Boeing kazançları: BA tekrar 10 milyar $ serbest nakit akışı hedefini ne zaman koyar?

Boeing BA hisseleri, uçak üreticisinin mali yılın ikinci çeyreği (Q2) için beklentilerin üzerinde zarar açıklamasına rağmen Salı sabahı kazançlarını genişletiyor.

Yatırımcılar BA’yı büyük ölçüde, alt satırdaki zayıflığın yönetimin serbest nakit akışında 3 milyar USD (yakl. ₺133,4 milyar)'ye kadar olan tam yıl görünümünü bozmayışını ödüllendiriyor.

Daha da önemlisi, CEO Kelly Ortberg CNBC'ye verdiği röportajda, Boeing’in yakında yaklaşık 10 milyar USD (yakl. ₺444,8 milyar) serbest nakit akışı hedefini içeren uzun vadeli rehberliği yeniden açıklayabileceğini söyledi.

Bugünkü rallinin ardından Boeing hisseleri, 2026 yılının başında başladıkları seviyelere yakın bir fiyatta dalgalanıyor.

Boeing’in Q2’deki daha büyük zararı ne tetikledi?

Boeing’in ikinci çeyrekteki alt satır sürprizinin (hisse başına 76 sent zarar vs. beklenen 30 sent) temel katalizörü, başkanlık uçağı Air Force One yenilemesi olarak bilinen yüksek profilli VC-25B programına ilişkin yeni bir 280 milyon USD (yakl. ₺12,5 milyar) yükleme oldu.

“Squawk Box” programında CEO Kelly Ortberg, şirketin değişiklikleri tamamlamak ve uçuş testlerini zamanında gerçekleştirmek için programda ek mühendislik ve üretim kaynakları seferber ettiğini belirtti.

2018'de imzalanan 3,9 milyar USD (yakl. ₺173,5 milyar) sabit fiyatlı anlaşma şartlarına göre, Boeing herhangi bir maliyet aşışını kendisi üstlenmek zorunda.

Başkanlık jeti programının ötesinde ise Savunma, Uzay ve Güvenlik (BDS) birimi, tarihsel olarak kârlılığı baskılayan miras sabit fiyatlı sözleşmelerin son aşamalarıyla uğraşmaya devam ediyor.

Ortberg, kilit programlar operasyonel kilometre taşlarına ulaştıkça – örneğin T-7 eğitim uçağı için tam üretim oranı ve MQ-25 tanker için düşük oranlı ilk üretim yetkisi gibi – birimin istikrara kavuştuğunu vurguladı; ancak sabit fiyatlı savunma sözleşmeleri tamamen teslim edilene kadar bir yük olmaya devam ediyor.

Bununla birlikte, Boeing’in savunma gelirleri ikinci çeyrekte %13 artış gösterdi.

CEO Ortberg neden BA hisselerinde hâlâ iyimser?

CEO Ortberg’in iyimserliği, nakit akışı ve hisse fiyatı için nihai katalizör olarak gördüğü yüksek talep gören ticari jetler için önemli düzenleyici engellerin kalkmasına odaklanıyor.

737 MAX 7 ve MAX 10 varyantları için uçuş testleri artık tamamlandı; -7 için FAA onayının kısa süre içinde, -10 içinse bu yılın ilerleyen dönemlerinde gelmesi bekleniyor.

Bu modeller için onayların alınması, uluslararası taşıyıcılardan şimdiden “son derece güçlü talep” gören 777X geniş gövde uçağı üzerindeki nihai sertifikasyon çalışmalarıyla birlikte, 2027'de başlayan teslimatların serbest bırakılması açısından kritik öneme sahip.

Ortberg, düzenleyici belirsizlik daraldıkça ve üretim teslimatları hızlandıkça, ortaya çıkacak nakit akışı genişlemesinin yatırımcıların Boeing hisselerini yukarı taşıması için gerekli somut kanıtları sağlayacağını vurguladı.

Q2 sonuçlarının ardından Boeing hissesinde nasıl pozisyon alınır?

Boeing’in nakit akışı anlatısının bir diğer uzun vadeli dayanağı, Ortberg’in Başkan Trump ile birlikte yaptığı Pekin ziyaretinin ardından beklenen ve yüksek [ilgi gören 200 uçaklık taahhüt] konusunda nihai anlaşmanın tamamlanmasına dayanıyor.

Başlık anlaşma Boeing’in Çinli operatörlere neredeyse on yıldır yaptığı ilk büyük satışını temsil etse de, ilk taahhüt henüz kesin sipariş defterine girmiş değil.

Ortberg, Boeing’in şu anda standard tahsis sürecini yürüttüğünü ve Çinli yetkililer ile bireysel havayolları ile uçuş sözleşmelerini müzakere ettiğini açıkladı.

CEO, olası engeller konusunda hiç endişe duymadığını belirterek, bu bağlayıcı anlaşmaların önümüzdeki aylarda kapanmasını ve siparişlerin resmi olarak Boeing’in backlog’una kilitlenmesini bekliyor.

Not: Wall Street şu anda BA hisselerini “Overweight” notuyla derecelendiriyor ve ortalama hedef fiyat yaklaşık 281$ seviyesinde.