Fed'in sıkı duruşu doların toparlanmasının ardından altını $4,000'ın altına itebilir mi?

Altın, daha güçlü bir dolar ve Fed'in bir sonraki hamlesine ilişkin belirsizliğin artırdığı baskıyla Salı günü Asya işlemlerinde ons başına $4,050'ye doğru geriledi.

Spot külçe yaklaşık %0,7 düşerek 28 Temmuz'da 0239 GMT itibarıyla $4,044.81 seviyesine geriledi; dolar ise aylık zirveye yakın işlem gördü.

Yatırımcılar Fed'in Çarşamba günü %3.50-%3.75 hedef aralığını sabit tutmasını bekliyordu, ancak 30 günlük federal-funds vadeli işlemlerinden türetilen CME FedWatch yaklaşık %38 ihtimalle çeyrek puanlık bir artışı gösteriyordu.

Bu nedenle başlık riski bir senaryodur, bir tahmin değil.

Altın daha önce $4,000'ın altına inebileceğini göstermişti; vadeli işlemler Haziran sonunda kısa süreliğine yaklaşık $3,975'i gördü ve ardından toparlandı.

Güçlü dolar, Fed belirsizliğini baskıya çeviriyor

Altının hemen karşılaştığı zorluk faiz ödemeyen bir varlığı elde tutmanın maliyetidir.

Daha güçlü bir ABD para birimi, euro, yen ve diğer para birimlerini kullanan alıcılar için külçeyi daha pahalı hale getirirken, yükselen Hazine getirileri tahvillerin göreceli çekiciliğini artırır.

DHF Capital CEO'su Bas Kooijman, The Wall Street Journal tarafından Salı günü aktarılan bir notta Fed, Japonya Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası'nın muhtemelen faizleri sabit bırakacağını belirtti.

Ancak uyararak, "şahin bir eğilim altındaki herhangi bir kazancı sınırlayabilir" dedi.

Bu ayrım önemlidir çünkü faizlerin sabit kalması otomatik olarak olumlu bir etki anlamına gelmez.

Eylülde olası bir artışı işaret eden yönlendirmeler, kalıcı enflasyon veya ek sıkılaştırma, doğrudan bir politika hamlesi olmasa bile doları güçlendirebilir ve getirileri yükseltebilir.

Orta Doğu ayrıca başka bir komplikasyon getiriyor. ABD-İran saldırılarında bir duraklama savunma amaçlı varlıklara yönelik talebi azalttı.

Buna karşın petrol fiyatlarındaki düşüş enflasyon baskısını hafifletebilir ve Fed'in agresif sıkılaştırma ihtiyacını azaltabilir.

Deutsche Bank'ın $3,800 risk senaryosu durumu ciddileştiriyor

Sürdürülebilir bir $4,000 altı kırılma muhtemelen tek bir temkinli politika ayarlamasından ziyade ABD faizlerinin daha geniş çaplı yeniden fiyatlanmasını gerektirecektir.

Deutsche Bank analisti Michael Hsueh, Haziran sonlarında yayımlanan notunda dayanıklı ekonomik veriler ve değişen Fed beklentilerinin altın için petrole göre daha belirleyici hale geldiğini söyledi.

"3–4 Fed artışını fiyatlayan bir risk senaryosu altını $3,800/oz seviyesine çekebilir," dedi.

Hsueh'ün temel senaryosu ise önemli ölçüde daha yapıcıydı. Fed süresiz olarak beklemede kalırsa, dördüncü çeyrekte altının $4,800 olmasını öngördü.

Bu karşıtlık, külçenin yönünün piyasaların uzun süreli bir arayı mı yoksa yeniden sıkılaşma döngüsünü mü fiyatladığına ne kadar bağlı olduğunu gösteriyor.

Anlık olarak $3,800'a düşmek merkezi beklenti değil. Bu, yatırımcıların muhtemelen daha güçlü enflasyon, istihdam veya büyüme verileriyle desteklenecek birkaç artışı öngörmesini gerektirir.

Bu hafta ilerleyen ABD GSYH ve enflasyon verileri, politika yapıcılar Çarşamba günü hareketsiz kalsalar bile bu senaryoyu güçlendirebilir.