüngesel AI hesaplamayı ölçekli olarak ticarileştirme konusunda benzersiz bir konumda olduğunu belirtti.

"Ticari olarak uygulanabilir ölçekte yörüngesel AI hesaplama inşa etme yoluna sahip tek şirket olduğumuza inanıyoruz," dedi şirket Form S-1'inde. SpaceX, toplam adreslenebilir pazarını 28,5 trilyon USD (yakl. ₺1.267,7 trilyon) olarak tahmin ediyor ve yapay zekâ ürünleri ile hizmetlerinin bu fırsatın 26,5 trilyon USD (yakl. ₺1.178,7 trilyon)'sini oluşturduğunu belirtiyor.

Wall Street SPCX konusunda hâlâ iyimser

SpaceX'teki düşüş, yapay zekâya yoğun yatırım yapan şirketlere yönelik daha geniş yatırımcı temkinliliği ortamında gerçekleşti.

Teknoloji firmaları son çeyreklerde AI altyapısına yüz milyarlarca dolar taahhüt etti ve bu da artan sermaye harcaması ve yatırım geri dönüşlerinin gecikmesi konusunda endişelere yol açtı.

Bu endişeler, kırılgan makroekonomik görünüm ve ABD ile İran arasındaki artan jeopolitik gerilimlerle şiddetlendi; bunlar petrol fiyatlarını yükseltti ve riskli varlıklara olan iştahı azalttı.

Buna rağmen Wall Street, SpaceX'in daha uzun vadeli görünümü konusunda büyük ölçüde olumlu kalmaya devam ediyor.

Bloomberg verilerine göre, şirketi takip eden analistlerin neredeyse %80'i hisseleri satın almayı tavsiye ediyor.

Ortalama hedef fiyat yaklaşık 232$ seviyesinde olup, bu mevcut seviyelerden hisselerin iki kattan fazla artabileceğini ima ediyor.

Goldman Sachs, Bank of America, Citigroup ve JPMorgan Chase—tümü Morgan Stanley ile birlikte SpaceX'in halka arzında çalışmış olan—şirkete ilişkin alıma eşdeğer tavsiyelerini muhafaza ettiler.

Bloomberg tarafından izlenen 33 analist arasında Jonas, 300$ hedefiyle Wall Street'te üçüncü en yüksek hedefe sahip ve en iyimser isimlerden biri olmaya devam ediyor.