Meta hisseleri kâr sonrası milyarlar kaybetti; analist Wall Street'i haksız buluyor

Meta hisseleri Çarşamba günü mesai sonrası zayıflayan kâr, düşen nakit akışı ve yoğun yapay zekâ harcamalarının rekor geliri gölgelemesiyle yüzde 10'a varan düşüş kaydetti.

Düşüş, Perşembe günü ABD normal işlemleri başladığında sürerse piyasa değerinden 100 milyar USD (yakl. ₺4,4 trilyon)'den çok daha fazlasını silebilir.

İkinci çeyrek gelirleri %28 artışla 60,8 milyar USD (yakl. ₺2,7 trilyon) oldu, ancak net kâr %14 azalarak 15,9 milyar USD (yakl. ₺705 milyar)'a geriledi. Hisse başına 6.18$ kazanç, 7.19$ olan FactSet beklentisini karşılayamadı.

Tepki, genişleyen bir ayrımı ortaya koydu.

Meta'nın reklam makinesi hâlâ güçlü, ancak Wall Street giderek daha fazla veri merkezleri, modeller ve hesaplama kapasitesine yapılan harcamaların reklamlardan bağımsız olarak kârlı işlere dönüşeceğine dair kanıt istiyor.

Rekor gelir Meta'nın hızla yükselen maliyet tabanını gizleyemiyor

Meta'nın ana operasyonu çökmüş değil; reklam gelirleri %27 artışla 59,4 milyar USD (yakl. ₺2,6 trilyon)'a yükseldi, gösterimler %14 arttı ve reklam başına ortalama fiyat %12 yükseldi.

Uygulama ailesindeki günlük kullanıcı sayısı 3,6 milyara ulaştı.

Sorun, bu büyümeyi sağlama maliyetindeydi. Çeyreklik giderler %55 artarak 42 milyar USD (yakl. ₺1,9 trilyon)'a çıktı; bunların içinde 2,4 milyar USD (yakl. ₺106,8 milyar) hukuk giderleri ve 1,2 milyar USD (yakl. ₺52,5 milyar) kıdem tazminatı giderleri yer aldı.

Serbest nakit akışı %91 azalarak yalnızca 784 milyon USD (yakl. ₺34,9 milyar) oldu ve Meta'ya sahip olma yönündeki en güçlü geleneksel gerekçelerden birini zayıflattı.

Şirket, 2026 sermaye harcaması tahmin aralığını $125 billion-$145 billion'dan $130 billion-$145 billion'a daralttı; bu da tabanı fiilen yükseltti.

Üçüncü çeyrek gelir rehberi $61 billion-$64 billion ve orta noktada yaklaşık %22 büyümeyi işaret ediyor; bu, Haziran çeyreğine göre belirgin bir yavaşlama.

D.A. Davidson analisti Gil Luria, "Al" notunu korudu fakat hedef fiyatını $850'dan $700'e indirdi.

MarketWatch, onun görünümü "önemli bir gelir büyümesinde yavaşlama" olarak nitelendirdiğini bildirdi; bu, hatta iyimser analistlerin bile beklentileri düşürdüğünü gösteriyor.

Neden RBC, Wall Street'in daha büyük resmi kaçırıyor olabileceğini düşünüyor

RBC Capital Markets analisti Brad Erickson aksi görüşü savunuyor.

Sonuçlardan önce Temmuz'da yayımlanan bir notta, Meta'yı hiperscaler'lar arasında "anlatının iyileşmesi için en büyük fırsat" olarak tanımladı.

Erickson, yatırımcıların altyapı maliyetlerine odaklandıklarını, abonelik ürünlerine, küçük işletmelere yönelik hizmetlere, özel çiplere ve potansiyel Meta Compute işine çok az değer atfettiklerini savundu.

Artan hesaplama kapasitesinin satılması yeni bir gelir akışı yaratabilir; ücretli yapay zekâ hizmetleri ve işletme ajanları Meta'nın reklamlara bağımlılığını azaltabilir.

Özel çipler ve Meta Compute etrafındaki yorumların önemli bir anlatı değişimi yaratabileceğini belirtti.

Bununla birlikte, duyarlılığın iyileşmesi için yönetimin somut metrikler, net kullanım örnekleri ve bu işleri ölçeklendirmek üzere inandırıcı bir zaman çizelgesi sunması gerektiği konusunda uyardı.

Bu şart önemli çünkü Meta hâlâ çeyreklik gelirinin yaklaşık %98'ini reklamlardan elde ediyor; bu da ortaya çıkan yapay zekâ fırsatlarını ticari açıdan ilginç fakat finansal açıdan henüz kanıtlanmamış kılıyor.

Analistler, Meta'nın yapay zekâ yatırımlarının anlamlı gelir yaratabileceğini göstermesi, olağanüstü giderler azaldıkça serbest nakit akışını yeniden inşa etmesi ve yıllık sermaye harcamasını 145 milyar USD (yakl. ₺6,4 trilyon)'a kadar destekleyebilecek yeni işler yaratması gerektiğini söyledi.